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¿Qué lectura dejan los resultados de este periodo en líneas generales?
En líneas generales, estos resultados muestran una mejora clara respecto al Q1 de 2025. Las ventas se han incrementado un 6,3%, hasta los 37,5 millones de euros, mientras que el EBITDA ha mejorado un 15,4%, hasta los 4,1 millones de euros. Además, si tenemos en cuenta la nueva política, más exigente, de capitalización de gastos de I+D implementada en Diciembre de 2025, el EBITDA comparable habría mejorado un 38,9%.
Esta mejora es fruto de muchas acciones de gestión interna: reducción de gastos, mejor aprovechamiento de recursos, renegociaciones con proveedores y clientes, y también del crecimiento de algunos negocios como Oncología en España, Mexico y Portugal.
Las mejoras han sido generalizadas, pero hay que destacar especialmente los casos de Portugal, donde el nuevo liderazgo al frente del negocio en el país ha contribuido a mejorar de forma significativa la gestión, y México, que registra un gran crecimiento en ventas y resultados respecto al Q1 de 2025.
Atrys indica que, eliminando las activaciones de I+D en ambos ejercicios, el EBITDA comparable habría crecido un 38,9% frente al primer trimestre de 2025. ¿Cuál será la política de activación de I+D en adelante?
Seguimos considerando la I+D como una pata fundamental dentro de la estrategia del grupo. Los beneficios que estos proyectos retornarán a Atrys a corto plazo son, en muchos casos, reputacionales, mientras que, a medio plazo, la participación en proyectos nacionales e internacionales con instituciones de reconocido prestigio puede abrirnos puertas para desarrollar nuevas actividades que generen ingresos adicionales.
Dicho esto, en diciembre de 2025 se realizó un examen crítico de todos los proyectos activados, tanto en el propio año como en ejercicios anteriores, elevando el nivel de exigencia para la capitalización de gastos. A partir de ese momento, exigimos a cada proyecto que sea generador de ingresos específicos y claramente identificables en el corto plazo para su activación. En caso de que tengamos alguna duda al respecto, no se capitaliza el gasto.
La venta de ASPY ha reducido la deuda neta en más de 140 millones de euros y la deuda financiera neta cae un 81,1% frente a diciembre de 2025. ¿Cuál es ahora el nivel de deuda neta objetivo para el grupo a medio plazo?
Efectivamente, tras la venta de ASPY, la deuda financiera neta se ha reducido un 81,1%, al haberse cancelado el préstamo TLB a mediados del mes de enero de 2026.
En estos momentos, estamos trabajando en reordenar en plazo y condiciones la deuda restante, para adecuarla a las necesidades del Plan Estratégico 2026-2028 que comunicaremos en verano.
Tras cancelar el préstamo TLB por más de 140 millones, hablan de un ahorro de 2,4 millones en gastos financieros en el trimestre. ¿Qué ahorro anualizado esperan en 2026?
A nivel anualizado, el ahorro esperado para 2026 se situará aproximadamente entre 9,5 y 10 millones de euros. La cancelación del TLB permite reducir de forma significativa los gastos financieros recurrentes y supone un paso importante en la optimización de nuestra estructura de deuda.
Tras salir del área de Prevención, ¿Atrys queda definitivamente enfocada en oncología, medicina nuclear, teleradiología y laboratorios, o contemplan nuevas líneas de negocio?
A corto plazo, estos son los sectores en los que enfocamos nuestra actividad. El Plan 2026-2028 contempla la extensión de estas actividades en geografías donde aún no se desarrollan, aprovechando la experiencia que podemos tener en algunos países para acelerar la implementación de esos negocios en otros mercados.
Un ejemplo claro es el desarrollo de la oncología en países como Brasil o Chile, partiendo de la experiencia que tenemos en España.
Radiología crece un 20,6%. ¿Qué margen tiene este negocio frente a otras líneas?
El negocio de Teleradiología presenta una rentabilidad sólida, con un margen EBITDA sobre ventas superior al 25%. Es una línea de actividad relevante para Atrys y en la que queremos seguir creciendo, apoyándonos en la fortaleza del modelo y en la demanda de servicios de diagnóstico.
Además, se trata de una actividad con elevado potencial dentro del mercado español, donde se ha consolidado como uno de los principales motores de creación de valor para la compañía.
¿Qué papel están jugando México y Portugal en el nuevo mapa de crecimiento del grupo?
Son dos negocios que se encuentran en momentos de mercado diferentes, pero en ambos casos mantenemos buenas perspectivas de cara a los próximos años.
Por un lado, Portugal es un mercado estable y con ciertas similitudes con España, especialmente por contar con un sistema público de salud sólido y bien asentado. En este contexto, las mejoras en Portugal pasan por seguir evolucionando la forma de gestionar la compañía, reorganizando los recursos disponibles de manera más eficiente y optimizando su uso para reforzar la actividad.
Todo ello, además, aprovechando las oportunidades que ofrece el propio mercado. Un buen ejemplo es que, en el mes de abril, Atrys recuperó un concurso de Radioterapia en la ciudad de Évora, que supondrá una facturación acumulada superior a los 15 millones de euros durante los próximos cinco años.
Por su parte, México es un mercado con una configuración sanitaria diferente, en el que la sanidad privada tiene un peso relevante y donde existen oportunidades significativas para compañías como Atrys. Hay un nicho de mercado relevante que todavía no está plenamente cubierto y en el que Atrys está tomando la iniciativa, apoyándose en socios locales que aportan conocimiento del entorno y capacidad de implantación.
En este país, a corto plazo, el foco está puesto en el negocio de Oncología, un ámbito en el que aún queda mucho recorrido por delante y donde la compañía ve una oportunidad clara de crecimiento a medio plazo. Esperamos crecimientos anuales relevantes a lo largo del Plan 2026-2028, apoyados en el desarrollo progresivo de este modelo.
Mantienen el guidance 2026. Tras un primer trimestre con ingresos creciendo un 6,3% y EBITDA un 15,4%, ¿qué palancas concretas deben acelerarse en los próximos trimestres para cumplir esos objetivos?
Las principales palancas de crecimiento que esperamos seguir impulsando a lo largo del año son el negocio de Oncología, tanto en España como en México; Portugal, donde las mejoras de eficiencia contribuirán a impulsar los resultados; y el desarrollo de los planes en Chile, un mercado en el que también contamos con proyectos muy interesantes.
Además, hay acciones ya puestas en marcha en distintos países y mercados que irán aportando progresivamente en los próximos trimestres. Entre ellas destacan la entrada en funcionamiento del PET digital del SIMM de Barcelona, las renegociaciones de tarifas pendientes de completarse, las aperturas y maduración de nuevos centros en México y las acciones comerciales en Portugal, entre ellas el concurso de Évora.
Por tanto, seguimos en la senda del guidance, apoyados en una combinación de crecimiento de actividad, mejoras de eficiencia y mayor contribución de negocios con buen perfil de rentabilidad.
