¿Quién es Seresco? Cuáles son sus ventajas competitivas frente a otras compañías del sector tech?
Serescoes una compañía tecnológica con una amplia trayectoria en el mercado. La empresa nace en Asturias y, a partir de esa base, ha ido ampliando progresivamente su ámbito de actuación, primero a nivel nacional y posteriormente mediante una estrategia de expansión internacional, con presencia y actividad en distintos países de Latinoamérica y Europa.
Dentro de Seresco, además de las líneas propias de una compañía tecnológica —como el desarrollo de software, las soluciones de gestión empresarial, los servicios de infraestructuras TI y la integración de capacidades de ciberseguridad— existen áreas de negocio especialmente diferenciales. Entre ellas destaca el ámbito de outsourcing de nómina, donde la compañía cuenta con un posicionamiento sólido y una elevada especialización, así como el área de geoinformación, vinculada a proyectos de catastro, cartografía y gestión territorial en distintos países.
Estas dos líneas son probablemente las que más nos diferencian frente a otras compañías del sector tecnológico. El resto de áreas responden a servicios más habituales dentro del mercado tech, como el desarrollo de software, las soluciones de gestión empresarial, los servicios de infraestructuras y, por supuesto, la integración de capacidades de ciberseguridad, que actualmente se ha convertido en uno de los pilares más importantes de la compañía.
Desde un punto de vista competitivo, Seresco combina una base tecnológica diversificada con unidades de negocio de mayor especialización, lo que nos permite ofrecer servicios recurrentes, conocimiento técnico y soluciones adaptadas tanto a empresas como a administraciones públicas. Esta combinación de trayectoria, presencia internacional y especialización en áreas como nómina, geoinformación y ciberseguridad constituye una de nuestras principales ventajas competitivas.
¿Cómo definiría los resultados de 2025? ¿Qué supuso el ejercicio para la compañía?
A nivel general, 2025 ha sido un ejercicio en el que hemos cumplido con nuestra hoja de ruta. Es cierto que, inicialmente, aspirábamos a alcanzar una cifra de negocio algo superior, pero esa diferencia se explica fundamentalmente por el crecimiento inorgánico.
No se ha materializado todo el crecimiento vía adquisiciones que habíamos previsto, no porque no hayamos tenido capacidad para hacerlo ni porque no existieran oportunidades en el mercado. De hecho, contamos con un pipeline activo en el que analizamos decenas de compañías. La razón es que no hemos encontrado activos que encajaran plenamente con lo que queremos integrar dentro de la organización.
En cambio, en lo relativo al crecimiento orgánico, sí hemos cumplido los objetivos marcados. Durante el ejercicio hemos continuado consolidando el proyecto y reforzando las líneas de negocio existentes. A nivel de resultados, nos habíamos planteado un EBITDA en torno a los 10,5 millones de euros para el ejercicio y hemos cerrado aproximadamente en el entorno de los 10 o 10,1 millones, por lo que consideramos que el objetivo se ha cumplido de forma satisfactoria.
Asimismo, la gestión de la deuda financiera neta se ha mantenido dentro de los niveles previstos, lo que refuerza la disciplina financiera de la compañía y la coherencia con el plan definido. Hemos preferido priorizar la rentabilidad, la integración y la calidad de las posibles adquisiciones antes que ejecutar operaciones que no aportaran valor real. No se trata de crecer por crecer, sino de incorporar únicamente aquellas compañías que podamos integrar adecuadamente y rentabilizar dentro del grupo.
El resultado neto atribuido ha experimentado un descenso con respecto al ejercicio anterior. ¿Cómo explicaría este efecto?
La explicación principal está en un decalaje temporal en el impuesto de sociedades. Por los resultados obtenidos en Latinoamérica, en 2024 pudimos diferir parte del pago del impuesto de sociedades al ejercicio 2025. Esto provoca que la comparación anual del resultado neto atribuido se vea afectada por ese impacto fiscal.
Si analizamos conjuntamente los ejercicios 2024 y 2025, la carga fiscal agregada se sitúa aproximadamente en torno al 25%, por lo que el efecto se normaliza en el periodo de dos años. Es decir, no estamos ante un cambio estructural en la rentabilidad de la compañía, sino ante un impacto contable y fiscal derivado del calendario de imputación del impuesto.
De hecho, desde el punto de vista operativo, la evolución sigue siendo positiva. El EBIT se sitúa en torno a 7,26 millones de euros, lo que representa una rentabilidad aproximada superior al 12%.
El área de Nómina y RR.HH. e Infraestructura de Servicios son las de mayor volumen. ¿Cómo prevé que evolucione cada una de las líneas en los próximos ejercicios? ¿Cuáles presentan un mayor potencial?
En 2025, las áreas de Nómina y Recursos Humanos e Infraestructura y Servicios han sido las que han concentrado el mayor volumen de actividad del grupo. De cara a este ejercicio y a los próximos años, la evolución prevista pasa por seguir reforzando estas líneas, que hoy constituyen los dos pilares fundamentales de la compañía.
