NO sólo por el tamaño, sino que la operación supone “un viento de cola para abordar la gran e insostenible deuda de 330 millones de euros que tiene la industria”. El alivio en la deuda, puede ofrecer oportunidades significativas.
Además, en su nota, reconoce que el ritmo al que las empresas de telecomunicaciones se están desprendiendo de las torres móviles se está acelerando en medio de las presiones del balance, el gasto de capital y la valoración: las ofertas de torres se alcanzan con un EBITDA de de 16-20x mientras que las de telecomunicaciones con solo 6,3x.
En este punto, JP Morgan cree que Vodafone tiene el EBITDA por torre de mayor potencial, en 1.300 millones de euros.
Sin embargo, sobre la base del EV/EBITA, Orange Belgium tendría un mayor beneficio de valoración múltiple de la venta de sus torre, dice JP Morgan, que ha elevado la recomendación de las acciones a sobreponderar. En este punto, tanto Telefónica como Telefónica Deuchsland y Telecom Italia también son beneficiarios, aunque más pequeños.
