Acciona ha suscrito un acuerdo para la transmisión de su actual cartera operativa de concesiones de aparcamientos, situadas en España (25 aparcamientos en 17 provincias) y Andorra (4 aparcamientos) al fondo de inversión EQT Infraestructure Limited por un importe total de los activos de 180 Mn €. Este importe incluye una deuda financiera neta de 40 Mn €, capital circulante e inversiones pendientes por importe de 2 Mn € y un pago condicionado a resultados de 5 Mn €. La contribución a los resultados en 2010 del negocio de aparcamientos integrado principalmente en Acciona Aparcamientos fue de 23 Mn € de ventas y 12 Mn € de EBITDA.
Desde Inverseguros valoran "muy positivamente la operación por diversas razones, i) desde el punto de vista estratégico Acciona logra realizar una desinversión de un negocio no core, que encaja con el rumbo de la compañía de centrarse en Energía, Agua y Construcción e Infraestructuras. La compañía lleva tiempo buscando comprador para este negocio, entre otros del grupo, y finalmente lo ha conseguido, con lo que se dan los pasos adecuados hacia la consecución de los objetivos estratégicos del grupo, ii) El precio obtenido es muy ventajoso".
Recuerda que el fondo EQT ha pagado 15,0x EBITDA, múltiplo que se sitúa muy por encima de los múltiplos promedios de operaciones similares comparables anteriores, que se sitúa por encima de 10,0x EBITDA, "nuestra valoración previa a la operación del negocio de parkings de Acciona se situaba en 140 Mn €, por lo que pensamos que la operación, además de encaje estratégico, se ha realizado a un precio atractivo, iii) Acciona demuestra ser capaz de poner en valor sus activos en sus negociaciones de venta, y en las desinversiones que pretende realizar, tal vez se vayan sucediendo otras desinversiones programadas como Trasmediterránea y otros activos en logística y transporte, que también se encuentran clasificadas para la venta.
Pese al buen comportamiento mostrado en 2011 por la compañía, pensamos que Acciona viene de muy abajo, y que todavía le queda recorrido por fundamentales, "nuestro precio objetivo continúa situado en el entorno de los 100 €/acc". Un potencial cercano al 39% desde los actuales 72 euros en los que cotiza. Recomendación: COMPRAR.
