Estos elementos, en su opinión, vienen dados por canales directos, que dependen de la situación de las entidades financieras, y por canales indirectos, que dependen de la existencia de financiación disponible para las entidades. Ha subrayado además que estos canales directos han tenido una incidencia nula en España por la inexistencia de las hipotecas de alto riesgo "subprime", ni otros productos "tóxicos", y por el control eficiente de los riesgos.Ello, a su juicio, trae consigo que las entidades españolas estén en mejor disposición para enfrentarse a las inestabilidades financieras.En cuanto a los canales indirectos, Malo ha incidido en que dependen de la duración de las turbulencias, pero ha añadido que la situación de partida ofrece márgenes razonables, dado que la emisión de títulos de deuda en España es "sencilla, transparente y de elevada calidad".Malo reconoció que los bancos ahora son más estrictos para conceder préstamos, aunque aseguró que es un nivel de restricción "muy moderado", que no se produce por problemas de financiación de las propias entidades.Asimismo, recordó que el Banco de España ya avisó hace unos años de la sobrevaloración del precio de la vivienda y destacó que ahora la subida ya se encuentra por debajo de la inflación.Además, subrayó que la expansión inmobiliaria se produjo principalmente por la reducción de los costes de financiación en un mercado caracterizado por su "apalancamiento", con unos tipos de interés "anormalmente" bajos.