El área de Infraestructura, Ciberseguridad y Cumplimiento integra toda la actividad relacionada con infraestructura tecnológica, compliance y ciberseguridad. La compañía ha fusionado estas capacidades dentro de una única división, en un proceso que refleja su modelo de integración de adquisiciones: negocios que inicialmente llegan vía crecimiento inorgánico y que, una vez integrados, pasan a formar parte del crecimiento orgánico del grupo. Actualmente, esta área representa aproximadamente 20 millones de euros de facturación anual y mantiene niveles elevados de rentabilidad.
El otro gran pilar es el área de Nómina y Recursos Humanos, que además es la más recurrente del grupo. La compañía gestiona alrededor de tres millones de nóminas en outsourcing, un volumen que aporta una alta recurrencia y una rentabilidad significativa.
Junto a estas dos divisiones, el grupo cuenta además con otras áreas complementarias, como el área de Información, enfocada en soluciones y procesos digitales; el área de Gestión Empresarial, orientada principalmente a pymes; y la división de Desarrollo de Software, considerada también estratégica dentro de la organización.
El dividendo bruto abonado en 2025 fue de 0,068 euros por acción, más de un 60% superior al año anterior. ¿Qué política de dividendo quieren mantener en adelante?
La política de dividendo de la compañía se basa en mantener un equilibrio entre crecimiento, inversión y retribución al accionista. La prioridad sigue siendo continuar impulsando el crecimiento del negocio, apoyándose en la elevada capacidad de generación de caja del grupo, lo que permite seguir invirtiendo sin asumir niveles excesivos de endeudamiento.
Al mismo tiempo, la compañía considera importante que los inversores perciban una retribución directa. Esa remuneración se articula actualmente a través de dos vías. La primera es la recompra de acciones, aunque en este ámbito existen determinadas limitaciones regulatorias impuestas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Las acciones adquiridas posteriormente se amortizan, una estrategia que contribuye a generar valor para el conjunto de los accionistas, especialmente en un contexto en el que la compañía considera que la cotización se encuentra por debajo de su valor real.
La segunda vía es el dividendo. Aunque en el segmento Growth no es habitual encontrar compañías con una política de reparto significativa, la empresa considera que el dividendo debe formar parte de su propuesta al mercado. El objetivo es consolidar un modelo equilibrado: una compañía capaz de generar beneficios, reinvertir para seguir creciendo y, al mismo tiempo, retribuir a los accionistas de forma sostenida.
Seresco habla de más de 3.000 clientes y relaciones estables. ¿Qué porcentaje de los ingresos es recurrente?
Aunque es difícil establecer una cifra exacta, la compañía estima actualmente una cartera de pedidos cercana a los 125 millones de euros. Teniendo en cuenta que el objetivo marcado para 2028 es alcanzar entre 80 y 90 millones de euros de facturación, esto implica que más del 40% de los ingresos futuros ya estaría asegurado a día de hoy. Además, la compañía destaca que esta visibilidad suele aumentar con el paso del tiempo, a medida que la cartera de pedidos continúa consolidándose y creciendo.
El carácter recurrente del negocio es uno de los principales atributos de Seresco. La empresa mantiene relaciones comerciales de muy largo plazo, con clientes que llevan más de 25 años trabajando con el grupo. Entre ellos figuran grandes administraciones públicas, como la Xunta de Galicia o el Principado de Asturias, así como compañías de primer nivel como Mercadona o Stellantis, que continúan confiando en la compañía desde hace décadas.
Esta recurrencia es especialmente visible en el área de Nómina y Recursos Humanos, donde Seresco presta servicio a empresas con más de 20.000 empleados. En este tipo de servicios, la estabilidad suele ser muy elevada, ya que una gestión eficiente y fiable de la nómina convierte la relación con el proveedor en un vínculo de largo recorrido.
En 2025 adquirieron F5IT en Portugal. ¿Qué aporta esta compañía al grupo desde el punto de vista tecnológico y comercial?
La adquisición de F5IT se enmarca dentro del plan de crecimiento inorgánico de la compañía y responde a una de las áreas estratégicas que el grupo había identificado como prioritarias para reforzar: la gestión empresarial orientada a pymes.
Aunque Seresco trabaja principalmente con grandes clientes, la compañía considera fundamental mantener una presencia sólida en el segmento pyme, especialmente teniendo en cuenta que el tejido empresarial español está compuesto mayoritariamente por pequeñas y medianas empresas.
F5IT está especializada en la implantación de soluciones ERP, concretamente de Sage X3, y cuenta con una posición consolidada en este mercado. Desde el punto de vista tecnológico y comercial, la operación permite reforzar las capacidades del grupo en software de gestión empresarial y ampliar su presencia en un segmento con elevado potencial de crecimiento.
