¿Cómo valora los resultados obtenidos en 2025?
Hemos alcanzado una cifra de 590,1 millones de euros, un dato récord en la historia de Arteche, que supone un crecimiento del 16% respecto al año anterior. Este resultado pone de manifiesto la fortaleza del mercado y nuestra posición de liderazgo, que continúa impulsando un flujo de pedidos muy sólido.
En cuanto a la cifra de negocios, se situó en 580,4 millones de euros, con un crecimiento del 15,3% frente al ejercicio anterior. Sin el impacto del tipo de cambio, el crecimiento habría alcanzado el 20,3%, lo que refleja una evolución muy sólida en todas las geografías y líneas de negocio.
El margen directo experimentó también un avance significativo hasta los 191,3 millones de euros, un incremento del 18,6%. Este comportamiento refleja la consistencia de nuestra estrategia, basada en cuatro pilares clave: eficiencia operativa, optimización de procesos, un mix de producto más favorable y una estrategia de precios bien aceptada por el mercado.
El EBITDA cerró el ejercicio en 80,5 millones de euros, con un crecimiento del 43,6% respecto a 2024 y un margen del 15,8% sobre ventas. No solo cumplimos, sino que superamos las guías marcadas en nuestro plan estratégico en términos de rentabilidad operativa.
El beneficio neto alcanzó los 15,3 millones de euros, prácticamente el doble que el año anterior, lo que supone un incremento del 93,4%. Este resultado subraya la solidez de nuestra estrategia y refuerza el apalancamiento operativo que estamos logrando, así como nuestro compromiso con la retribución al accionista.
Además, destacamos nuestra sólida posición financiera. A pesar de las operaciones inorgánicas realizadas durante el año, el ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA se redujo en 0,2 puntos, pasando de 0,5 veces al cierre de 2024 a 0,3 veces. Además, mejoramos ampliamente las métricas previstas en el plan estratégico, que contemplaba un máximo de dos veces EBITDA, incluyendo posibles operaciones de M&A.
Más allá de los resultados financieros, también estamos satisfechos con nuestros avances en sostenibilidad, un ámbito prioritario para Arteche. En EcoVadis nos situamos en el top 15% de las empresas evaluadas en criterios de transparencia, sostenibilidad y huella de carbono, y dentro de nuestro sector nos encontramos en el top 6%. Asimismo, en CDP hemos mejorado nuestra calificación de B- a A-, lo que nos posiciona como referentes en la implantación de mejores prácticas en transparencia, descarbonización y gestión de riesgos climáticos. En conjunto, 2025 ha sido un ejercicio del que podemos sentirnos especialmente orgullosos.
El beneficio neto casi se duplica hasta 45,3 millones de euros (+93,4%) ¿Qué parte de este crecimiento es estructural y qué parte podría considerarse más coyuntural?
Para analizar este crecimiento conviene diferenciar, en primer lugar, entre el crecimiento orgánico del mercado y el crecimiento derivado de la ganancia de cuota.
Aunque existen diferencias según la línea de producto o la región, que deben analizarse caso por caso, de forma agregada podemos señalar que el crecimiento se distribuye en tres grandes bloques.
Aproximadamente un tercio proviene de la mejora en precios. Otro tercio responde al propio crecimiento del mercado, que mantiene una tendencia expansiva en nuestros principales segmentos. Y el último tercio se explica por el incremento de cuota de mercado, fruto de una mayor competitividad frente a nuestros competidores.
La contratación alcanza 590,1 millones con un book-to-bill de 1,16x y cartera de 355 millones. ¿Qué nivel de visibilidad de ingresos aporta esa cartera para 2026?
En el guidance para 2026 hemos proyectado unas ventas en el rango de 555 a 585 millones de euros. Con la cartera actual, contamos con una visibilidad de ingresos de entre nueve y doce meses para el ejercicio, lo que aporta un nivel de cobertura significativo desde el inicio del año.
El resto de los ingresos procederá de la contratación intranual a lo largo de 2026, algo habitual en nuestro modelo de negocio.
En este contexto, es importante destacar que contamos con planes para ampliar la capacidad productiva en nuestras plantas del País Vasco, México y China. El objetivo es reducir los plazos de entrega y acelerar la conversión de cartera en facturación, transformando los pedidos en ingresos de la manera más eficiente posible.
El mercado está creciendo a un ritmo elevado y debemos ser capaces de responder a esa demanda. Por ello, el incremento de capacidad es una palanca clave para sostener el crecimiento y mejorar la visibilidad operativa en los próximos ejercicios.
La DFN/EBITDA se reduce a 0,3x desde 0,5x. Con este nivel de apalancamiento, ¿priorizará la nuevas adquisiciones o mayor retribución al accionista?
Nuestra prioridad estratégica sigue siendo el crecimiento. Siempre hemos señalado que el principal objetivo es aprovechar el momento de mercado, que continúa siendo muy favorable, y crecer tanto de forma orgánica como inorgánica. Esa hoja de ruta se mantiene intacta.
Dicho esto, en nuestro plan estratégico establecimos un compromiso mínimo de payout del 30% para el accionista. El pasado ejercicio, al no acometer adquisiciones inorgánicas de gran tamaño, pudimos elevar esa retribución hasta el 50%.
