Las compañías del Ibex 35 han tenido que hacer frente no solo a revisiones en datos macro, acuerdos comerciales, amenazas arancelarias, problemas en Oriente Medio, la definitiva independencia de Reino Unido, sino también, profit warnings, publicación de resultados y un coronavirus que además del terrible daño en la salud de miles de personas amenaza con infectar las cifras de una economía China que a su vez se propagará entre sus socios comerciales.
El selectivo Ibex 35 ha descontando todos estos acontecimientos, en algunos con excesiva virulencia y en otros quizá sin demasiada información, como podría ser el caso de las consecuencias del coronavirus. Entre sustos, alegrías y resultados, el Ibex acumula ganancias del 1,94% desde el arranque del año. Pero no todos sus valores han resistido de igual manera los sobresaltos señalados, y a veces la sobreactuación del mercado nos deja ineficiencias muy interesantes para el inversor.
A continuación presentamos el listado de compañías del Ibex-35 que cotizan con un ratio sobre beneficios, PER, bajo previsión de resultados revisada para 2020, inferior a la media del selectivo Ibex 35. Son compañías que en base a este multiplicador y a precios actuales estarían infravaloradas por el mercado. Mostramos también la rentabilidad sobre aportaciones de los socios, el P/valor contable, el P/ventas y la rentabilidad sobre dividendo-yield.
Muy interesantes por ejemplo IAG, que siendo la segundo con mayor descuento por PER es una de las más generosas vía dividendo. Además, el Grupo de aerolíneas tiene la rentabilidad sobre recursos propios (ROE) más elevada del grupo y cotiza con descuento también por valor contable y por ventas.
BBVA y Santander, ya con las cuentas de 2019 sobre la mesa, con previsiones 2020 consistentes, cotizan con descuento pro PER <8x y con rentabilidad sobre dividendo >5%, además de un fuerte descuento por valor contable.
Mediaset también destaca por su rentabilidad sobre dividendo y una muy interesante rentabilidad sobre fondos propios.
Repsol es el valor de nuestra lista con mayor Yield; un 7.16% de rentabilidad vía dividendos no debería dejarse escapar para carteras semi-conservadoras; además la energética con PER<10v, cotiza con importante descuento por Valor en libros por P/ventas y una elevada rentabilidad sobre recursos propios.
Pese a tener una representación muy elevada del sector bancario en nuestra selección, de entre las 14 compañías del Ibex 35 que cotizan con infravaloración por PER se podría seleccionar una cartera de 8 valores con potencial por fundamental, elevada rentabilidad sobre dividendo y una buena diversificación sectorial, a saber: IAG, Santander, Mediaset, Repsol, CIE Automotive, ACS, Telefónica y Mapfre.
COMPAÑÍA | PER | Div. Yld (%) | ROE (%) | PVC | PSV |
6,47 | 3,55 | -- | 0,36 | 0,87 | |
6,50 | 6,25 | 43,25 | 2,15 | 0,59 | |
7,35 | 5,28 | -- | -- | 1,33 | |
7,99 | 6,05 | -- | 0,63 | 1,05 | |
8,18 | 6,22 | 22,20 | 1,84 | 1,70 | |
| Caixabank | 8,24 | 6,07 | -- | -- | 1,87 |
9,15 | 7,16 | 6,39 | 0,65 | 0,40 | |
9,18 | 3,36 | 25,11 | 3,84 | 0,86 | |
9,34 | 6,22 | 22,60 | 2,20 | 0,26 | |
9,44 | 6,81 | -- | 0,40 | 1,38 | |
9,78 | 6,49 | 19,11 | 1,78 | 0,66 | |
10,11 | 1,24 | 12,73 | 0,38 | 0,21 | |
10,41 | 4,84 | -- | 1,22 | 2,08 | |
11,89 | 6,12 | -- | 0,92 | 0,34 | |
12,58 | 4,23 | -- | 1,37 | -- |
Ratios calculados con la cotización al cierre del 06/02/2020 y estimaciones propias (EI) en base a consenso del mercado.
Al tratarse de una valoración por análisis fundamental, hay que tener en cuenta que se trata de recomendaciones a medio/largo plazo. Las ineficiencias del mercado no suelen corregirse en el corto plazo. Se recomienda además, fijar siempre stops de protección en los valores que forman la cartera, implementados en el momento de la compra y de aplicación imperativa para evitar “quedarse pillado”. Los stops deberán ajustarse al alza según evoluciona la cartera.
