Theta

• ¿Qué es la theta en trading?
• ¿Qué son los warrants?

¿Qué es la theta en trading?

La theta mide exactamente cuánto valor pierde un determinado warrant, por cada día que pasa. La theta no es constante y depende de muchos factores, entre los cuales el más importante es cuánto tiempo queda hasta el vencimiento. Los warrants no pierden valor con el tiempo de una forma uniforme. Un warrant con un año de vida pierde poco valor cada día que pasa, mientras un warrant con algunos días de vida pierde mucísimo valor cada día.

La theta de un warrant con mucho tiempo por delante, aunque existe, es poco relevante, mientras que un warrant con días u horas por delante tiene una theta relevante. La aceleración de la pérdida diaria de valor temporal se acentúa bastante a partir de los tres últimos meses de vida de un warrant.

Con herramientas la theta nos permite calcular de antemano el nuevo precio del warrant si pasan un número determinado de días.

• PW(1) = PW(0)-Theta * n
• PW(1) = nuevo precio del warrant
• PW(0) = precio antiguo del warrant
• n = número de días

En definitiva, Theta es una medida de sensibilidad utilizada en la evaluación de los derivados. Es una de las medidas indicadas con una letra griega. Theta mide el valor de un derivado en relación con el tiempo que queda antes de la fecha de vencimiento. A medida que una opción se acerque a la fecha de vencimiento, perderá valor en el valor extrínseco. Theta puede considerarse como la tasa de disminución del valor de una opción a medida que pasa el tiempo.

Para comprender theta, es importante entender primero la diferencia entre el valor intrínseco y extrínseco de una opción. Juntos, el valor extrínseco y el intrínseco constituyen el valor total o la prima de una opción. El valor intrínseco sólo mide el beneficio de la opción en función del precio de ejercicio y del precio de mercado. Una forma de pensar en el valor intrínseco es que, si la opción expirara hoy, la prima se compone únicamente de este valor intrínseco (precio de ejercicio - precio de mercado). El valor extrínseco, en cambio, mide la parte de la prima no definida por el valor intrínseco. El valor extrínseco es el valor de poder mantener la opción y la oportunidad de que la opción gane valor a medida que el activo subyacente se mueve en el precio. Cuanto más cerca esté el vencimiento de una opción, menor será el valor extrínseco.

¿Qué son los warrants?

Los warrants son valores negociables que otorgan a sus titulares, previo pago de un precio (prima), el derecho, pero no la obligación de comprar (call warrant) o vender (put warrant) una cantidad de activo subyacente (ratio del warrant), a un precio predeterminado (precio de ejercicio), durante un periodo o en una fecha definidos de antemano.

Se trata de un producto apalancado con un desembolso limitado (la prima) se puede obtener el mismo resultado que si se hubieran comprado o vendido valores con un precio de mercado muy superior. Esto implica un mayor nivel de riesgo, pues ante pequeñas variaciones en el precio del activo subyacente, el precio de estos productos puede sufrir fuertes cambios (tanto al alza como a la baja).

Los call warrants y especialmente los turbo warrants call se adquieren en caso de expectativas alcistas: interesan cuando se espera que suba el valor del subyacente. Si las expectativas son bajistas se preferirían los de tipo put. Pueden contratarse en los segmentos específicos de warrants de las bolsas de valores, a través de los intermediarios financieros autorizados para ello. Cotizan de un modo parecido a las acciones, con la particularidad de que existe un especialista que garantiza la liquidez de estos productos en las condiciones que se describen en el folleto informativo.

En general, los warrants negociados en los mercados de valores españoles se liquidan por diferencias, es decir, en efectivo, tal y como se describe en el folleto informativo.