Normalmente, la semana de vencimiento de opciones y futuros, suele ser bastante volátil, dado que, existe un gran movimiento en el mercado de derivados (roll-over de las posiciones, cierres, etc), por eso hemos vivido una semana, en la que se ha incrementado ligeramente la volatilidad en el caso del Ibex 35, sobretodo miércoles y jueves.
Pero otro factor importante responde a la pregunta de ¿Dónde cerró el mercado el viernes de vencimiento?, siempre y se viene repitiendo en los últimos tiempos con mayor claridad, los precios de cierre, se aproximan bastante a strikes/precios de ejercicio de las opciones, por ejemplo telefónica, cerró a 17,05€, cuando el jueves cotizaba a 17,25€, y hasta el último momento nunca dejó de rondar 17€, donde hay un strike de opciones, el caso de banco Santander, cerró a 7,97€, cuando tenemos un strike de opciones en 7,93€, otro ejemplo más, BBVA, cerró en 7,59€, el strike de las opciones es 7,69€.
Estos precios de cierre no son una mera casualidad dentro de una serie estadística, sino que son un “ajuste” de las posiciones fuertes en opciones, que operadores de mercado realizan para “compensar/ajustar” sus posiciones, este volumen y movimiento en los mercado se transforma en un aumento de la volatilidad que es justamente lo ocurrido en esta última semana de vencimiento.
Creemos que las opciones y la operativa con las mismas ha venido para instalarse y cada vez se incrementará el número de operaciones y como la volatilidad es un factor que afecta a las mismas, tendremos que seguir muy de cerca los vencimientos y la volatilidad del mercado.
Un saludo,
Miguel Ángel Cicuéndez y su equipo
