¿Les dice algo este comentario recogido ayer en las Actas del último FOMC? probablemente les reforzará en el escepticismo con que el mercado ha recogido hoy la revisión a la baja del crecimiento durante el Q1. Pero este dato es el pasado; el resto de los datos conocidos hoy son el futuro. Y un futuro mucho mejor que lo observado hasta el momento.
Pero ayer las Actas del FOMC también reflejaron como los miembros de la Fed ven una progresiva mejora de la economía, tras los datos débiles de los primeros. Y consideran que la vivienda, uno de los factores que ha llevado a la economía a crecer sólo un 0,6 % en el Q1, probablemente puede seguir drenando crecimiento en los próximos meses. Pero en parte compensado con un consumo sólido y otros sectores de la economía. En concreto, la Fed valora que la menor pérdida de empleos en la construcción residencial se está compensando por otros sectores de construcción. ¿Comercial? ¿civil? claro que la Fed también advierte que la inflación se mantiene en niveles elevados y pone una nota de cautela sobre la moderación observada de forma reciente en la productividad marginal. Y ahora los datos de hoy. ¿Pasado o futuro? mejor el pasado. El crecimiento del Q1 queda, en la primera revisión, en niveles del 0,6 %. Y como determinantes: > sector exterior, cuando se revisa al alza la evolución de las importaciones hasta un 5,7 % desde el 2,3 % anterior; en el caso de las exportaciones, también se revisan al alza pero con un crecimiento negativo del 0,6 % desde el -1,2 % previo > inventarios, cuando ahora son un descenso de -4.500 millones. desde el aumento anunciado en principio de 14.800 millones Por contra, mejoran: > el crecimiento del consumo privado hasta un aumento ahora del 4,4 % desde el 3,8 % anterior > inversión empresarial al alza de un 2,9 % desde el 2,0 % > inversión residencial, con un descenso del 15,4 % frente a la caída anunciada en un principio del 17 % Al menos no se han producido revisiones en la evolución de los precios, con el deflactor del PIB del 4 % y del consumo privado en 3,3 % (subyacente del 2,2 %). Y ahora los datos positivos. Por un lado, el aumento de los gastos de construcción del 0,1 % tras el 0,6 % anterior. Datos mejores de lo esperado, pese a que en tasa anual suponen un recorte del 2%. Importante el desglose de los datos: caída del 1% en residencial pero datos positivos en el comercial (oficinas aumentan un 30 % en tasa anual). Además, la encuesta de confianza industrial de Chicago de mayo ha superado todas las expectativas hasta alcanzar niveles de 61,7 desde 52,9 anterior, el mayor nivel en el año. Mejoras en la producción (69,8 desde 62,2), nuevos pedidos (71,1 desde 56,5), inventarios (52,6 desde 43,2) y empleo (57,3 desde 50,5). Los precios al alza, hasta niveles de 70,2 desde 61,9. Y son los precios pagados, los más altos del año. ¿Mercados? bolsas al alza, importante el aumento del 0,46% del Nasdaq. En el caso del Dow subidas más moderadas del 0,2%. La deuda al alza, 4,91 % el plazo 10 años (4,93 % el dos años). El euro se mantiene sin cambios en niveles de 1,345 dólares. Y los precios del crudo, al menos, estables en niveles de 63,2 dólares.