La inversión a largo plazo es uno de los mantras de los gestores Value, identificar valores con mucho potencial alcista en bolsa y mantenerlos muchos años en cartera. De hecho gestores como Francisco García Paramés, el fundador de Cobas, suelen decir que no miran nunca el corto plazo, que ellos empiezan a hablar de invertir en bolsa a partir de horizontes temporales superiores a los 10 años. Vamos a analizar las principales posiciones que tiene Paramés en su fondo y cómo podemos comprar más barato que como él lo hizo.

Si ponemos un poco de historia, podemos ver cómo Paramés en la andadura de su fondo Bestinver Bolsa, superó ampliamente la crisis de las punto com del año 2000  y batió a la renta variable española en más del doble, como podemos ver en el gráfico. Pero cuando llego la crisis en el 2017, el fondo sufrió igual que el resto de sectores, no obstante Paramés no se inmutó y, aunque el valor del fondo se dejó  un 50%  de su valor en bolsa, su filosofía de inversión es el largo plazo y  el fondo volvió a crecer más que el selectivo español.

En julio de 2014 por diferencias con la propiedad de la gestora (familia Entrecanales) decidió irse de Bestinver e iniciar una nueva etapa profesional  por su cuenta. A partir de esta fecha (gráfico partido) el fondo fue gestionado por Beltrán de la Lastra. 

Gráfico

Francisco García Paramés volvió a los mercados en noviembre de 2016 , después de 2 años de ausencia por tener un pacto de no concurrencia en su anterior gestora Bestinver. Lo hizo a través de la plataforma de Inversis, mientras la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) aprobaba el folleto de su fondo. Por lo que a partir de esta fecha comenzó a realizar compra de activos.  El objetivo de inversión, tal y cómo había hecho en el pasado en Bestinver, era comprar empresas con un PER de 8,4  veces y un potencial de rentabilidad del 70% . En este momento los inversores podrían comprar su fondo a través de Inversis.

El 3 de marzo de 2017, Paramés ya lanzó al mercado su propia gestora de fondos, Cobas, y posteriormente su fondo Cobas Iberia FI con el objetivo de invertir un 75% en España y un 25% en Portugal. Con una comisión de gestión del 1,75% anual y otra de gastos corrientes de 1,79%.

Según vemos, las 10 mayores posiciones actuales del Fondo  Cobas Iberia, suponen un 51% de las totales del fondo, siendo Técnicas Reunidas, Telefónica y Elecnor, las 3 mayores posiciones en la misma.

Gráfico

Como no sabemos la fecha exacta en la que Paramés realizo las inversiones, hemos tomado como referencia  el  1 de noviembre de 2016 para el cálculo de rentabilidades, pero evidentemente han podido variar durante el tiempo en función de cómo y cuándo se hicieron las compras de estos activos y al precio medio al que Paramés  lo haya  realizado. Por eso hemos puesto el gráfico en los principales valores  desde esa fecha, para que puedan ver el momento actual con respecto a la cotización histórica desde ese momento. Lo importante es ver el momento actual de sus valores preferidos, más baratos en muchos casos que cuando Paramés entró en ellos, por eso pueden ofrecer una oportunidad a largo plazo si seguimos la filosofía de inversión del gestor.

En las fichas de las nuevas  cotizaciones  de Estrategias de Inversión, podemos poner el gráfico entre dos fechas y eso es lo que hemos incorporado a este informe.  Cabe destacar que tan solo tres de los valores tienen aprobado por nuestros indicadores Premium. El resto estarían suspensos en el corto plazo.  Podríamos comprar directamente estos valores y ahorrarnos las comisiones de gestión del fondo.

  -Técnicas Reunidas:Es el valor con más peso en la cartera de Paramés, un 9,14% de peso. Tiene además una rentabilidad por dividendo del 5,71%. Es uno de los valores con más caídas, cerró el mes de marzo cotizando a 23, 99 Euros,  más de un 35% por debajo de sus máximos hace poco más de un año. 

Técnicas

-Telefónica: Tiene un peso del 7.83% en la cartera del fondo, con una rentabilidad del 5% adicional, es uno de los valores que más ha caído desde que entró en la cartera de Parames.  Podemos ver que desde el 1 de Marzo del 2017 ha caído más de un 30% en bolsa.

Gráfico

-Elecnor:  Con un 7,66% de peso en la cartera del fondo tiene una rentabilidad por dividendo del 2,08% adicional.  En este caso sí ha tenido un buen comportamiento en bolsa ya que gana más de un 40% desde principios de marzo del año pasado.

elecnor

-Euskaltel: Tiene un peso del 5,86% en la cartera de Cobas y genera una rentabilidad por dividendo del  5,18% y es otro de los valores con grandes caídas. Cede más de un 30% en el último año.

Euskaltel

-Ferrovial: Con un peso del 4.6% en la cartera, el valor tiene una rentabilidad por dividendo del 4,39%. Se trata de otra cotizada que está sufriendo en el último trimestre del año.

Ferrovial

- Quabit Immobiliaria: Con un peso del 4.56% en su cartera, es un valor que ha subido en el último trimestre. No reparte dividendo en estos momentos.

Quabit

- Sacyr:  Con un peso del 4.35% en la cartera y una rentabilidad por dividendo del 2,44%, es uno de los valores que tiene un empate técnico en estos momentos con respecto a la cotización histórica del último año.  Su variación no ha sido muy elevada en estos meses y ha retomado la política del dividendo.

Sacyr

-Vocento: Con un peso del 4.27% en la cartera de Paramés es sin duda la gran sorpresa que ha dado el gestor, ya que los grupos editoriales no están pasando por el mejor momento en bolsa ni a nivel de negocio. Cuando saltó la noticia de la participación de Paramés en Vocento, su cotización subió, momento en el que el gestor bajó la posición en este valor. Si miramos el corto plazo, vemos que se encuentra a mínimos de todo el año.

Vocento

-Correos de Portugal: Con un peso del 3,82% es la principal inversión en Portugal de Paramés.  Tiene una rentabilidad por dividendo del 15%, la mayor de la cartera  aunque su evolución en bolsa dista mucho de los máximos.  

Gráfico 9

-EDP Energía de Portugal: Con un peso del 3.02 % de la cartera, es la última posición que podemos analizar del fondo de Cobas FI.  Con una rentabilidad por dividendo del 6,43%. es una de las apuestas portuguesas y su momento en bolsa está en la media del último año.

EDP

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