En la sesión anterior...Análisis Macroeconómico Estados Unidos: o Las ventas de viviendas de segunda mano cayeron ligeramente en el mes de mayo, un –0,3%, con revisión al alza del dato anterior. Aunque todavía no se puede hablar de recuperación, estos datos apuntan a una cierta estabilización en el sector inmobiliario americano. Europa: o En Alemania, la encuesta GFK de julio, que mide la confianza del consumidor, se situó en 8,4 vs 7,4 previo, y por encima de las estimaciones de 7,8. Por su parte, el instituto germano IFO elevó sus previsiones de crecimiento para Alemania tanto en 2007 (de +2,4% a +2,6%) como en 2008 (de +2,4% a +2,5%), trabajando bajo las hipótesis de dos subidas más de tipos de intervención por parte del BCE (hasta 4,5%) y un tipo de cambio medio de 1,35 $/eur. o En España, los precios de producción se incrementaron en mayo por encima de lo esperado (+0,5% mensual vs +0,3%e). La tasa interanual creció un +2.4%, en línea con las estimaciones. o El resultado de la balanza comercial española en el mes de abril fue de –7.659,9 mln euros, frente al mes anterior -7.804 mln euros. Mercados Leves caídas de la renta variable, a excepción del Ibex (+0,43%). Las bolsas continúan goteando a la baja ante la aproximación a máximos, el elevado nivel de los precios del crudo y los temores en torno a las TIRes de los bonos y la posibilidad de que renazcan nuevos problemas financieros en el sector hipotecario “subprime”. En España, las caídas se siguen centrando en el sector constructor (Sacyr –2,4%, Ferrovial –1,7%), Cintra (-1,0%) y Gamesa (-1,8%) que ajusta parte de la fuerte subida acumulada en 2007. Por el contrario, hay valores donde se aprecia entrada de dinero (FCC, Popular, Indra, Abertis). Empresas Iberdrola acuerda la compra amistosa del 100% de la estadounidense Energy East por 3.400 mln eur en efectivo y asumirá deuda por 3.000 mln euros (EV 6.400 mln eur, 13% del market cap de Iberdrola). Energy East opera en los negocios de distribución, generación y comercialización en cinco estados de Norteamérica. Cotiza en la Bolsa de Nueva York y la prima pagada es del 20% sobre la media del último mes (+27% sobre el precio de cierre del pasado viernes). Los multiplicadores implícitos en la compra son razonables: PER 07E de 15x (vs IBE 22x) y EV/EBITDA 7x (vs IBE 11,5x). Con esta compra, Iberdrola reforzará su internacionalización y consolidará su presencia en Estados Unidos, además de poder aprovechar las ventajas fiscales que ofrece el gobierno USA para incentivar la inversión en parques eólicos, para lo cual necesita generar un beneficio recurrente en el país. Esta adquisición permitirá a Iberdrola aumentar en un 25% la energía distribuida, superar los 27 mln clientes e incrementar su capacidad de generación hasta cerca de 42.000 Mw. Sobreponderar. Gas Natural pedirá autorización a la CNE para superar el 10% de GAS y llegar hasta el 24,9%, nivel por debajo del cual no es obligado lanzar OPA por el conjunto del grupo (29,9% tras la reforma de la Ley de OPAs, prevista para mediados de agosto). Actualmente controla un 9,9% del capital y quiere llegar al 11,3% ejecutando la opción de compra que tiene contratada. Según Suez, no tiene intención de incrementar su participación por encima de ese 11,3% en el corto plazo, pero sí que podría hacerlo si surge la oportunidad, lo que se convierte en un claro apoyo para la cotización de la gasista. Por tanto, y a pesar de que cotiza con multiplicadores ajustados, recomendamos mantener posiciones en el valor. Cartera de Blue Chips: La cartera de blue chips queda constituida por BBVA, BME, FCC, Telefónica y Unión Fenosa. En esta sesión…Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos, se darán a conocer las ventas de viviendas nuevas de mayo (se espera una caída mensual del 5,7%, aunque tras el buen dato de ayer de viviendas de segunda mano podríamos tener otra sorpresa positiva), la confianza del consumidor del Conference Board de junio (se espera caída desde el 108 anterior hasta 106, aunque el dato debería ser mejor que el de la Universidad de Michigan al incluir un mayor componente laboral y teniendo en cuenta la fortaleza del mercado de trabajo americano) y el índice manufacturero de Richmond. En la Zona Euro, en Alemania se publicarán los precios a la importación de mayo. Mercados Hoy abriremos de nuevo con gap bajista tras los cierres negativos en Estados Unido, y a la espera de los datos macroeconómicos de esta tarde. Recomendamos vigilar la parte baja de nuestro rango de corto plazo para el Ibex (14.600-15.300 puntos), donde ayer vimos entrada de dinero (14.595 puntos) aunque con un volumen un tanto escaso. Principales citas empresariales Hoy publican resultados en Estados Unidos Oracle y Nike. Análisis técnicoFaes Farma