HSBC saca a Siemens de su European Super Ten, y le bajan el precio objetivo 115 euros desde 125 debido a la ausencia de catalizadores a corto plazo.

Los expertos de HSBC comentan que "Siemens nos sigue pareciendo un valor muy atractivo por fundamentales con gran exposición a mercados emergentes (30% de los revenues en 2010) tanto en su división industrial como en su división de energía. Esta última se verá beneficiada por el incidente de Fukushima".

Además, Siemens tiene mucho dinero en caja. La venta de su participación en Areva le aportó 900 mlllones, y HSBC estima que la OPV de Osram este mismo año le aportará unos 2 billones. Siemens tendría unos 10 billones para posibles adquisiciones, y su ratio de deuda neta/EBITDA 2011e solo subiría hasta 1.6x desde 0.8x.

Estiman que Siemens pagará un dividendo ordinario de 2.84 euros por acción este mismo año, y solo con la venta de Areva podría pagar un dividendo extraordinario de 1.00 euros.

Desde HSBC comentan que el precio objetivo implica un PER y EV/EBITDA 2012e de 13.9x y 8.7x respectivamente.