En el departamento de análisis fundamental de Estrategias de inversión mostramos una especial focalización en las empresas del MaB. Por varias razones, son valores no cubiertos por los brokers y por tanto más ineficientes y con mayores oportunidades de generar excelentes rentabilidades y creemos que hay excelentes oportunidades para el inversor particular, nuestro principal cliente. Hoy iniciamos cobertura con Pangaea, una empresa catalana centrada en la oncología y que cotiza en el MaB con un market cap de 24,2 millones de €.
En el departamento de análisis fundamental de Estrategias de inversión proponemos hoy una selección de 3 valores de diferentes sectores que podrían representar una interesante oportunidad de inversión para 2018. Para nuestros suscriptores que deseen ampliar fronteras en su universo de inversión, hemos aplicado nuestros filtros de los modelos de valoración al índice global europeo Stoxx 600 y hemos seleccionado los siguientes valores.
Reig Jofre es una excelente farma española, con un buen pipeline de productos y management. El año pasado no tuvo un buen performance en bolsa, pero 2018 ha experimentado un inicio espectacular durante las primeras sesiones con una plusvalía del 15,4%, rompiendo tendencia bajista. Actualizamos análisis.
En nuestras perspectivas bursátiles para 2018 sobreponderamos las constructoras. ACS es una buena opción en nuestra opinión, aunque al final tenga que pagar un elevado precio por Abertis. En caso que fructifique su OPA frente a la italiana, creemos utilizará las acciones de Hochtief (a elevados múltiplos) y deuda (tipos baratos) para comprar Abertis. Creemos que la valoración es atractiva como detallamos a continuación por múltiplos y hemos realizado la suma de partes de las diferentes unidades de negocio combinando múltiplos y descuentos de flujos de caja. En los primeros días de 2018 acumula una subida del 3,2%.
Durante los recientes artículos sobre mis perspectivas bursátiles para 2018 he realizado un fuerte call sobre financieras: bancos y seguros. Por supuesto, me reafirmo y los resultados de las primeras sesiones del año en bolsa nos dan la razón sobre haber adoptado posiciones largas en estos valores. Mi top pick continúa siendo Caixabank, a pesar del resultado en las elecciones autonómicas que desdibujó nuestro equity story. Otra opción es Banco Santander, valoración muy atractiva a 11x PER, diversificación geográfica al venir un 40% de sus beneficios de América Latina, reducción del coste del riesgo y prevemos generación orgánica de capital de unos 30pb en 2018 capitalizando el banco y reduciendo el coste requerido del equity.
El petróleo acumula una fuerte tendencia alcista desde junio del año pasado y se acerca a los máximos de los últimos años (el futuro de Marzo cotiza a 67,8$). Esta tendencia tiene su reflejo a nivel de valores: Repsol subía ayer un 2,2% y acumula una subida del 17,7% durante el último año y Vallourec, compañía francesa de oil services en 2 sesiones del 2018 ha subido un 8,6%. ¿Puede ser la gran inversión para el 2018? Realizamos un análisis fundamental del sector.
Pharma Mar recibió una mala noticia en noviembre del año pasado cuando el Comité Europeo de Medicamentos emitió un informe negativo sobre la aprobación del Aplidin. La resolución no es definitiva pero es muy difícil su comercialización. La acción cayó más de un 30% con la noticia. Mirando al futuro, vemos la acción en soporte técnico, es una excepcional empresa con buenos productos y pipeline en fase III. El sector es de elevado riesgo, pero la valoración es atractiva y puede suponer una interesante inversión a medio y largo plazo.
El analista fundamental de Estrategias de Inversión y CFA, Miguel Ángel García-Ramos, apunta que las acciones de EEUU no se encuentran caras como muchos analistas apuntan y ve un escenario positivo en 2018 para la renta variable. Uno de los riesgos que podría tener el mercado en 2018 indica que es el diferencial de rentabilidad entre las acciones y los bonos.
En Estrategias de Inversión tenemos, en el departamento fundamental, nuestros modelos de valoración de acciones para la selección de valores o stock picking. En el presente análisis presentamos 3 ideas interesantes para considerar para 2018.
Hemos sobreponderado los bancos en nuestra cartera modelo durante todo el 2017 debido a su carácter value y cíclico. Caixabank nos ha respondido y acumula una plusvalía de 27,4%. De cara a 2018, es nuestro top pick en bancos y el sector financiero creemos se verá especialmente beneficiado por el desarrollo del escenario macroeconómico.
Miguel Ángel García-Ramos
