La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y Bolsas y Mercados Españoles (BME) han presentado una nueva modalidad, denominada 'BME Easy Access', diseñada para facilitar y flexibilizar el proceso de salida a Bolsa de empresas, con la previsión de que esté operativa durante el verano.
En un acto celebrado en el Palacio de la Bolsa de Madrid, se ha especificado a grandes rasgos que esta nueva vía de acceso a los mercados regulados se caracteriza por reducir el riesgo de ejecución de la operación pública de venta (OPV), aportar flexibilidad para que las compañías elijan su momento más adecuado, separar los trámites formales del proceso de salida y permitir la admisión a negociación sin distribución accionarial mínima.
La principal ventaja de esta nueva vía de acceso a los mercados regulados es la posibilidad de admitir directamente las acciones en los mercados regulados sin la necesidad de tener una distribución mínima ('free float') previa a la admisión. Esto permite que el proceso de salida a Bolsa no esté condicionado por circunstancias macroeconómicas o de liquidez de los mercados, lo que favorece la planificación de las empresas y reduce el riesgo de que factores externos frustren la salida a cotización.
Esta iniciativa sitúa a España como el primer país en permitir esta modalidad, adelantándose a medidas contempladas en la 'Listing Act' de la Unión Europea, cuya entrada en vigor total está prevista para mediados de 2026.
La legislación vigente actualmente requiere un 25% de 'free float' en el momento de la admisión, pero la CNMV puede aceptar un porcentaje menor en función del número de acciones y su distribución entre el público. Se prevé una reducción del consenso del 'free float' del 25% al 10%, alineándose con recomendaciones de organismos internacionales y propuestas para impulsar los mercados de capitales españoles.
En los últimos años, el número de empresas cotizadas en España ha disminuido en un 17%, mientras que el peso de las cotizadas en el PIB nacional ha caído por debajo del 1%. Estos datos subrayan la importancia de revitalizar los mercados públicos y fomentar la salida a Bolsa de empresas.
Detalles de 'BME Easy Access'
- Empresas elegibles: Se requiere una valoración superior a 500 millones de euros, aunque la CNMV podría autorizar el acceso a compañías de menor capitalización.
- Proceso de colocación: Las empresas podrán realizar una o varias colocaciones en un plazo de hasta 18 meses, con la posibilidad de elegir el momento temporal con poca antelación.
- Negociación inicial: Hasta alcanzar el 'free float' requerido, la negociación se limitará a inversores institucionales a través de bloques, excluyendo la participación de inversores minoristas.
- Ampliación del plazo: Si no se logra la distribución suficiente en 18 meses, la CNMV podría extender el plazo hasta 24 meses o considerar cumplido el requisito de 'free float' con la distribución alcanzada hasta ese momento.
'BME Easy Access' se presenta como una opción complementaria para aquellas empresas que, al registrar el folleto, encuentren condiciones desfavorables en el mercado para la colocación. El desarrollo de esta modalidad ha contado con la participación y valoración de diversos agentes del sector, reflejando un interés e incluso entusiasmo por parte de algunos actores.
La implementación de 'BME Easy Access' requerirá la aprobación de modificaciones en las Circulares de las Bolsas de Valores de Admisión a Negociación y de la Circular de la Sociedad de Bolsas relativa a las Normas de Funcionamiento del Sistema de Interconexión Bursátil. Se espera que esta nueva modalidad esté operativa antes del parón vacacional de verano, ofreciendo una alternativa atractiva y flexible para las empresas que buscan salir a Bolsa.
