Las acciones de Grifols ponen fin a su escalada bursátil y caen a media sesión un 2,44% hasta marcar 9,26 euros dentro de un IBEX 35 que a la misma hora baja un 0,93%.
La compañía de hemoderivados venía de tres días consecutivos de subidas en los que había acumulado un rebote de un 13,5%. No obstante, la foto de 2024 todavía muestra una caída de un 40%, con la capitalización bursátil en unos 3.950 millones de euros tras el ataque que lanzó la firma bajista Gotham City Research a Grifols el pasado 9 de enero.
Desde entonces, los inversores están expuestos a un rosario de noticias y rumores sobre el valor. En una de las últimas, Haier confirma que continúa con el proceso de compra del 20% de SRAAS a Grifols por 1.600 millones de euros, que está pendiente de las aprobaciones regulatorias.
Se trata de una “noticia neutral”, señala el analista de Bankinter Pedro Echeguren, “aunque es un apoyo que lanza el comprador chino a Grifols en la misma línea que un mensaje del día 15 de enero”.
“Los cerca de 1.600 millones de euros previstos por esta venta se destinarán a reducir deuda, nada nuevo”, considera el experto, que recuerda que “la ratio de endeudamiento es 9x EBITDA y los vencimientos de la deuda pueden convertirse en un problema”.
Según los cálculos de Bankinter, los pagos de deuda más intereses futuros son: en 2024 unos 700 millones de euros, 6% del total; en 2025 2.900 millones, un 26%; en 2026 650 millones, 6%; en 2027 4.600 millones, 42%; y en 2028 2.100 millones, 20%.
“El pago de 2025 se debe realizar con los 1.600 millones a recibir de la desinversión de SRAAS en 2024 más una parte de la tesorería (484 millones de euros a septiembre de 2023). El riesgo está en que, si no lograse refinanciar los siguientes vencimientos o no generase cash flow positivo (de hecho, en 2021, 2022 y 9M 2023 el cash flow libre fue negativo), la compañía podría verse obligada a vender activos para repagar su deuda”.
En ese sentido, Echeguren valora que la refinanciación de la deuda de Scranton (tiene una participación del 8,7% en Grifols) que se ha conocido también recientemente “es una noticia positiva”. Según El Confidencial, dos bancos españoles, Banco Santander y Caixabank, han salido en apoyo de Grifols y refinancian a Scranton, su holding holandés, un próximo vencimiento de unos 400 millones de euros, alargando el plazo durante cinco años.
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