El resultado neto mejora un 15.8% en los tres primeros meses de 2018, con caída de ingresos del 0.7%. El EBIT mejora un 4.4% y +0.6% en EBITDA.

La menor carga fiscal y la caída de cargas financieras han aguantado de las cifras de resultados. Pero las ventas se resienten y a largo plazo las máquinas de tabaco no muestran buenas perspectivas.

Busca innovación de productos y mayor diversificación geográfica, que por el momento es marginal.

ACTIVIDAD

El Grupo Azkoyen S.A. es una multinacional española con sede central en Navarra (España), especializada en el diseño, fabricación y comercialización de soluciones tecnológicas avanzadas que mejoran la interacción entre las personas y las máquinas. Opera en tres grandes áreas de negocio: máquinas expendedoras, medios de pago electrónicos y sistemas de seguridad y accesos.

La compañía, fundada en 1945, destaca por su vocación internacional. Grupo Azkoyen tiene cinco empresas distribuidas por seis países de la Unión Europea (España, Francia, Alemania, Italia, Bélgica y Reino Unido), con cinco plantas de producción. Además, cuenta con una fábrica en Colombia. Sus operaciones se extienden a más de 60 países de los cinco continentes y más del 80% de su cifra de negocio procede de fuera de España.

Sede Azkoyen

RESULTADOS

Grupo Azkoyen registró un beneficio neto de 2,8 millones de euros en los tres primeros meses de 2018, cifra un 15,8% superior a la obtenida en el mismo periodo de 2017, cuando la compañía ganó 2,4 millones de euros.
 El importe neto de la cifra de negocios de Azkoyen bajó un 0,7% entre enero y marzo, hasta los 32,9 millones de euros, debido a la caída de las ventas de sus divisiones de medios de pago electrónicos y de tecnología (-2,7%) y de sistemas de seguridad (-2,5%), frente al aumento de la facturación que experimentó su negocio de máquinas expendedoras (+3,8%).
Entre enero y marzo, el 17,3% de la facturación de la compañía se ha generado en España, mientras que un 78,3% procede del resto de la Unión Europea y el 4,4% de otros países.
El grupo registró un aumento del 4,4% en su resultado neto de explotación (Ebit), hasta los 3,9 millones de euros, al tiempo que el resultado bruto de explotación (Ebitda) se situó en 4,9 millones de euros en el primer trimestre, lo que supone una mejora interanual del 0,6%.
A cierre de marzo, Azkoyen presentaba un excedente financiero neto de 7,1 millones de euros, frente a la deuda de 2,3 millones de euros que registraba un año antes.

RESULTADOS 201520162017%16-17
COTIZACIÓN4.55.87836.2%
CIFRA DE NEGOCIO*126.797134.454135.0380.43%
BDI*7.18511.08712.77815.25%
CASH FLOW*11.77216.21517.3927.25%
DIVIDENDOS*01.1553.326187.96%
ACCIONES*25.20225.20225.2020%
CAPITALIZACIÓN*113.409147.935201.61636.28%
PATRIMONIO NETO*86.66894.556101.8167.67%

*Dato dividido entre 1.000

RATIOS201520162017
VC3.433.754
PVC1.301.562
VPA5.035.345.36
PSR0.891.11.49
RCN6%8%9%
ROM6%7%6%
YIELD0%0.78%1.64%
PAY-OUT0%10.4%26%
BPA0.290.440.51
CBA-51.7%15.90%
PEG-0.250.99
PER15.7813.3415.78
INV.PER0.0630.070.063

INFORME

Las cuentas del primer trimestre de 2018 se han visto favorecidas por una menor carga fiscal y una reducción de los gastos financieros. Estas partidas han favorecido el impulso del 16% de los beneficios.
El crecimiento del 3.8% en las ventas de máquinas expendedoras contrasta con la caída del 2.7% en medios de pago y -2.5% en sistemas de seguridad. Concretamente, la división de medios de pagos afronta la caída del 17% de las ventas del sector del juego en el mercado italiano, de donde proviene cerca de la mitad de los ingresos de la división.
A largo plazo las máquinas de tabaco mantienen unas pésimas perspectivas y reflejará también el impacto negativo del Brexit.
Para hacer frente a todas estas dificultades, Azkoyen refuerza la innovación de sus productos y su diversificación geográfica (Vietnam, Colombia, EE.UU.). Pero por el momento su presencia fuera de Europa es de un escaso 5%.
En base a nuestro análisis fundamental, el valor cotiza a ratios en línea con la media sectorial. PERe15 veces beneficios 2018, PEG 1.5v, PVC 2v y Yield modesto (1.82%).
No está exento de riesgo, neutrales a medio plazo.

Proyección de Resultados 2018     
Cierre (04/07)8.26Cifra de Negocio*135.000BDI*13.900
Patrimonio Neto*101.816Cash Flow*18.000Dividendos*3.780
Empleos*792Acciones*25.201Activo Total*151.542

*Dato dividido entre 1.000

Dividendos Ratios por Acción Valor Relativo Rendimientos Valor Intrínseco 
Yield1.82%BPA0.55PER14.98RCN10%VC4.04
PAY-OUT27%CFA0.71PCF15.56ROM7%PVC2.04
  DPA0.15  ROE14%VT9