La envidia les corroe. Las televisiones parece que han optado por seguir a los bancos nacionales en esto de las fusiones. A falta de confirmación oficial, Antena 3 y La Sexta pasarán a formar un todo equiparándose tanto a nivel publicitario como de audiencia a Telecinco. Está claro que su objetivo de entretener al gran público lo están consiguiendo, la cuestión es a qué precio. ¿Es momento de pasar a formar parte del gran circo de la caja boba o no nos dará más que lágrimas y tormentos?

Aquello de que la realidad supera a la ficción - en exceso manido, lo sabemos-, aquí cobra valor propio. Tanto Antena 3 como Telecinco están baratas, pero lo hacen siguiendo los pasos de un mercado en rebajas. Actualmente, ambos valores cotizan ligeramente por encima de los 4 euros, a pesar de que los analistas de Reuters, tal y como señala Daniel Pingarrón, analista de IG Markets, consideren que Antena 3 se encuentra un 15% por encima de su cotización actual, esto es, debería rondar los entornos de los 5,15 euros, 'un recorrido inferior a la mayoría de los valores'.

La actualidad del grupo Antena 3 pasa por los rumores de fusión vía adquisición de La Sexta, aún no confirmados, y su correspondiente suspensión de cotización -tan sólo durante poco más de una hora- y una vuelta al mercado con una tímida subida del 0,9%. A falta de datos concretos, la operación vía absorción se saldará con un nuevo gran grupo de comunicación que controlará el 42% del mercado publicitario (porcentaje práctiamente idéntico al de Telecinco) y el 25,7% en términos de share. Pingarrón asegura en este sentido que 'la situación macroeconómica del país es la variable que más afecta a la cotización de este valor en base a que su negocio se ve principalmente influido por posibles anunciantes y contratos publicitarios, pero mientras que la oferta de contratos no se reactive, esta mejora puede tener un efecto limitado'. A pesar de que La Sexta pretende pasar a controlar el 14% del grupo resultante, el acuerdo inicial no le concede más de un 10%. Juan Enrique Cadiñanos, jefe de Mesa de Hanseatic-Brokerhouse, tiene sus dudas sobre este acuerdo. Asegura que 'el objetivo es cerrar el acuerdo antes de finalizar el año, pero no es la primera vez que suspenden sus títulos de cotización por estos rumores, veremos si esta es la definitiva.'


Comparativa técnica: Antena 3 & Mediaset
Dos valores que cotizan a precios muy similares y que por pertenecer al mismo sector sus valoraciones pasan siempre por el mismo filtro. Antena 3 cotiza en este momento por encima de los 4,30 euros. El último mes ha visto cómo sus títulos se revalorizaban un 5,5%, porcentaje que iguala prácticamente a la caída de la semana. Para ver una recomendación sobre el valor hay que remontarse tan sólo a principios de diciembre cuando el broker de Natixis apostó por infraponderar los títulos de la compañía a un precio objetivo de 4 euros -y con la tendencia bajista del mercado no parecía ir muy desencaminado-. Desde IG Markets calculan en un 40% lo que se ha dejado el valor dentro del Ibex 35.

GRÁFICO ANTENA 3 (FUENTE: IG MARKETS)


Roberto Moro, director de Robertomoro.com, explica que 'Antena 3 después de una subida prácticamente vertical ha llegado hasta la zona de 4,60 euros. Prestaría especial atención a la zona de soporte de 4,25 euros en precios de cierre y se iría a buscar soportes. Obviamente niveles por encima de 4,60 euros augurarían un rebote, pero en mi opinión no es lo más probable, aunque en títulos que se mueven en base a golpes de noticias nunca se sabe.'

En la misma línea, Cadiñanos asegura que Antena 3 'tiene soportes fijados en 4,28 para el corto plazo y 3,90 para el medio plazo, mientras que sus objetivos y resistencias se encuentran en 4,58 en el horizonte temporal más agresivo y 5,00 en el más tranquilo. Lo que a priori puede ser una formación de continuación de tendencia (bajista), puede funcionar como cambio de tendencia siempre que se superen 4,70€ en pocas jornadas. Si finalmente el acuerdo se firma y los inversores ven factible una entrada de dinero importante, pienso que no tendría problema en superar este nivel y confirmar ese cambio de tendencia.'

La situación es prácticamente idéntica para la antigua Telecinco. Cotiza en los 4,27 euros, aunque en su caso acumula un recorte de alrededor del 2,5% tanto en la última semana como en su recorrido reciente a lo largo del mes. Natixis suscribe la recomendación de infraponderar los títulos de la cadena, en la misma línea que Antena 3, con un precio objetivo también de 4 euros por acción. En su caso, según Daniel Pingarrón, 'Antena 3 gana mucho si se tiene en cuenta su comportamiento relativo respecto a Mediaset, comportamiento que no ha dejado de mejorar desde abril del año pasado. Por tanto, estrategias en base a este spread pueden ser más aconsejables que una inversión en el valor'.

Aún así, para aquellos inversores o bien que ya estén dentro o que quieran entrar en el valor, Roberto Moro advierte: no hay que dejar caer a Mediaset por debajo de los 4,20 euros. 'Mediaset está tratando de aguantar el soporte de 4,20 euros. No daría margen a este título por debajo de cierres de 4,20 porque se iría a buscar los 3,70 euros. Si el Ibex 35 pierde los 8.200 puntos, el nivel de los 3,75 tampoco aguantaría.'

La recomendación sobre la antigua Telecinco es, por tanto, cerrar posiciones antes de dejarlo caer. Desde Hanseatic Brokerhouse aseguran que 'se mantiene dentro de un rango establecido entre 5,00 y 3,84 euros, en tanto en cuanto se mantenga dentro de este rango, la tendencia seguirá siendo neutral.' El valor estaría reflejando, según Cadiñanos, 'un posible cambio de tendencia, que dependerá de la superación de la resistencia mencionada. Mientras esto ocurra, no hay que olvidar que la tendencia de medio plazo, sigue vigente y es claramente bajista, por lo que estaremos atentos a movimientos importantes de volumen para abrir o cerrar posiciones.'