Todos los bancos cotizados españoles arrastran pérdidas en lo que llevamos de año. De hecho, son de los que peor se han comportado en todo el mercado europero. Con esta negativa evolución , sorprende que, pese a este abaratamiento de sus acciones, la gran mayoría de ellos sigue estando más caro que la media de sus comparables continentales.

El sector bancario es uno de los que peor lo están pasando este año, con el agravante de que, el valor que más pesa en el Ibex 35 es Santander, que precisamente es el banco que peor se ha comportado. De hecho, acumula pérdidas del 32%, lo que multiplica por 4,5 lo que cae el Ibex 35. BBVA, por su parte, siendo el cuarto blue chip del mercado, ha entrado en terreno negativo hace escasas semanas, aunque sus minusvalías son la mitad que las del selectivo (3,35% versus 6,93%).

Tampoco se quedan atrás Popular, Caixabank o Sabadell que, por este orden, son penalizados de más a menos con caídas de doble dígito. El que mejor se ha comportado es, por desgracia, el que menos pondera, Bankinter. La entidad cotiza plana en el año. 

COMPORTAMIENTO COMPARATIVO IBEX 35 vs BANCO ESPAÑOLES:

ibex y bancos





¿Qué tal les ha ido a sus homólogos europeos? En líneas generales, mejor. La media de los 10 principales bancos europeos (sin contar españoles) se revaloriza un 3,74%. Tenemos casos opuestos, como Commerzbank, que pierde un 15, ó HSBC, que cae un 13,25%, frente a otros que han triunfado este ejercicio, como Intesa San Paolo, que ha caminado todos estos meses sobre una directriz alcista que le ha proporcionado una revalorización del 28%.

bancos europeos


Pero, quizás lo que es más grave es que ninguno de nuestros bancos está a la altura del Stoxx 600, el selectivo que mide el comportamiento de las 600 principales entidades bancarias de Europa. Así, este índice se sitúa en positivo en el año, con una revalorización del 2,63%, frente a las cotizaciones en negativo de todas nuestras entidades. En cambio, desde que marcara máximos en abril en los 414 puntos, el Stoxx 60 ha perdido un 15%. Aun así, es menos de lo que pierde un índice tan bancarizado como el Ibex, que se despeña un 22% desde sus máximos anuales.

COMPORTAMIENTO COMPARATIVO IBEX 35 vs STOXX 600 (en base 100)
evolucion ibex stoxx 600


¿Están baratos por PER nuestros bancos?
A pesar de que los bancos españoles son los que más han caído en Europa, la mayoría de ellos están entre los más caros por PER. Esto es, que los inversores de nuestros bancos están pagando en el mercado más por cada unidad de beneficio empresarial.

La más cara de nuestro mercado y de Europa es Banco Popular. Su PER es de 17,93 veces. Casi es el doble que la media del sector europeo, que se ubica en 9,97 veces.

Pero es que detrás de Popular encontramos a otras cinco entidades con un PER de doble dígito. A destacar que Bankinter que es el banco que mejor se ha comportado en bolsa este año y está cercano a sus máximos históricos, cuenta con un PER de 14,9 veces, siendo el segundo banco más cara de Europa. Además, su precio/valor en libros es el mayor de los bancos nacionales, de 1,62 veces.

Tan sólo Banco Santander, con un PER de 9,46 veces, y Liberbank, con un PER de 8,9, son más baratos que la media del sector bancario del viejo continente. Además, ambos valores también ofrecen descuento por precio/valor en libros (0,8x Santander y 0,6x en Liberbank).

per bancos españoles


 
Pero para bancos baratos, Intesa Sanpaolo y Unicredit presentan los PERs más bajos entre sus comparables. La primera, pese a haberse revalorizado un 28% en el año, ofrece un gran descuento interesante, pues su PER es de tan sólo 3,3 veces. Más barato aún cotiza Unicredit, con un PER de 2,86 veces.

per bancos europeos




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