Esta serie de sucesos que les voy a contar puede parecer una broma ya que aparece en multitud de páginas humorísticas de Internet, son bastante populares, pero nada más alejado de la broma, es real y también aparece en muchas webs de publicidad bastante serias.
Verán, cuentan que cuando la prestigiosa Coca-Cola intentó establecerse en China pensó en el nombre "Ke-kou-ke-la". Pero al parecer cuando la campaña de lanzamiento ya andaba en marcha un estudioso en el complejísimo idioma chino y sus variantes se dio cuenta que podía significar "yegua disecada en cera" o algo así. Finalmente la compañía optó, después de un arduo trabajo porque este idioma es muy complicado, que el nombre debía ser 'ko-kou-ko-le' ,algo así como "felicidad en su boca" que ya es más apropiado con el producto.
Peor fue el error de traducción de Ford, al que no le iba bien con un coche llamado Pinto en Brasil. Según descubrió después, parece que esa palabra en un argot de determinadas zonas de Brasil significaba "pene diminuto". Al final el coche parece que terminó denominándose "Córcel".
Y ni les cuento lo mal que lo pasó Colgate cuando descubrió que una pasta lanzada en Francia con el nombre Cue, coincidía con el nombre de una revista porno, o cuando en Italia "Agua Tónica Schweppes" casi se traduce como "Agua de Colonia Schweppes". La compañía Coors tradujo de forma literal su eslogan publicitario "Turn is loose" y se podía entender que promocionaba un ataque de diarrea. Gerber empezó a vender sus alimentos para niños en África poniendo en la caja la foto de un niño, hasta que se enteraron que en esa zona de África, donde por cierto había algún caníbal que otro, se ponía en la caja una foto del producto ya que mucha gente no sabía leer.
Pero el mejor de todos estos errores de traducción es el que le pasó a la compañía Parker Pen que fabrica esos instrumentos de escritura tan buenos y valorados. Empezó a vender un nuevo bolígrafo en México y en la traducción del eslogan en inglés que lanzaba la campaña se podía traducir por "no manchará tu bolsillo ni te embarazará"...
Y es que a veces transmitir las cosas a idiomas extranjeros es sumamente difícil y hay muchos matices que considerar.
Esta mañana empezábamos bien en las bolsas europeas. El G20 sí había sabido transmitir las cosas bien a todos los idiomas, y mandaba un mensaje de que van a apoyar el crecimiento, y hay muchas esperanzas de que el Banco japonés haga algo esta semana.
Posteriormente, miel sobre hojuelas, porque se daba un dato de confianza empresarial del Instituto Alemán IFO, mejor de lo esperado, y el DAX salía volando y nos arrastraba a todos con él.
Pero aquí terminaba la parte alcista del día. Poco a poco nos hemos ido alejando de máximos, hasta darnos la vuelta, menos el DAX que ha conservado ligeras ganancias. ¿El motivo?
Pues tres motivos. El primero la fuerte bajada del petróleo, que ha hecho que su sectorial del stoxx 600 cayese con dureza. El segundo sector peor los bancos, no hace falta que detallemos la de problemas que tienen. Y de remate Wall Street que está muy sobrecomprado, hoy ha abierto con algo de corrección. Total, que otra sesión intrascendente, de pocos cambios, y son muchos los días en que las bolsas europeas y también las de EEUU, están en un rango muy estrecho, dentro del cual dan bandazos constantes en todas direcciones.
Vamos con la crónica al completo de la sesión.
Se esperaba una apertura plana o moderadamente alcista en Europa. Estos son los factores a considerar.
1- Llevamos ya muchas sesiones, con las bolsas paralizadas. Metidas todas sin excepción tanto en Europa, como en EEUU en rangos laterales muy estrechos, con la volatilidad muy baja y sin apenas movimiento. Una situación inusual para estar como estamos, en plena temporada de publicación de resultados. Y de momento en la apertura se sigue en el mismo plan.
