Hoy iniciaremos la sesión al alza, tras acabar los índices americanos su sesión en torno a un 1% por encima de los niveles que marcaban a nuestro cierre. Los buenos resultados de Sun Microsystems y las expectativas de buenas cifras de General Motors compensaron el temor en torno al mercado de hipotecas de alto riesgo y sus consecuencias. Esperamos que se mantenga la volatilidad en el corto plazo, muy pendientes de las noticias procedentes del mercado de crédito, que podrían provocar nuevos movimientos a la baja.
EN LA PASADA SESIÓN... Análisis Macroeconómico En Europa: - En Francia los precios al productor de junio se situaron por encima de la expectativas, +1,2% mensual frente al +1% esperado. La tasa interanual se incrementó en un +1% frente al +0.9% esperado. Por su parte, el desempleo francés se situó en 8,0% en junio, mejorando ligeramente las expectativas de 8,1%. - En España , la tasa interanual del IPC armonizado de mayo disminuyó 2 décimas y se sitúo en el +2,3% vs +2,5% previo, y las ventas minoristas de junio se incrementaron un +4,3% frente al +3,5% previo. En Japón: - La producción industrial en junio creció un +1,2%, por encima de las estimaciones de los analistas (+1%), y del dato del mes anterior (-0,3%). La tasa interanual se situó en el +1%, frente al 0,9% estimado y el +3,8% previo. Mercados Jornada de ligeras caídas en algunos índices europeos y Wall Street cerrando en positivo. Pese al respiro que se tomaron ayer las bolsas, el temor a un endurecimiento masivo del crédito que restrinja la actividad corporativa y golpee el gasto de consumo sigue presente en los mercados. Sin olvidarnos de los efectos del mercado inmobiliario, ayer American Home Mortgage (banco prestamista) retrasó el pago de dividendo hasta tener un mejor conocimiento del efecto del mercado hipotecario en sus liquidez, lo que reavivó los temores en torno al sector. El Ibex, por su parte, cedió un –0,55%, afectado por las caídas registradas por los grandes valores como Santander, BBVA o Telefónica, destacando a Sacyr Vallehermoso que cedió casi un –6%. Empresas Telefónica se ha comprometido a pagar un dividendo de 1 eur/acción en caso de lograr alcanzar un BPA de 1,8 eur/acción en 2009. El consenso apunta a un BPA 2007 de 1,26 eur/acción, 1,47 y 1,67 para 2008 y 2009 respectivamente. Creemos que después de que Telefónica elevara su previsión de beneficios para 2007, las estimaciones serán revisadas al alza, incrementando las posibilidades de que finalmente alcance el BPA de 1,80 eur/acc en 2009. El aumento del dividendo sería muy elevado, +67% (dividendo 2007E 0,60), mejoraría su posición en cuanto a remuneración al accionista frente a sus competidoras y reforzaría el precio de la acción. Recomendamos sobreponderar. Cartera de Blue Chips: La cartera de blue chips queda constituida por BBVA, BME, Santander, Telefónica e Iberdrola. EN ESTA SESIÓN... Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos hoy tendremos numerosas referencias de interés. A nivel de precios, conoceremos el deflactor del consumo privado de junio, que se espera que se mantenga constante en 2,3%, mientras que su componente subyacente (la medida de inflación preferida de la FED, que se siente cómoda con niveles inferiores al 2%) se mantendría también sin variaciones en el 1,9% interanual. En materia de encuestas, tendremos el índice de Gestores de Compra de Chicago (se espera ligera caída, de 60,2 a 58,4) y la confianza consumidora del Conference Board (se espera incremento desde 103,9 hasta 105), ambos datos de julio. Otros datos que se publicarán serán los ingresos y gastos personales de julio y el gasto en construcción de junio. En Europa, conoceremos las confianzas del mes de julio , la tasa de paro de junio y el estimador de IOC de julio (se espera constante en 1,9%) en la eurozona. En Alemania, se han publicado la tasa de paro (reduciéndose, en línea con lo esperado) y las ventas al por menor de junio (por debajo de lo esperado). Mercados Hoy iniciaremos la sesión al alza, tras acabar los índices americanos su sesión en torno a un 1% por encima de los niveles que marcaban a nuestro cierre. Los buenos resultados de Sun Microsystems y las expectativas de buenas cifras de General Motors compensaron el temor en torno al mercado de hipotecas de alto riesgo y sus consecuencias. Esperamos que se mantenga la volatilidad en el corto plazo, muy pendientes de las noticias procedentes del mercado de crédito, que podrían provocar nuevos movimientos a la baja. No obstante, aprovecharíamos los recortes para tomar posiciones, ya que no creemos que el escenario macroeconómico haya cambiado de forma significativa, al tiempo que los resultados empresariales continúan superando previsiones. Como banda del Ibex en el corto plazo, establecemos 14.000-15.000 (más amplia 13.600-15.300 puntos). Recomendamos aprovechar momentos de caídas para tomar posiciones en aquellos valores que han presentado resultados sólidos y mantienen buenas perspectivas a medio plazo (Telefónica, Indra, BME, Santander, BBVA, FCC, Ferrovial...). Principales citas empresariales En Estados Unidos publican resultados General Motors, Hilton. En España han publicado resultados Gamesa, Sol Meliá y OHL. En el resto de Europa tendremos los resultados de Deutsche Boerse, TF1, Danone, Reuters, KPN y Alcatel-Lucent. Análisis Técnico