En Europa, los resultados empresariales del 2T están resultando ser como mínimo tan buenos como en EEUU. Esta mañana, RBS y Air Liquide superaban sus previsiones de beneficio neto del 1S 07 por un 7,8% y 7,3%, respectivamente, mientras que British Airways superaba la expectativa de beneficio neto del 2T 07 por un 72%!!. Igualmente en Japón, Toyota anunciaba unas cifras de beneficio neto del 2T 07 un 7,7% superiores a lo previsto. Así pues, creemos que los índices deberían seguir tendiendo al alza (con permiso de nuevas noticias del sector hipotecario) y consideramos que las tecnológicas deberían liderar los avances gracias al optimismo sobre Nokia. En España recomendamos entrar en valores que han publicado resultados mejores de lo previsto como Telefónica, Indra, BME, BBVA, Santander o Abertis.
EN LA PASADA SESIÓN... Análisis Macroeconómico En Estados Unidos: - El desempleo semanal fue mejor de lo esperado, ya que se produjo un pequeño incremento menor de los esperado en las peticiones de subsidio hasta +307.000 vs 310.000 esperadas y 303.000 previas. El mercado laboral estadounidense se mantiene sólido. - Los pedidos de fábrica se incrementaron en un +xx%, frente al –0,5% previo y el 1,0% estimado. En Europa: - En la Zona Euro el índice de precios a la producción del mes de junio, se ha incrementado en un +0,1% vs 0.3%e y previo, dejando la tasa interanual en +2,3%, en línea con las estimaciones. - En España el desempleo se incrementó en julio un 0.23% con respecto al mes anterior , lo que equivale a +4.500 nuevos parados, aunque esta cifra se quedó por debajo de las expectativas del mercado de +6.500 nuevos desempleados En el Reino Unido el Banco de Inglaterra mantuvo los tipos en el 5,75% tal y como esperaba el mercado. La atención en el día de ayer estuvo centrada en la reunión de BCE que mantuvo los tipos en el 4% y dejo la puerta abierta para una nueva subida para el próximo mes tal y como preveía el mercado, hasta el 4,25%. Posteriormente, el presidente del BCE realizó una rueda de prensa en la que dijo que continúan vigilando las presiones inflacionistas (subida del precio del petróleo, riesgo de que la demanda supere la capacidad de producción y posibilidad de incrementos salariales) para asegurar la estabilidad de precios. Además comentó la excesiva volatilidad que se esta viviendo en los mercados y el deterioro del crédito, cuestiones a las que seguirán atentos. Mercados Subidas de los índices de renta variable americanos lideradas por el Nasdaq 100 (+1,11%) gracias al optimismo en cuanto a los resultados de Nokia, que se anotó una subida de un 8,2% y contagió al resto del sector. Además, Bank of America mejoró la recomendación de Hewlett Packard a comprar justificado por un mejor tono de crecimiento de ingresos y mayor ahorro de costes. Los resultados siguen apoyando el buen comportamiento de las bolsas, ayer, CVS, una de las mayores cadenas de farmacias y el gigante de medios Viacom superaban previsiones y Electronic Arts Inc. aumentaba su previsión de ingresos para 2008. Con todo, el crecimiento de BPAs del 2T ya se sitúan en el 11,1% (+4,8% previsto al inicio de la temporada de publicación), por lo que se despejan las dudas en cuanto a una debilidad del crecimiento con respecto a los últimos trimestres. Empresas Nokia publicó resultados del 2T. Los ingresos crecieron un 28% hasta 12.590 mln EUR gracias al fuerte tirón en China e India (+36%), Europa (+28%) que compensaron el desplome en Norteamérica (-21%). Nokia ha sido capaz de aumentar la cuota de mercado hasta el 38% (+2 p.p. vs 1T 07 y +4 p.p. vs 2T 06) sosteniendo el precio medio en 90 eur, en línea con lo previsto (89 eur en 1T 07 y 102 eur