En la pasada sesión…Análisis Macroeconómico En Estados Unidos: o Los precios a la importación se moderaron en mayo (+0,9% mensual) frente al mes anterior (+1,4% mensual) pero superaron las expectativas (+0,3% mensual). La tasa interanual se redujo del 2,1% al 1,1%. Los componentes que más presionan el dato mensual son el crudo (+2,7%) y los metales (+2,3%). Atención a precios a la producción (jueves) e IPC (viernes). o Las ventas minoristas de mayo superaron las previsiones, creciendo un 1,4% vs 0,6%e y –0,1% anterior, mientras que su componente subyacente (excluidos automóviles) también batió las expectativas al aumentar un 1,3% vs 0,7%e y 0,1% anterior. El consumo privado mantiene un sólido ritmo de crecimiento, con la consiguiente importancia para el crecimiento económico estadounidense al suponer 2/3 del PIB. o Los inventarios empresariales de abril crecieron por encima de lo esperado, +0,4% vs +0,3%e y 0,0% anterior. El ratio inventario/ventas disminuye ligeramente (1,27 vs 1,28) y se mantiene en niveles muy bajos que justificarían una mayor recuperación de inventarios. o Las reservas semanales de petróleo aumentaron en 82.000 b (vs –275.000e), las de gasolina en 3.000 b (vs 1.500.000e) y las de destilados en 287.000 b (vs 1.650.000e). Por su parte el dato correspondiente a la utilización de refinerías se redujo en un –0,4% con respecto a la semana anterior Nueva muestra de la fortaleza de la demanda, impulsando el precio del crudo al alza (Brent hasta 70 $/b). o El Libro Beige (que servirá para preparar la reunión de la Reserva Federal del 27/28 junio) apuntó a un crecimiento estable pero moderado y a pocas presiones inflacionistas. En la Zona Euro: o El empleo en la eurozona creció +0,4% en 1T07 vs 0,3% ant, reduciendo la tasa de paro al 7,1% y mostrando el buen momento del mercado laboral en la zona euro. Dentro de la misma, destaca la positiva evolución de Alemania (+0,5% vs 0,3% ant), Francia (+0,3% vs 0,2% ant) y España (+1,0% vs 0,6%). o En España, el IPC aumentó 0,3% en mayo respecto al mes anterior, pero la tasa interanual cayó una décima, hasta el 2,3%. La inflación subyacente (que no incluye los precios de los productos energéticos ni de los alimentos no elaborados) se situó en el 2,5%, la misma tasa interanual registrada un mes antes. o En Francia, la inflación cayó hasta niveles del 1,1% desde el 1,3% de abril. o En Italia, dato de inflación del 1,9% en línea con el anterior. En Japón: o La producción industrial japonesa aumentó menos de lo esperado. En el mes de abril se produjo un retroceso del –0,2%, aún mayor que en el mes anterior. Por su parte la tasa interanual de la producción industrial fue de +2,2%, una décima por debajo del dato de marzo. Mercados Cambio de tendencia a mediados de semana, con las bolsas tanto europeas como americanas cerrando al alza, apoyadas por unas ventas al por menor en Estados Unidos mejores de lo esperado y una recuperación del precio de los bonos (a pesar del mal dato de precios a la importación), que ha permitido el avance de la renta variable. Con la volatilidad como protagonista, el Ibex subió un 0,44% gracias al buen comportamiento de Telefónica y Repsol, y pese al freno que supuso la debilidad de los principales bancos (BBVA, Santander y Popular). Con todo, la reticencia por parte de los inversores hacia el sector inmobiliario continúa castigando a las compañías que volvieron a sufrir recortes. Empresas Abertis celebró ayer su Junta General de Accionistas de la que cabe destacar: o Aprobación de una ampliación de capital liberada de 1 acción nueva por cada 20 antiguas (91,2 mln de euros). o Aprobación de un dividendo complementario de 0,25 euros/ acción (a pagar el próximo 18 de junio). Así, el dividendo total del ejercicio asciende a 0,50 euros/ acción lo que supone una RPD del 2,13%. o La compañía dijo que la estrategia seguirá centrada en las oportunidades de crecimiento que puedan darse principalmente en los mercados de Europa y América. o En cuanto al proceso de integración con Atlantia, Abertis dejó claro que sigue considerando la operación viable y con sentido estratégico, y que intentarán relanzar la integración una vez se haya clarificado el marco regulatorio italiano y a través de la continuidad de los pactos de Schema28 (que esperan firmar los acuerdos en junio). Con todo, plantean como fecha orientativa principios del 2008 para llegar a un acuerdo y que la operación pueda realizarse con éxito. Cartera de Blue Chips: La cartera de blue chips queda constituida por BBVA, BME, Iberdrola, Inditex y Telefónica. En esta sesión…Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos la atención se centrará en los precios a la producción de mayo, que se espera que crezcan un 0,6% mensual (+0,7% anterior) y un 3,6% interanual (3,2% anterior), mientras que en tasa subyacente podrían aumentar +0,2% mensual (vs +0% anterior), dejando la interanual invariada en el 1,5%. También conoceremos el desempleo semanal, que debería seguir mostrando un sólido mercado laboral (se esperan 312.000 solicitudes de desempleo vs 309.000 anterior). En la eurozona, se conocerá el IPC de mayo (se espera 1,9%), tras publicarse el dato definitivo de Alemania (se mantiene en el 1,9% preliminar). Asimismo, se publicarán los costes laborales unitarios del 1T07 (2,5%e vs 2,4% anterior), importantes en la medida en que son uno de los principales riesgos, según el BCE, a la estabilidad de precios en el medio plazo. Mercados Apertura al alza tras el positivo comportamiento de los mercados americanos y asiáticos, que repuntaron gracias a la relajación de las TIRes, que no pudieron superar el nivel de 5,25% de forma consistente. La atención hoy estará centrada en el dato de precios a la producción de mayo en Estados Unidos (tras la negativa lectura de los precios a la importación), que se publica a las 14:30h. Como referencia del Ibex en el corto plazo, mantenemos la parte baja en 14.600 y elevamos la parte alta del rango a 15.300 (desde 14.970 puntos). Principales citas empresariales En España, Iberia publica sus cifras de tráfico del mes de mayo. En Estados Unidos, presentarán sus resultados 2T07 ¡ Bear Stearns, Goldman Sachs y Adobe Systems. Analisis técnicoSocieté Generale