Además, la compañía tiene su sede en Lisboa, un mercado estratégico para Seresco, que mantiene desde hace años una actividad relevante en Portugal. La ubicación y el perfil internacional de F5IT también encajan con la visión de expansión internacional del grupo, ya que la empresa portuguesa cuenta con clientes en mercados como Francia, Reino Unido y Estados Unidos, aportando así una mayor proyección exterior al negocio.
Seresco menciona una cartera comprometida de 125 millones de euros para los próximos tres años. ¿Cómo se va a repartir esa cartera por áreas de negocio y geografías?
La cartera comprometida de 125 millones de euros para los próximos tres años se encuentra ampliamente diversificada tanto por líneas de negocio como por tipología de cliente. Una parte relevante corresponde al área de Nómina y Recursos Humanos, debido al elevado componente recurrente de esta actividad. También destaca el peso del área de Ciberseguridad. En Infraestructuras, aunque el nivel de recurrencia es algo menor, la compañía sigue contando con una base sólida de proyectos y contratos recurrentes.
A ello se suma el área de Desarrollo de Software, donde Seresco trabaja con grandes clientes y mantiene adjudicaciones plurianuales, especialmente en el ámbito de la administración pública.
En este sentido, la compañía destacó recientemente la adjudicación, junto a NTT Data, de un contrato de 5,2 millones de euros para la Xunta de Galicia, un ejemplo del tipo de proyectos que aportan visibilidad a medio plazo dentro de la cartera.
El plan combina crecimiento orgánico, M&A selectivo y expansión internacional prudente. ¿Qué mercados internacionales están priorizando?
Nuestra aproximación es muy abierta. En este momento no contamos con una estrategia definida que priorice países concretos. Sí es cierto que, en el ámbito de proyectos internacionales vinculados a catastro y cartografía, hemos trabajado en mercados como Costa Rica, Ecuador, Perú, Colombia y Venezuela.
Al mismo tiempo, también estamos reforzando nuestra presencia en Centroeuropa y contamos con una actividad relevante en Francia. En definitiva, más que centrarnos en un país específico, nuestra estrategia pasa por identificar dónde surgen oportunidades atractivas y evaluar cómo podemos abordarlas de la forma más eficiente.
El plan estratégico proyecta ingresos de entre 84 y 92 millones de euros. ¿Cuáles son las tres palancas principales para alcanzar esa cifra?
Nuestra hoja de ruta sigue siendo la misma y se apoya en tres grandes ejes. El primero es el crecimiento orgánico, que para nosotros es la prioridad. Actualmente operamos con márgenes sólidos, por lo que todo el crecimiento orgánico tiene un impacto directo en la rentabilidad. En este sentido, una de las grandes oportunidades está en el cross-selling: contamos con distintas áreas de negocio interconectadas, lo que nos permite ofrecer a los clientes servicios adicionales a los que ya tienen contratados con nosotros.
El segundo eje es el crecimiento inorgánico. Seguiremos analizando operaciones corporativas, pero únicamente con compañías que realmente aporten valor estratégico. Nuestra filosofía no pasa por comprar por comprar ni por aumentar volumen de negocio a cualquier precio, sino por integrar activos que complementen nuestras capacidades y generen sinergias reales.
La tercera palanca es la expansión internacional. Continuaremos avanzando a través de alianzas, partners y el desarrollo de productos con proyección exterior, siempre de forma selectiva y sostenible.
Todo ello estará respaldado por una mejora continua de procesos y por la incorporación de nuevas tecnologías, dos factores clave para ganar escala y eficiencia. La compañía cuenta además con un laboratorio de innovación propio, donde desarrollamos pilotos reales que posteriormente aplicamos tanto a clientes como a servicios ya existentes. Nuestro objetivo es convertir ese laboratorio en un vehículo comercial y tecnológico para llevar al mercado soluciones vinculadas a la gobernanza del dato y a la inteligencia artificial generativa, entre otras capacidades.
¿Cuál es el mensaje principal para el inversor que mira a Seresco como una compañía de gran crecimiento?
En los últimos años hemos estado especialmente enfocados en fortalecer el negocio desde dentro: mejorar la rentabilidad, consolidar el crecimiento y construir una compañía cada vez más sólida y competitiva. Ese trabajo, quizá menos visible de cara al mercado, es precisamente el que hoy nos permite afrontar el futuro con ambición y confianza.
Creemos que Seresco reúne unas características especialmente atractivas para el inversor. Si la comparamos con otras compañías del sector, entendemos que cotiza a niveles muy atractivos y con un recorrido potencial muy relevante a medio y largo plazo.
Además, hablamos de una empresa cotizada con una estrategia clara, capacidad de ejecución y un modelo de negocio respaldado por tendencias estructurales como la digitalización, la gobernanza del dato y la inteligencia artificial. Nuestro objetivo es seguir generando valor de forma sostenida y reforzar progresivamente nuestra relación con el mercado y con la comunidad inversora.
Aunque el free float es reducido, creemos que precisamente ahí puede encontrarse una oportunidad interesante para aquellos inversores que quieran posicionarse en una compañía en plena fase de crecimiento.