2- El G20 del fin de semana aporta noticias positivas para las bolsas, porque han dejado claro su apoyo al crecimiento, es decir debemos entender que los bancos centrales van a seguir tomando medidas. Esta semana hay muchas expectativas de que el Banco de Japón lo haga. Esta mañana se ha publicado una encuesta de Bloomberg, donde el 78% de economistas así lo creían. La reunión será jueves y viernes y podría mover mercado. Así mismo el miércoles hay reunión de la FED que también será muy importante.
3- El Nikkei ha cerrado en la misma tónica de los últimos días bastante plano.
4- Entre los datos macro de hoy destaca el de IFO a las 10h. Es un dato puede mover mercado.
5- El petróleo sigue en tónica de debilidad.
6- Seguimos vigilando desde el punto de vista técnico, la fortísima sobrecompra que hay en Wall Street por un lado, y en Europa la lucha del Dax contra la media de 200, que no termina de pasar con contundencia.
Vamos con las noticias corporativas.
Yahoo tiene un problema grave con sus cuentas de correo durante el fin de semana.
La casa de apuestas William Hill parece que va a recibir una oferta de compra del grupo 888
AHOLD DELHAIZE. Tras cerrar su fusión inicia cotización hoy en bolsa de Bruselas
Philips da resultados en línea y margen por encima de lo esperado
L’ Oreal compra la compañía de EEUU IT Cosmetics por más de 1.000 millones
Air France, algunos sindicatos mantienen el aviso de huelga
LVMH va a vender Donna Karan
Ericsson. Su CEO anuncia su marcha
Ryanair da buenos resultados a pesar del Brexit
En cuanto a datos macro europeos:
A las 10h dato de IFO en Alemania. Puede mover mercado.
Las bolsas europeas se mueven de forma descompensada. Alemania es la que más sube, otras como el Ibex se queda en negativo, y el Footsie 100 de Londres por ejemplo en estos momentos está otra vez en negativo.
El mensaje positivo del G20 ha sido bien acogido Se cree ahora que el Banco de Japón terminará tomando medidas esta semana, y no se cree que la FED suba tipos en la reunión del miércoles.
Uno de los factores clave del día, ha sido sin lugar a dudas el dato de confianza empresarial del Instituto alemán IFO. El indicador de julio del instituto de Munich, era el primero que ya contaba con el efecto del Brexit. Esta encuesta que se calcula con 7.000 empresas queda en 108,3 desde el 108,7 de junio. Pero como se pensaba que el Brexit bajaría más la confianza, se esperaba 107,5. Por lo tanto mucho mejor de lo esperado.
Ryanair vuela nunca mejor dicho al alza del 5,5% en Londres tras confirmar un beneficio récord.
La casa de apuestas William Hill sube 6% tras saberse que intenta comprarla 888 Holdings
El euro está rebotando tras las fuertes caídas del viernes, aunque los operadores siguen pensando que podría volver a las caídas en busca del 1,0912 al menos, o del gran soporte 1,08, teniendo en cuenta que la FED está más proclive a las subidas de tipos.
Ahora mismo los futuros sobre fondos federales descuentan al 40% una subida de tipos de 25 puntos básicos de aquí a finales de año. La verdad es que sigue sin conciliarse mucho lo que dice la FED y lo que descuenta el mercado, desde hace bastante tiempo.
El petróleo débil, como desde hace días, al volver a ponerse encima de la mesa los temores por el exceso de oferta que hoy por hoy es la realidad del mercado. Bajar de 40 dólares lo tiene difícil, pero subir de 60 como mucho también.
Un interesante indicador para valorar el mercado a medio plazo es la cantidad de cash que tienen los hedge funds de EEUU. Funciona muy bien como indicador contrario, y si no vean este gráfico
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El S&P 500 es la línea negra, y la línea azul es el nivel de cash que tienen los hedge fund. Es decir si la línea azul está muy baja es señal de que tienen mucha caja, es decir que no se fían del mercado. Es el caso actual. Es el nivel más alto de cash desde que se tienen datos, es decir desde el 2002, que es hasta donde llega este gráfico.
