Enhorabuena por estos 50 años que cumple Prosegur precisamente en este ejercicio. Un ejercicio marcado por la transformación tecnológica de la compañía. ¿Cómo definiría hoy la empresa frente a lo que era hace una década?

Evidentemente ha habido muchos cambios y muchas transformaciones. Nosotros hemos abrazado toda esta innovación tecnológica y eso se ve claramente en cómo ha permeado en todos los negocios. Desde Cash, que quizá no parece un negocio tan tecnológico, hasta Seguridad, la transformación ha sido enorme. Tanto es así que hoy el 36% de las ventas proviene de productos de transformación con un fuerte componente tecnológico. En Seguridad ocurre lo mismo: hemos incorporado muchísima tecnología y, de hecho, es uno de nuestros pilares. Existe una hibridación entre la tecnología y el servicio convencional de seguridad y vigilancia. Y después están negocios naturalmente más propensos a la adopción tecnológica, como Alarmas o AVOS.

¿Cuál es la valoración que hacen de los resultados publicados este trimestre, tanto en Prosegur como en Prosegur Cash?

Verdaderamente han sido muy buenos resultados. Eso se refleja tanto en las métricas operativas como en las financieras. Yendo a las financieras, tenemos un crecimiento orgánico del 8% y del 10% en Seguridad. También registramos un mayor EBITDA, una mayor generación de caja y mejores márgenes. Esto es especialmente importante en Seguridad. Hemos alcanzado el breakeven en este primer trimestre, algo inédito y que supone un récord para nosotros. Además, Alarmas ha mejorado sus márgenes de servicio. En definitiva, estamos muy satisfechos con este primer trimestre. Ha sido realmente muy bueno.

Si desgranamos un poco más las cifras, vemos un incremento del beneficio del 15% y unas ventas de 1.274 millones de euros. ¿Cuáles han sido las principales palancas de este crecimiento?

Correcto, el beneficio aumentó un 15%. Desde arriba hacia abajo, la mejora del EBITDA tiene que ver principalmente con mejoras en la estructura de costes —algo que se vio especialmente en Cash— y también con mayores ventas Todo lo relacionado con ventas y márgenes de EBITDA estuvo impulsado principalmente por Seguridad, donde hemos tenido un avance muy importante.

Y después, desde EBITDA hasta llegar al beneficio neto, ha habido una gestión muy eficiente de los resultados financieros y de los impuestos, lo que nos permitió seguir apalancando ese crecimiento hasta alcanzar ese 15% de incremento en beneficio neto.

Han incrementado el beneficio y también han reducido deuda. De hecho, la deuda neta se ha reducido en 28 millones de euros y mantienen el rating BBB. ¿Hay margen para nuevas operaciones corporativas o el objetivo sigue siendo el desapalancamiento?

Yo diría que lo segundo. Nuestro objetivo sigue siendo el desapalancamiento. No porque la deuda sea elevada, sino por prudencia y conservadurismo. Nuestro objetivo es llevar el ratio deuda/EBITDA a niveles cercanos a 2 veces, y creemos que eso se podrá alcanzar a finales de este año. No solo por la reducción nominal de deuda bruta, sino también por el aumento del EBITDA. Sin perjuicio de ello, siempre estamos atentos a oportunidades inorgánicas, aunque teniendo muy en cuenta su impacto en la deuda.

¿Cómo equilibran dentro del grupo negocios más maduros y generadores de caja, como Cash, con negocios de mayor crecimiento como Alarmas?

La verdad es que ambos modelos encajan muy bien. Tener negocios maduros y generadores de caja nos permite ser más agresivos y crecer más rápido en otros negocios que consumen mucho capital de trabajo y requieren mayores inversiones. La manera de preservar la continuidad y sostenibilidad de todo eso es precisamente apoyarse en negocios más maduros que sí generan caja. Por eso, diría que ambos modelos se complementan perfectamente.

En la parte de Cash, el crecimiento orgánico fue del 3,2%, liderado por la región APAC y Europa. ¿Qué regiones tienen hoy más potencial de expansión para el grupo?

Principalmente esas dos, especialmente APAC. Por razones obvias, Asia-Pacífico incluye regiones y países donde existe una mayor penetración y uso del efectivo. Por tanto, hay muchísimas oportunidades. Los volúmenes crecen sistemáticamente a doble dígito y todavía queda mucho recorrido. Eso es lo que realmente está impulsando el volumen y el crecimiento orgánico de Cash en su parte más tradicional. En Europa, aunque es un negocio muy maduro y tenemos mucha cuota de mercado, España sigue creciendo y Alemania también está funcionando muy bien. Seguimos viendo crecimiento en volúmenes, no solo en precios, y eso nos deja muy satisfechos. Además, a esto se suman todos los nuevos productos de transformación, lo que explica buena parte del crecimiento orgánico.

Al inversor le interesan los resultados, pero también el dividendo y la retribución al accionista. ¿Qué equilibrio busca el grupo entre retribuir al accionista y seguir invirtiendo en transformación tecnológica y crecimiento?

La retribución al accionista es sistemática y permanente. La historia de la compañía así lo demuestra. El dividendo ha sido persistente y ha ido creciendo conforme crecía también la generación de caja. En la medida en que esa generación de caja siga aumentando —que es lo que prevemos en nuestro plan—, la retribución al accionista también continuará creciendo. Y eso sin dejar de invertir en el negocio. Todo lo relacionado con CAPEX tecnológico y el llamado “CAPEX cliente” está previsto y seguirá creciendo.

Aun así, la generación de caja es suficiente para seguir retribuyendo al accionista, ya sea vía dividendo, recompra de acciones o una combinación de ambas. La política de retribución al accionista es muy clara.

De cara a los próximos trimestres, estamos viviendo un contexto geopolítico complicado. ¿Cuáles son las previsiones y qué mensaje le gustaría trasladar al inversor de Prosegur?

Respecto a la situación geopolítica, evidentemente nadie puede mantenerse completamente al margen, pero nosotros estamos en una posición donde el impacto directo es limitado. Y eso es un punto muy favorable. Si hablamos por negocios, en Seguridad esperamos continuar creciendo, especialmente a doble dígito en Estados Unidos. Ese es un factor clave y ha sido la principal palanca para alcanzar el breakeven en el primer trimestre y la fuerte generación de caja del año pasado, algo que también esperamos repetir este ejercicio. En Seguridad, los grandes focos son la tecnología y Estados Unidos. En Cash, queremos seguir profundizando en los productos de transformación, que están funcionando muy bien: desde Cash Today hasta Forex y las corresponsalías bancarias en Latinoamérica. También queremos seguir desarrollando la wallet digital que tenemos en Uruguay y toda la parte más digital del negocio.

En la actividad más tradicional, APAC seguirá siendo clave para continuar creciendo en volúmenes, junto con una reestructuración de costes orientada a maximizar márgenes. En Alarmas, hemos sido muy claros con la nueva estrategia: crecer, sí, pero poniendo muchísimo más foco en la rentabilidad. Estamos dispuestos a sacrificar algo de crecimiento en términos de altas netas si eso nos permite maximizar la rentabilidad y reducir el payback.

Estamos implementando esta estrategia y la verdad es que está funcionando muy bien. Todavía hay aspectos que ajustar, así que este año será un ejercicio de afinación. Pero, en líneas generales, estamos cumpliendo previsiones y esperamos una generación de caja significativamente superior a la del año pasado.