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José Luis Cava plantea dos cuestiones principales: por qué el gobierno chino ha disparado de forma repentina las compras de oro y qué persigue Ucrania con sus ataques a centros comerciales en Rusia.
El analista explica que las compras de oro han pasado “del 0,5% del PIB al 1,5% del PIB” en 2026. Aunque reconoce que China mantiene una “demanda estratégica constante de oro en su lucha contra el dólar”, sostiene que el motivo actual es otro: su “superávit comercial es enorme” y, para evitar críticas del FMI o de EEUU como “manipulador de divisas”, China “dedica una parte de su superávit comercial a comprar oro”, reduciendo así ese excedente.
El experto añade que, mientras el superávit siga creciendo, “el Banco Central de China debería seguir acelerando el ritmo de compras de oro”. Además, señala que han aprovechado la caída del oro —provocada al “retirar liquidez en el sistema”— para “comprar masivamente”. Desde una perspectiva más amplia, identifica “dos vientos de cola”: la “degradación monetaria” y las compras chinas, lo que refuerza que “la tendencia del oro es claramente alcista”.
En cuanto a Ucrania, Cava sostiene que los ataques a centros comerciales no solo buscan “incordiar a la población rusa”, sino afectar al sistema económico. Argumenta que al dañar estos activos, con márgenes “del 3 al 5%”, se generan pérdidas que pueden impedir el pago de deudas. Esto trasladaría el problema al sistema bancario: “Ucrania está atacando al sistema bancario ruso”. Si se desencadena una crisis financiera, el gobierno ruso tendría que rescatarlo, lo que implicaría “imprimir más dinero” y provocar “degradación monetaria” e inflación.