No es normal. Lo lógico es tener mucha caja como pasó en las grandes caídas del 2000, del 2008, de agosto del 2015. Pero esta vez es rarísimo, porque están así en máximos históricos. Los grandes giros a la baja, siempre se han dado con la situación de caja justo al revés. Así que podríamos considerar que esta lectura nos muestra que este mercado es rarísimo. Creo que es un dato interesante a tener en cuenta.
Y un gráfico relativamente parecido. También es de Merril Lynch Bank of America.
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Como ven, la línea azul, es el nivel de ponderación de la renta variable que hacen los grandes fondos. Es la primera vez desde 2012 que pasan ya a infraponderar. No lo hacían desde 2012. Normalmente cuando pasan a esa situación suelen haber correcciones o bajadas importantes.
Fuente de ambos gráficos: https://twitter.com/TihoBrkan
Y ahora para ver gráficamente cuantos valores acompañan al NYSE a máximos lo cual siempre es importante en estos momentos de máximos:
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La línea roja es la de mínimos de 52 semanas, muy pocos, y la verde la de máximos de 52 semanas.
No todos los índices de EEUU están tocando máximos, uno de los que aún lucha con su directriz bajista es el financiero, como puede verse en este gráfico
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Momento clave, para los bancos de EEUU, parece que si pueden romper la directriz el potencia es alto. Si fallan aquí la corrección va a ser profunda.
Y otro sector muy interesante. El de Internet.
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Tras una ruptura falsa de ese gigantesco triángulo, ahora ha roto en serio por arriba, un triángulo tan grande lo normal es que tenga una ruptura muy violenta, es decir que en el medio plazo el sector tire bastante al alza.
Fuente ambos gráficos JLyonsfundMang.
Y otro sector más atacando su directriz bajista, el de biotecnológicas, que intenta volver por sus fueros
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Los que no parecen tan animados son los Insiders, es decir directivos que tienen paquetes de acciones de sus propias compañías. Vean este gráfico
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Son claros vendedores. Lo que pasa es que este indicador donde funciona es cuando el mercado está bajando y ellos empiezan a comprar.
En cualquier caso la complacencia y la sobrecompra general en EEUU, es tremenda.
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Lo que no termino de entender es por qué muchos operadores ven a buen precio a Wall Street, en esta zona de máximos históricos. Vean este gráfico de la evolución de los beneficios de FacSet
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Creo que está bastante claro.
Y mientras sigue saliendo el dinero de la bolsa europea. Wall Street está bien, pero aquí las cosas son diferentes. Este gráfico sobre flujos de salida de dinero de renta variable europea es demoledor
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Como ven, habremos rebotado todo lo que queramos desde el Brexit, pero ahora mismo el dinero sale de la bolsa europea, a mayor velocidad que en la crisis financiera de 2008…
El viernes se dieron las posiciones abiertas en los diferentes futuros, y atención a las posiciones abiertas en las notas a 10 años…Las más potentes cortas, desde hace muchos años, tantos que…desde la crisis del LTCM con Rusia en 1998
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El saldo de las instituciones al cierre del viernes sigue siendo comprador pero baja un poco más la actividad porque las ventas soy muy pequeñas pero las compras se reducen un poco más.
La sesión en Europa comienza con buen pie en gracias al optimismo que se respira en Alemania
La verdad es que todo lo que estamos viviendo estos días está relacionado con los efectos posteriores a la salida de Reino Unido de la Unión Europea. Todos los bancos centrales dicen que están preparados para actuar, el G20 dice que también está listo para poner las medidas necesarias para evitar más desequilibrios en la economía, pero lo que estamos teniendo encima de la mesa es que el único que está perdiendo es el Reino Unido. Todo comenzó con los preliminares del mes de junio de los PMI.
