En la pasada sesión…Análisis Macroeconómico En Europa: o Producción industrial de la eurozona en abril -0,8%, situando la tasa de variación interanual en un +2,8%, muy por debajo de las expectativas de +4,3%. Habrá que esperar a los datos de mayo para ver si estamos ante un mero ajuste técnico o algo más estructural. o En Alemania el índice de precios al por mayor creció un +0,3% mensual, +2,4% interanual en mayo, por debajo del anterior +0,8% mensual, +2,9% interanual. o En Reino Unido, el IPC de mayo creció un +2,5% interanual, vs +2,6% esperado y +2,8% anterior. Esto podría aplazar la decisión del Banco de Inglaterra de volver a subir sus tipos de interés, apoyada por un crecimiento fuerte, una amplia liquidez y riesgos inflacionistas crecientes. En Estados Unidos, las TIRes marcaron un nuevo máximo de cinco años al situarse en 5,28% (por encima del 5,25% al que están fijados los tipos de intervención de la FED), a pesar de las declaraciones de Greenspan en las que afirmaba que era improbable ver ventas masivas de bonos por parte de extranjeros (fundamentalmente China), aunque sí reconocía que la etapa de amplia liquidez estaría finalizando y esto lógicamente presiona las TIRes al alza. Mercados A la espera de lo que ocurra hoy con los datos de precios, ayer vivimos de nuevo una jornada de caídas, con el Ibex a la cabeza de Europa (-1,18%) alejándose aún más de los 15.000 puntos que parece se le resisten. Como viene siendo habitual, el sector constructor junto con el inmobiliario fueron los más castigados. Por otro lado, en Estados Unidos los principales índices cerraron a la baja de nuevo afectados por los rendimientos de los bonos, mientras que el dólar se reforzó frente al euro antes de los datos macro esperados para hoy. Empresas Lehman Brothers supera previsiones en 2T07. El cuarto mayor banco de inversión de Estados Unidos por valor de mercado ganó 1.270 millones de dólares, 2,21 dólares por acción en el trimestre que finalizó el pasado 31 de mayo, una cifra que supera ampliamente los 1.000 millones del mismo periodo de 2006 y que se sitúa por encima de los 1,87 dólares por acción esperados. Almirall. El precio máximo de la OPV se ha fijado en 15,50 euros por acción, la parte más alta de la banda orientativa y no vinculante, que oscila entre 12,5 y 15,5 euros. La demanda minorista superado en cuatro veces la oferta, mientras que aún no hay cifras oficiales de demanda institucional al encontrarse, según la compañía, en pleno proceso de colocación (aunque fuentes de mercado apuntaban a 1,5 veces la oferta). Recordamos que el 18 junio se fijará el precio definitivo y el 20 junio empezará a cotizar. ACS. Miguel Fluxá, presidente de la cadena hotelera Iberostar, ha empleado la mayor parte de los 900 mln de euros que obtuvo por la venta de Iberojet en hacerse con una participación del 5% de ACS valorada en 830 mln de euros. De este modo, Miguel Fluxá se convierte en el cuarto accionistas de la constructora por detrás de Corporación Financiera Alba (22%), Alberto Cortina y Alberto Alcocer (12%) y Florentino Pérez (11%). Mantener. BBVA. Luis Portillo, presidente de Inmobiliaria Colonial, ha anunciado que está estudiando la posibilidad de aumentar su participación en BBVA. Actualmente, posee un 0,5% y estaría buscando financiación para elevarla hasta el 2%. Creemos que esta noticia no debería tener impacto importante sobre la cotización de BBVA, ya que Luis Portillo lleva mucho tiempo como accionista del banco, y esta inversión sería puramente financiera y amistosa. Sobreponderar BBVA/ Infraponderar Colonial. Cartera de Blue Chips: La cartera de blue chips queda constituida por BBVA, BME, Iberdrola, Inditex y Telefónica. En esta sesión… Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos la atención se centrará, por su incidencia en TIRes, en los precios a la importación (primer dato de precios de mayo, al que seguirán mañana los precios a la producción y el viernes el IPC), que deberían moderarse de forma significativa tras el fuerte repunte del mes anterior. También tendremos datos de ventas minoristas de mayo (se espera notable recuperación respecto al débil dato anterior), inventarios empresariales de abril (deberían repuntar tras el ajuste registrado en 1T07), reservas semanales de petróleo (atención a la fuerte demanda estacional) y el Libro Beige (que servirá para preparar la reunión de la Reserva Federal del 27/28 junio). En la eurozona, se conocerá el IPC de mayo en España y Francia. Asimismo, se publicará la tasa de desempleo del mismo mes en Reino Unido, mientras que Trichet ofrece un discurso en Berlín. Mercados Hoy se mantendrá la presión bajista, al menos en la primera parte de la sesión, recogiendo el nuevo máximo de cinco años en las TIRes americanas, que ya supera el 5,25%. La atención estará centrada en el dato de precios a la importación de mayo en Estados Unidos, que se publica a las 14:30h y, que de confirmar una positiva lectura de inflación, podría tranquilizar los ánimos en el mercado de renta fija y propiciar un rebote de las bolsas. Mantenemos como referencia del Ibex en el corto plazo el rango 14.600 – 14.970 puntos. Principales citas empresariales En España, Inditex ha publicado los resultados del 1T 07 antes de la apertura. Cumple con la estimación de ingresos y supera con creces la estimación de EBITDA y beneficio neto. Muestra una significativa mejora en márgenes y anuncia que los ingresos del 2T 07 van cumpliendo estimaciones. Reiteramos nuestra recomendación de sobreponderar (publicaremos una nota de resultados más detallada durante la mañana). También en nuestro país, hoy celebran junta de accionistas Abertis, Portland y Urbas. Análisis técnico