Vuelve la euforia • El cuarto trimestre, en contra de nuestras expectativas, se inició en las bolsas de EEUU con un notable impulso comprador, especialmente llamativo por coincidir con los anuncios de tres importantes entidades bancarias (UBS, Citigroup y Credit Suisse) de impactos significativos de la crisis crediticia sobre sus cuentas en el tercer trimestre. El Dow Jones se elevó un 1,38%, alcanzando nuevos máximos históricos, y el S&P 500 avanzó un 1,33%, acercándose mucho a sus propios máximos. Los inversores parecen haberse decantado por considerar que, a pesar de los malos datos bancarios, lo peor de la crisis puede haber pasado ya. La confianza mostrada por Citigroup en volver a obtener resultados normales en el cuarto trimestre, su expectativa de que, en general, los resultados empresariales del tercero tiendan a sorprender al alza y las declaraciones de Greenspan admitiendo la posibilidad de que la crisis se esté acercando a su fin contribuyeron al optimismo, que afectó en especial a valores financieros, tecnológicos e industriales. Un ISM de manufacturas que en septiembre sólo descendió nueve décimas hasta 52 pudo también facilitar las compras; si bien fue menor de lo esperado, se mantiene con cierta holgura por encima de 52, su componente de empleo aumentó y el de precios se redujo. El buen comportamiento del mercado estadounidense favoreció ayer cierres moderadamente alcistas en los índices europeos, fuertes recuperaciones en las bolsas asiáticas y una decidida apertura alcista en las sesión europea de hoy, con inicio de rupturas de resistencias relevantes. Las subidas bursátiles están facilitando cierto repunte de las rentabilidades, con la del diez años alemán de nuevo por encima del 4,35%. El euro ha seguido corrigiendo, hasta 1,4180 dólares. • Tal como anunciaron antes del verano, la Caixa y Suez han formalizado su OPA sobre Aguas de Barcelona por el 50,2% que todavía no poseen, mejorando su oferta inicial de 27€/acc. a 27,65€/acc. El precio está por debajo del P.O marcado por Ibersecurities, sobre todo si se confirma la venta de Applus+, que situaría el P.O en 30€/acc, por lo que recomendaríamos no acudir.(Torreal, con un 6,7% ya ha anunciado que acudirá). PARA LA SESIÓN DE HOY... COYUNTURA MACRO • Las ventas pendientes de viviendas en EEUU de septiembre constituyen kla principal referencia, que previsiblemente emitirá una nueva señal bajista del sector. TIPOS DE INTERES Y DIVISAS • Las subidas bursátiles, que tras la ruptura de resistencias pueden prolongarse a corto plazo, frenarán previsiblemente los intentos bajistas de las rentabilidades, pero no son probables movimientos del diez años alemán por encima del 4,40%. El euro sigue disponiendo de margen de corrección hasta 1,4060 dólares. RENTA VARIABLE • Las bolsas continúan con ganas de subir fundamentalmente por las expectativas de bajadas de tipos en EEUU y, según nuestra opinión, no por una reducción de los riesgos en el sector financiero. Las bolsas asiáticas cerraron esta madrugada en máximos con el fuerte motor de las exportadoras, pues esperan una reactivación del consumo en EEUU. En el IBEX destaca Sacyr, que tras subir ayer un 4% a primera hora de hoy continúa muy fuerte. Desde principios de año acumulaba unas pérdidas del 43%, además, los rumores apuntan que podría querer salir de Eiffage. Por ahora su oferta sobre la francesa continúa en los tribunales, que podrían obligar a Sacyr a mejorar su oferta y a hacerlo en efectivo. CON LA VISTA PUESTA EN LAS ALTURAS