Vamos a ver primero el de servicios. El de UK siempre ha estado por encima en niveles muy altos, por encima incluso de 60 (la escala de la izquierda), pero desde 2014 el de la Eurozona se ha estabilizado pero el de UK no ha parado de empeorar y se nota la mala valoración del Brexit al pasar a contracción:
Pasando a las manufacturas, una situación parecida, empeoramiento de UK desde 2014 mientras nosotros nos hemos estabilizado:
Como se puede ver, la zona euro ha aguantado y eso es un punto positivo para todos nosotros.
En estos momentos el futuro del índice alemán está subiendo 1% hasta los 10.238,5 puntos, superando la zona de resistencia de los 10.000 puntos junto con la media de 200 sesiones con nocturno, porque hemos conocido el dato de IFO en Alemania del mes de julio y todo ha quedado mucho mejor de lo esperado. Si que en algunas partes se nota cierta cautela porque la lectura ha bajado con respecto a la del mes anterior, pero de ninguna manera ha bajado de forma notable, así que las tres lecturas, sentimiento, condición actual y expectativas están por encima de lo esperado.
Si resumimos todo lo anterior, vemos que la zona euro se mantiene estable, Reino Unido ha empeorado muchísimo y encima la confianza en Alemania está en muy buen estado, así que es normal que el índice alemán sea el que más está tirando en estos momentos en toda Europa.
Si miramos al mercado por dentro veremos que todos los súper sectores están en positivo y el que más está tirando del resto es el de automoción y recambios con 1,65%, algo que es normal sabiendo que éste super sector es el pedal de aceleración y freno del índice alemán. Vean aquí que tal lo están haciendo los valores más relevantes del súper sector:
| Bayerische Motoren... | +1.55 (2.05%) |
| Continental AG | +2.65 (1.45%) |
| Daimler AG | +0.98 (1.65%) |
| Porsche Automobil... | +0.78 (1.72%) |
| Rheinmetall AG | +0.42 (0.72%) |
| GKN plc | +2.70 (0.95%) |
| Cie Gnrl des Etblsmnts... | +1.19 (1.35%) |
| Peugeot SA | +0.24 (1.99%) |
| Renault SA | +1.49 (1.97%) |
| Volkswagen AG | +1.45 (1.20%) |
| FIAT CHRYSLER AUTOMOBILE... | +0.07 (1.04%) |
Por otro lado, el súper sector de recursos básicos es el segundo que mejor lo está haciendo con un incremento del 1,48% aunque todos los metales están en negativo.
Una vez abierto Wall Street las cosas cambiaron.
Viendo los sectoriales del stoxx 600 se ve enseguida por qué nos hemos dado la vuelta.
1- El sectorial de petroleras pierde casi el 2%, inducido porque el petróleo sigue muy débil desde hace días y pegado ya a soportes mayores, como el que tiene en la zona de 40-42.
2- El sectorial bancario se ha dado la vuelta y ahora es el segundo peor cayendo 0,5%. No hace falta que desglosemos los problemas habituales de este sector. Monte Dei Paschi, un habitual de los fregados baja más del 8%, Los bancos griegos también en problemas. Y el español Santander entre los peores.
3- Y a todo esto, pues Wall Street que es quien nos salva siempre, hoy está en una moderada corrección, algo muy normal teniendo en cuenta la fortísima sobrecompra que arrastra.
Mucho cuidado con el sector de energía de Estados Unidos que nos puede dar un susto próximamente
Hoy hemos visto cómo el recuento de instalaciones activas creado por Baker Hughes ha pegado un salto importante con respecto a la semana pasada y van ya demasiadas semanas en donde vemos que el número de esas instalaciones se va incrementando.
Debemos estar muy atentos a lo que pueda pasar de ahora en adelante porque si se fijan en el gráfico adjunto del sector de energía del SP 500, tenemos una resistencia muy clara en el 38,2% de la bajada desde los máximos de 2014, y si el número de instalaciones activas se incrementa, tenemos peligro de nueva vuelta al alza de la producción, lo que puede en algún momento cortar la racha de reducción de reservas que estamos teniendo en las últimas semanas.
