Tenemos sobre la mesa las decisiones del BCE y de la FED. Ambos mantienen los tipos de interés, pero el mercado da por hecho que será en diciembre cuando vuelvan a subirlos. ¿Qué conclusión saca?

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Todos los bancos centrales han cumplido con el guion previsto. Tanto la FED como el BCE y el Banco de Japón han decidido mantener los tipos de interés en sus respectivas reuniones de este mes de octubre.

En el caso de la FED, hemos visto a Kevin Warsh con un tono algo más dovish en materia de tipos de interés, al considerar que la inflación por el lado de la demanda no está siendo tan preocupante. También ha anunciado una reducción progresiva del número de reuniones en los próximos años: siete en 2027 y seis en 2028.

Por su parte, el BCE también ha optado por mantener los tipos de interés. Sin embargo, Christine Lagarde sí ha mostrado su preocupación por las presiones inflacionistas derivadas del encarecimiento del petróleo. El crudo, que ya generaba preocupación cuando cotizaba en torno a los 95 dólares, se encuentra ahora por encima de los 100 dólares, mientras que el mercado parece estar mostrando cierta complacencia ante este escenario.

Como otra cuestión relevante, destaca la posibilidad de que Lagarde deje su cargo antes de finalizar su mandato. Por último, el Banco de Japón también ha decidido mantener los tipos de interés.

Todo ello se produce en una semana marcada, además, por los resultados empresariales, que han acaparado buena parte de la atención, especialmente en el sector tecnológico.

De cara a la próxima semana, el foco estará puesto en las elecciones estadounidenses del 3 de noviembre y en su posible impacto sobre los mercados. Actualmente, el mercado contempla una probabilidad del 60 % de que los demócratas se hagan con el control del Congreso y del Senado, frente a un 40 % de que los republicanos mantengan el control del Senado.

Hemos conocido los resultados de la mayoría de las grandes tecnológicas de Wall Street, a falta de Apple y Nvidia. ¿Cuál es el balance hasta ahora?

Las principales compañías que han presentado resultados han sido Microsoft, Alphabet y Amazon, además de Intel. En líneas generales, los resultados han sido desiguales. Amazon no ha terminado de convencer con sus cifras del negocio de comercio electrónico, mientras que Alphabet tampoco ha cumplido las expectativas en su negocio de la nube. Microsoft, por su parte, sí ha presentado unos resultados positivos, aunque este buen comportamiento no se ha trasladado plenamente a su cotización, en parte por el efecto contagio sobre el conjunto del sector tecnológico.

En cuanto a la temporada de resultados, aproximadamente el 65 % de las compañías estadounidenses ya ha publicado sus cuentas, frente a alrededor del 30 % de las empresas de la eurozona.

Los beneficios por acción (BPA) siguen creciendo, aunque a un ritmo inferior al esperado. Esto refleja que el mercado ya no premia tanto unos resultados simplemente en línea con las previsiones o ligeramente superiores, sino que está prestando mucha más atención a las perspectivas y a las estimaciones de crecimiento para los próximos ejercicios.

En este sentido, las compañías están poniendo el foco en las mejoras de productividad que puede aportar la inteligencia artificial. Las expectativas siguen apuntando a un crecimiento de doble dígito del beneficio por acción tanto en Estados Unidos como en Europa.

De cara a los próximos meses, esperamos una cierta relajación de los precios del petróleo que permita a las compañías afrontar el escenario con mayor tranquilidad y que, desde aquí hasta final de año, pueda actuar como un catalizador positivo para las bolsas.