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Esta semana el mercado ha perdido impulso. La renta variable ha corregido, pero la renta fija tampoco ha servido de refugio. La incertidumbre vuelve a dominar el sentimiento de los inversores y, una vez más, los dos grandes temas que están marcando este 2026 siguen sobre la mesa: las dudas sobre la rentabilidad de las inversiones en inteligencia artificial y la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán. A ello se ha sumado un nuevo giro en la política comercial de Donald Trump con más aranceles a distintos países y sectores. El resultado ha sido inmediato: el petróleo ha pasado de cotizar en torno a los 70 dólares a acercarse de nuevo a los 100, reavivando el temor a un nuevo episodio inflacionista.
Este escenario ha devuelto el protagonismo a los bancos centrales. Christine Lagarde dejó claro que el BCE mantiene abiertas todas las opciones para septiembre si la inflación continúa presionando. El mercado ya descuenta una elevada probabilidad de una nueva subida de tipos y tampoco puede descartarse otro movimiento similar por parte de la Reserva Federal.
Buenos resultados... pero el mercado no compra
Lo más llamativo es que todo esto está ocurriendo en plena temporada de resultados. Las compañías siguen batiendo previsiones de beneficios e ingresos y, en líneas generales, mantienen unas perspectivas sólidas. Sin embargo, la respuesta del mercado está siendo muy distinta.
Ya lo vimos con ASML y esta semana se ha repetido con Alphabet, Tesla o Meta. Incluso entidades como UniCredit han publicado unas cuentas muy positivas sin recibir el premio esperado en bolsa. El problema no está en los resultados, sino en las expectativas. Los inversores llegan muy cargados de tecnología tras meses de fuertes subidas y cualquier excusa sirve para recoger beneficios. Además, el menor volumen propio del verano amplifica la volatilidad.
El caso Alphabet refleja el momento del mercado
Alphabet es el mejor ejemplo. La compañía volvió a superar las previsiones del consenso en beneficios, ingresos y evolución de sus principales negocios. Aun así, el mercado castigó el valor por el ligero incremento del gasto de capital destinado a inteligencia artificial.
Es cierto que existe preocupación por el elevado esfuerzo inversor que están realizando las grandes tecnológicas, pero creo que el mercado está sobrerreaccionando. No se puede generalizar. Hay que analizar compañía por compañía.
Casos como ASML o Alphabet siguen mostrando negocios sólidos, bien gestionados y con capacidad para seguir creciendo. A mi juicio, las caídas responden más al sentimiento del mercado que a un deterioro de sus fundamentales.
Paciencia y visión de largo plazo
También pesa el contexto geopolítico. El acuerdo de paz anunciado hace apenas unas semanas ha quedado prácticamente en papel mojado y esa falta de visibilidad mantiene a los inversores en modo defensivo. Hoy el sentimiento está pesando más que la razón.
Por eso no creo que sea el momento de tomar decisiones precipitadas. Es momento de revisar las carteras, comprobar que los fundamentales siguen intactos y mantener la estrategia. Mientras las compañías continúen generando beneficios y no cambien sus perspectivas, sigo confiando en ellas.
La inversión siempre exige paciencia, especialmente cuando aumenta el ruido del mercado. El corto plazo seguirá siendo volátil, pero los fundamentales continúan siendo el mejor argumento para mantener el rumbo.
