Si hace un par de semanas valorábamos la posibilidad de que el movimiento de los últimos meses encajase dentro del patrón de un triángulo, hoy es Santander quien parece estar desarrollando un movimiento similar. No es de extrañar la similitud dada la ponderación del valor en el índice y el retraso relativo en la subida que acumula frente al otro peso pesado, Telefónica.

Ya sea por estructura (análisis chartista), o por recuento de movimientos u ondas ( análisis de ondas de Elliott ) podemos encontrar argumentos para manejar la hipótesis de que el rango lateral de Santander se ajuste a un triángulo. En el primer caso es evidente ( ver líneas discontinuas ) y en el segundo estaríamos teóricamente en desarrollo de la quinta onda, “e”, por lo que mientras el precio no cediese por debajo de la teórica onda “c” la hipótesis de triángulo seguiría vigente. Por tanto podemos definir el punto clave del precio, 8,84 € en gráfico que descuenta dividendo, para el movimiento en próximas fechas.







En el gráfico semanal se observa claramente como 8,84 euros no solo es relevante por la formación de triángulo sino además por ser el último mínimo relativo semanal, por debajo del cual tendríamos que pensar en connotaciones de giro e inicio de movimiento correctivo.

Para quienes gustan de analizar el comportamiento del volumen negociado en el intervalo de sesiones en que el precio desarrolla un triángulo, mostramos cómo en este caso el volumen acompaña en las subidas y decrece en las bajadas, reforzando el patrón que la teoría otorga a estas formaciones.

En base al escenario descrito y teniendo en cuenta niveles clave de referencia, recomendamos:

- Mantener estrategias alcistas con stop loss en 8,83€ € y objetivos alcistas en zonas de 10,30 ( máximos de abril y agosto ) y 11 € ( proyección del triángulo )

En base al comentario técnico anterior, las estrategias a desarrollar con Warrants son:

- (Supuesto a) En este caso podría ser interesante comprar el Warrant CALL strike 10 de Banco Santander emitido por Société Générale (B1658) con fecha de vencimiento 21/01/11 y una elasticidad de 7.25 para un perfil de riesgo muy alto; o la compra de un Warrant CALL strike 10 de Banco Santander emitido por Société Générale (B0302) con fecha de vencimiento 18/03/11 y una elasticidad de 6.08 para un perfil de riesgo más conservador.

La evolución de la estrategia alcista con el Warrant CALL strike 10 del Banco Santander emitido por Société Générale (B1658) con fecha de vencimiento en 21/01/11, precio de compra de 0,24 euros para un Spot en 9.28 euros, objetivo de subida hasta los 10.3 euros, sería:




La elasticidad de un Warrants representa, en términos porcentuales, lo que gana o pierde el Warrant por la variación de un 1% en el activo subyacente.
Nota: Para la simulación presentada en esta estrategia, se ha utilizado el Pricer, herramienta disponible en la página de Warrants de Société Générale http://es.warrants.com. Los datos son orientativos y en ningún caso suponen una oferta en firme de Société Générale.