La posibilidad de que la mediana de las previsiones de tipos de los miembros del FOMC sea revisada al alza plantea nuevos riesgos alcistas sobre la curva de rentabilidades y el dólar, así como de correcciones a la baja de la renta variable.
El Euro se ha quedado clavado en la zona de 1,3550 y sigue amenazando con prolongar el retroceso pero cabe recordar que los soportes que tiene por debajo son bastante consistentes, en este sentido MM 200 semanal + Señal del MACD mensual ejercen de muro de contención y crean el caldo de cultivo para un posible rebote. Si estos parámetros fueran traspasados a la baja, de forma paralela también perderíamos la directriz alcista del wedge que viene formándose desde el suelo de Dragui prolongando el retroceso muy por debajo de los niveles actuales.

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En cualquier caso, creemos que el Euro empezará a recuperar terreno con el dólar durante el próximo semestre. Los niveles de volatilidad continúan en mínimos históricos, de hecho el rango diario desde hace mas de 2 años se estabilizo por debajo de 100 puntos en todos los promedios de corto, medio y largo plazo lo cual indica que institucionales de fuerte capitalización consolidan posiciones en Euros. Ya hemos comentado en bastantes ocasiones que los excesos de volatilidad perjudican al euro en el sentido que se deshacen posiciones en la moneda única buscando el refugio del billete verde. Así lo muestran los sucesivos mínimos del canal bajista que lleva dibujando desde la caída de Lehman en 2008, cuando el cruce llegó a registrar picos de volatilidad de mas de 300 puntos.

En otras divisas, no es nada nuevo que el “cable” esté de nuevo en la frontera de los 1,70, nivel que debería traspasarse dentro de poco. Atención a este cruce porque un nivel de 1,75 en GBPUSD implica repuntes en los activos de riesgo dado la condición pro-cíclica de la libra, que en condiciones normales tiene correlación directa con la positiva evolución de los datos macro. El gobernador del BOE apuntaba la semana pasada subidas de tipos en UK antes de lo previsto al estar revisándose al alza las previsiones de crecimiento e inflación. Estas ineficiencias que descuenta el precio plasmando el sentimiento de mercado son incompatibles con retrocesos de calado en EURUSD.

Por último y desde el punto de vista macro cabe recordar que el dólar sigue siendo una divisa demasiado endeudada lo que unido a su fuerte déficit por cuenta corriente empuja el tipo de cambio de equilibrio de ambos cruces al alza. Su enorme deuda, de más del 100% del PIB, deja maniatada cualquier tipo de política expansiva en términos de aumento del gasto público y recorte de impuestos. Las subidas de tipos en EEUU o endurecimiento de la política monetaria no están claros y de momento el “tapering” implica una reducción del ritmo de compras pero no del balance, cabe recordar que solamente en 2014 la Fed ha elevado esta partida en más de un 3%.



Dada las características de Forex como mercado OTC, es muy importante ejecutar órdenes en Forex con precios reales y directos, de tal forma que la operativa sea anónima como en un verdadero mercado y el broker no sea la contraparte de nuestras órdenes eliminando de esta forma el conflicto de intereses. La posición del broker debe deber ser aséptica, y en este sentido desde Interdin.com se opera con liquidez institucional cotizando todos los cruces “majors” cerca de cero producto de la subasta de liquidez “tick a tick” entre 10 de los principales bancos mundiales.