en 2T 06). El beneficio neto se disparó un 148% hasta 2.830 mln EUR gracias a los beneficios extraordinarios (1.880 mln EUR) por la puesta en marcha de la JV junto a Siemens en redes. El BPA excluyendo extraordinarios superó las previsiones por 0,01 EUR hasta 0,28. Además, la compañía ha adelantado dos años hasta 2008 el plan de ahorro de costes de 1.500 mln EUR Ayer se publicaron los datos de audiencias televisivas del mes de julio. Antena 3 ha recuperado 0,2 pp hasta 17,6%, mientras que Telecinco; -5 pp (20,2%) y Cuatro; -0,3 pp (7,8%). La 2 ha sido la que más cuota de pantalla ha ganado; +0,5 pp (5,3%). La sorpresa más llamativa ha sido la pérdida de 0,5 pp de Telecinco y, en menor medida, la de Cuatro, que ha roto su tendencia ascendente mensual que acumula desde septiembre 2006. Vivo, la joint venture al 50% con Portual Telecom en Brasil, ha pagado 640 mln USD por el 22,7% de Telemig (3,54 mln clientes en Minas Gerais y una cuota de mercado del 30,4%) y 19,3% de Tele Norte (1,29 mln clientes y cuota de mercado del 22% en la amazonia y norte del país), ambas operadoras de telefonía móvil en Brasil. Éstas adquisiciones elevan el número de clientes a 35 mln., dándole a Vivo una cuota de mercado del 33% en Brasil. Vivo pretende hacer una oferta por el resto del capital de ambas entidades que podría costarle en torno a 1.550 mln USD. Creemos que se trata de una buena noticia, una vez que consolida la posición de Vivo en Brasil, uno de los mercados de móviles más dinámicos de LatAm, y el más importante para Telefónica (telefonía móvil Brasil; 11% total ingresos y 8% EBITDA Latam). Aun así, la estrategia de Telefónica en Brasil no está del todo definida (posibilidad de compra del 50% de Vivo que no posee o venta del mismo para centrarse en TIM Brasil, división de Telecom. Italia). Aun así, mantenemos nuestra recomendación de Sobreponderar Telefónica. Telefónica Lehman Brothers mejorá la recomendación de “infraponderar” a “neutral”. Cartera de Blue Chips: La cartera de blue chips queda constituida por BBVA, BME, Santander, Telefónica e Iberdrola. EN ESTA SESIÓN... Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos las principales referencias estarán en la tasa de desempleo que se estima un crecimiento del 4,5% (vs 4,5% anterior) y el ISM manufacturero que se espera descienda ligeramente hasta 59 puntos (vs 60,7 previo). Además conoceremos las nóminas no- agrícolas y el salario medio por hora. En Europa, conoceremos el PMI de servicios y las ventas al por menor. Mercados En Europa, los resultados empresariales del 2T están resultando ser como mínimo tan buenos como en EEUU. Esta mañana, RBS y Air Liquide superaban sus previsiones de beneficio neto del 1S 07 por un 7,8% y 7,3%, respectivamente, mientras que British Airways superaba la expectativa de beneficio neto del 2T 07 por un 72%!!. Igualmente en Japón, Toyota anunciaba unas cifras de beneficio neto del 2T 07 un 7,7% superiores a lo previsto. Así pues, creemos que los índices deberían seguir tendiendo al alza (con permiso de nuevas noticias del sector hipotecario) y consideramos que las tecnológicas deberían liderar los avances gracias al optimismo sobre Nokia. En España recomendamos entrar en valores que han publicado resultados mejores de lo previsto como Telefónica, Indra, BME, BBVA, B. Santander o Abertis. Principales citas empresariales Hoy en Europa destacamos la publicación de resultados de Allianz y Deutsche Post (Alemania), Air Liquide (Francia) y Unicredito Italiano (Italia). En Estados Unidos publica Procter & Gamble, y en el Reino Unido tendremos los resultados de Rio Tinto, RBS y Anglo American. En España publica Vueling. ANÁLISIS TECNICO BUND