Acerinox, la repudiada del Ibex, e Inditex, el blue chip con peor desempeño de los últimos meses, son dos de las mayores apuestas de los fondos con el patrimonio más grande de nuestra bolsa. Aquí la exposición de estos vehículos de inversión de gestión activa -a excepción del fondo de ING- a dichos valores:
| FONDO DE INVERSIÓN | % DE CARTERA EN ACERINOX | % DE CARTERA EN INDITEX |
| Fidelity Iberia | 3,59 | 4,15 |
| Santander Acciones | - | 4,15 |
| Bestinver Bolsa | 4,54 | - |
| Bankinter Bolsa | - | 5,75 |
| ING Direct FN Ibex 35 | - | 9,80 |
| Fonbilbao | - | 6,68 |
ACERINOX
Pese a que a finales de diciembre fuera descendido a la segunda división de nuestra bolsa, Acerinox sigue siendo una de las apuestas de inversión más ponderadas dentro del top 3 de grandes fondos de renta variable española. Así pues, vemos cómo el fondo con mayor patrimonio en equity cañí, el Fidelity Iberia (con 1.393 millones de euros de patrimonio) tiene un 3,59% de su cartera invertida en la compañía de materiales básicos. De hecho, en la última revisión del fondo, que data de finales de enero, el gestor había aumentado exposición a Acerinox, configurándose como su cuarta mayor apuesta de nuestra bolsa. En concreto, a mediados de enero tenía un 1% de la compañía, cuando ya llevaba un mes cotizando solo en el Mercado Continuo y, a finales del mismo mes, aumentó este porcentaje hasta el 2,018%.
El tercer fondo con mayor patrimonio de nuestra bolsa, el Bestinver Bolsa (420 millones de euros de patrimonio) tiene una posición más abultada en Acerinox, hasta el 4,54% de su cartera está invertido en la compañía. De hecho, es la quinta acción con mayor peso en el fondo y la mayor española (las otras cuatro más “pesadas” son portuguesas). La apuesta de Bestinver en Acerinox viene de largo, aunque en octubre la gestora redujo su participación en Acerinox ligeramente por debajo del 3%, después de haber superado ese porcentaje en el momento en que la familia Del Pino reducía, por el contrario, su posición. Actualmente la gestora controla el 2,988% de la compañía.
La apuesta de estos fondos por también es respaldada por la mayoría de los brokers que siguen el valor, pues un 40% aconseja comprarlo y un 30% mantenerlo si ya se tiene en cartera. No obstante, el precio objetivo se sitúa por consenso en los 9,51 euros, un 10% por debajo de la cotización actual, aunque realmente esto no es relevante para los fondos de inversión que tienen a Acerinox como una apuesta de largo plazo.
A quien le interese Acerinox, pero a más corto plazo, está de suerte, pues técnicamente el valor está canalizando perfectamente las subidas desde el suelo que fijó en 7 euros a mediados del año pasado. Desde ese momento ya acumula una revalorización superior al 50% y, sólo en lo que va de año ha pronunciado su tendencia alcista con una subida del 17%. Actualmente tiene una resistencia en 10,90 euros –máximos anuales- y un soporte en 10,40.
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INDITEX
Inditex está presente en 5 de las 6 quinielas de los fondos con mayor patrimonio de nuestra bolsa. El fondo que más importancia da a la textil en su cartera es el ING Direct FN Ibex 35 (219 millones de patrimonio). Hasta un 9,80% de su portfolio está invertido en Inditex. Esto es también comprensible debido a que su estrategia es replicar al Ibex 35, por lo que debería tener a todos los valores del selectivo y en el mismo porcentaje. El segundo que más peso le dedica es el Fonbilbao Acciones (171 millones de patrimonio) que, por cierto, ha reducido la ponderación de Inditex en su cartera al 6,68% en los últimos meses. En cambio, otros gigantes de los fondos, como el ya mencionado Fidelity Iberia o el Bestinver Bolsa, la han aumentado.
Ahora bien, en los últimos años cabe destacar que, en el fondo Fidelity Iberia –el que más patrimonio de bolsa española gestiona- ha pasado de ser la acción con más peso de la cartera a ocupar un nada deshonroso tercer puesto. Firmino Morgado, gestor del fondo, justificaba su apuesta por “la expansión internacional del negocio y porque tiene uno de los mejores sistemas de gestión de la cadena de suministro de la industria, que ayuda a mantener los costes bajo control y unos bajos niveles de inventario”.
Mar Barrero, analista de Profim EAFI, justifica la apuesta de las gestoras por Acerinox e Inditex ya que "han sido las estrellas de la bolsa española durante estos años de crisis. Su expansión internacional les ha servido para esquivar la situación de la economía española y sus beneficios no han parado de aumentar. Por ello, sobre todo en el caso de Inditex, aunque son muchos los que dicen que estaría cara por valoración, siguen estando en las carteras de los fondos que invierten en España e, incluso, de otros que son más europeos".
Frente a la firme apuesta de largo plazo de los fondos de inversión por Inditex, los brokers cada vez muestran menos respaldo a este blue chip. Desde que comenzara el año Inditex ha perdido más de un 11%, convirtiéndose en el segundo valor más penalizado del selectivo y la caída en picado del precio ha llevado a varias casas de brokerage a reducir su recomendación en los últimos meses. Actualmente, el consenso de brokers sitúa el precio objetivo de Inditex en 116,82 euros, un 11,25% por encima de la cotización actual, si bien es cierto que en menos de un mes lo han reducido más de un 2%. Aún así, un 84% de los brokers aconsejan comprarlo o mantenerlo y sólo un 16% venderlo. (Ver: Los mayores errores de predicción de los brokers):
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A corto plazo, Inditex cotiza entre la resistencia técnica de los 106 euros y el soporte de los 104. En caso de que la acción se metiera por debajo de los mínimos del mes, en 103 euros, podría perder el triple dígito y descender hasta los 98 euros.
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