De cara a 2026, la propuesta que previsiblemente elevaremos a la Junta será mantener un payout del 50% sobre el beneficio del ejercicio anterior, lo que en términos absolutos supondría aproximadamente 22,7 millones de euros a distribuir.
En definitiva, no se trata de optar exclusivamente por una de las dos vías, sino de mantener un equilibrio entre las oportunidades y la retribución al accionista.
Asia-Pacífico muestra crecimientos superiores al resto de regiones. ¿Qué riesgos y oportunidades podrían afectar este año a cada uno de los mercados?
En APAC hemos puesto un foco especial porque identificamos un elevado potencial de crecimiento, particularmente en Australia. Se trata de un mercado estratégico por sus propias características estructurales.
Australia es un país de grandes dimensiones, con una geografía muy singular: las principales ciudades se concentran en la costa este, mientras que buena parte de la generación eléctrica se ubica en el interior. Esto obliga a desarrollar amplias infraestructuras de transporte y distribución para cubrir largas distancias entre los puntos de generación y los centros de consumo. En consecuencia, existe una necesidad muy relevante de electrificación y modernización de redes, un ámbito en el que los productos de Arteche tienen un claro encaje.
En términos de cifras, en 2024 registramos pedidos en Australia por valor de 9 millones de euros. En 2025 esa cifra creció un 170%, hasta alcanzar los 25 millones. Además, en los dos primeros meses del presente ejercicio ya hemos captado pedidos por valor de 6 millones de euros, lo que anticipa un nuevo año de crecimiento significativo en una región que consideramos clave para nuestro desarrollo futuro.
En cuanto a riesgos, como en cualquier mercado internacional, debemos tener en cuenta factores regulatorios, posibles retrasos en proyectos de infraestructuras y la evolución macroeconómica global. Sin embargo, el proceso de transición energética y la necesidad estructural de reforzar las redes eléctricas en la región configuran un entorno de oportunidades que, a día de hoy, pesa más que los riesgos.
Desde el paso al Mercado Principal ¿qué cambios concretos prevén que se vayan a producir en el resto del año?
El 2 de febrero fue un día muy especial para todo Arteche con el salto al Mercado Principal desde BME Growth. Es un hito que cambia la historia de la compañía y marca el inicio de una nueva etapa que afrontamos con responsabilidad y ambición, pero manteniendo la misma esencia que nos ha traído hasta aquí. No debemos olvidar de dónde venimos.
En el ámbito más financiero y contable, el principal cambio es la reformulación de las cuentas. Hasta ahora reportábamos bajo el Plan General de Contabilidad español y, a partir de este ejercicio, pasaremos a formularlas bajo normativa internacional NIIF. Entre los efectos más relevantes está que los fondos de comercio dejarán de amortizarse de forma sistemática. Además, cambiará la forma de integrar determinadas filiales, especialmente la ‘joint venture’ que mantenemos con Hitachi, de la que poseemos el 50%.
Anteriormente consolidábamos proporcionalmente ese 50% de ingresos y gastos en la cuenta de pérdidas y ganancias; ahora pasará a consolidarse por el método de puesta en equivalencia, reflejándose únicamente en la línea de resultado de sociedades puestas en equivalencia. Este cambio tendrá impacto en magnitudes como los ingresos, el margen y el EBITDA.
Asimismo, los arrendamientos dejarán de reconocerse exclusivamente como gasto operativo. Será necesario registrar un activo por derecho de uso y su correspondiente pasivo por arrendamiento por el mismo importe, lo que también modificará determinadas métricas financieras.
Más allá de los aspectos contables, el salto al Mercado Principal supone una mayor visibilidad y prestigio, así como un acceso más amplio al capital. Es un mercado con mayor seguimiento por parte de analistas, con mayor presencia en índices y en medios económicos, lo que incrementa nuestra exposición ante inversores, clientes, proveedores y entidades financieras. También implica mayores exigencias regulatorias y estándares superiores de transparencia y reporting. En definitiva, se trata de un paso que combina una mayor proyección y capacidad de financiación con un entorno más exigente en términos de gobierno corporativo y comunicación al mercado.
El guidance 2026 anticipa un incremento relevante de CAPEX. ¿Qué ROCE retorno sobre el capital objetivo manejan para estas inversiones?
En nuestro plan estratégico fijamos un nivel de CAPEX recurrente en torno al 4% de las ventas para el periodo 2024–2026. En los últimos ejercicios incluso lo hemos superado, situándonos cerca del 5%. Sin embargo, para este año nos hemos marcado un objetivo más ambicioso, en torno al 7%, impulsado principalmente por las ampliaciones de capacidad productiva que estamos acometiendo, especialmente en nuestras plantas del País Vasco, México y China.
Estas inversiones responden al fuerte crecimiento del mercado y a la necesidad de reducir plazos de entrega y acelerar la conversión de cartera en ingresos. Desde el punto de vista financiero, contamos con músculo suficiente para abordarlas, ya sea mediante generación de caja o recurriendo a líneas de financiación disponibles que, a día de hoy, no hemos dispuesto.
En términos de retorno, nuestro objetivo es que estas inversiones mantengan niveles de rentabilidad coherentes con los estándares históricos del grupo, preservando una disciplina estricta en la asignación de capital y asegurando que el crecimiento en capacidad se traduzca en una mejora sostenible del retorno sobre el capital empleado.