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Recuento de instalaciones petrolíferas por Baker Hughes, se acelera rápidamente
Nueva semana y nuevo repunte del número de instalaciones petrolíferas en Estados Unidos en activo. Si se fijan en la tabla adjunta, tenemos nada menos que 15 nuevas que reducen la cifra con respecto al mismo período del año pasado asoló 414. Recordemos que cuanto más arriba y se mantenga al precio del crudo, más instalaciones pueden estar en positivo en cuanto a beneficios se refiere, algo que puede variar la producción y meter presión al precio del crudo hasta que alcancemos un equilibrio entre ambos factores:
| Area | Last Count | Count | Change from Prior Count | Date of Prior Count | Change from Last Year | Date of Last Year's Count |
| U.S. | 22 July 2016 | 462 | +15 | 15 July 2016 | -414 | 24 July 2015 |
| Canada | 22 July 2016 | 102 | +7 | 15 July 2016 | -98 | 24 July 2015 |
| International | June 2016 | 927 | -28 | May 2016 | -219 | June 2015 |
Si miramos las cifras de Estados Unidos más específicamente, veremos que la mayoría son exclusivamente de crudo:
| U.S. Breakout Information | This Week | +/- | Last Week | +/- | Year Ago | ||||
| Oil | 371 | 14 | 357 | -288 | 659 | ||||
| Gas | 88 | -1 | 89 | -128 | 216 | ||||
| Miscellaneous | 3 | 2 | 1 | 2 | 1 | ||||
| Directional | 44 | 1 | 43 | -39 | 83 | ||||
| Horizontal | 357 | 13 | 344 | -305 | 662 | ||||
| Vertical | 61 | 1 | 60 | -70 | 131 | ||||
Los resultados empresariales destacados en Europa:
- Ryanair presenta unos resultados de beneficios de 245 millones de euros y las ventas mejoran +2% a 1.686 millones de euros.
Esto parece positivo, pero lo negativo está en la advertencia que ha lanzado por los posibles efectos negativos del Brexit. En cifras, ese beneficio está en la horquilla de 1.375 millones a 1.425. Dice que está creando planes de contingencia entre los que se encuentra la petición de un permiso de operación en la Unión Europea junto con otra para Suiza y Reino Unido por si acaso hay problemas en las negociaciones de comercio entre todos los países.
Los resultados empresariales destacados en EEUU:
Kimberly-Clark han presentado resultados del trimestre de 1,56 dólares, por encima de lo esperado que eran 1,48 dólares y subiendo muy fuerte desde los 0,83 $ del mismo período del año pasado. Ajustados son 1,53 dólares.
Las ventas descienden hasta 4590 millones de dólares desde los 4640 del año pasado, ligeramente por encima de lo esperado.
No hay buenas noticias con respecto a las previsiones porque espera que los beneficios ajustados bajen a una horquilla de 5,95 $ por acción a 6,15 $.
Los datos de Europa de hoy:
Alemania:
IFO clima de negocios en Alemania del mes de junio baja muy poco hasta 108,3 desde 108,7, mucho mejor de lo esperado que era una bajada un poco más pronunciada hasta 107,5.
Con respecto a la situación actual mejora hasta 114,7 desde 114,6, mucho mejor de lo esperado que era bajar a 114.
Con respecto a las expectativas, bajan hasta 102,2 desde 103,1, mucho mejor de lo esperado que era 101,2.
Resumiendo la sesión, empezábamos bien gracias al comunicado del G20 y al buen dato de IFO alemán, pero hemos perdido todas las ganancias en Europa conforme avanzaba el día, porque la caída del petróleo ha provocado pérdidas fuertes en el sector petrolero, los bancos no han tenido el día, y Wall Street muy sobrecomprado, ha estado en el período de coincidencia con Europa algo bajista. Al final pocos cambios. Son muchos ya los días en que todas las bolsas mundiales importantes apenas se mueven, dentro de rangos muy estrechos donde se limitan a dar bandazos.
