Ni los datos publicados esta semana ni las expectativas que se manejan en el ámbito económico traen aires diferentes a los ya conocidos. Vienen a confirmar la palabra más utilizada en los mercados desde el pasado verano: crisis. A ella se unen ralentización, pesimismo, cautela… Cinco jornadas en las que el balance que se obtiene llega en un ligero verde, el selectivo repuntó un 0,17% aunque termina el mes de mayo con recortes del 1,43% y mantiene los 13.600 puntos. Lo mejor de la semana, el parón en la escalada de los precios del crudo que parece relajarse aunque continúa en niveles altos. Como ya nos tienen acostumbrados, los especialistas consultados por Estrategias de Inversión se mantienen cautelosos ante la tormenta financiera y fijan su atención en los más grandes del selectivo.
Aún es tiempo de vacas flacas, por mucho que se empeñen algunos en buscar la luz del sol, en el horizonte priman las nubes y de qué manera. El IPC armonizado de mayo se situó en el 4,7%, la cifra más alta desde que se comenzó a elaborar la estadística y a ello contribuyó el crudo, que si bien parece que toca techo y se relaja, creció un 82% entre mayo de 2007 y el mismo mes de 2008. En opinión de Álvaro Blasco de Atlas Capital, la inflación es “extremadamente preocupante”. Y así es, el presidente del Banco Central Europeo, Jean Claude Trichet, se mostró de nuevo atento a la escalada de precios del petróleo y los alimentos, mantiene además que hay que ser "cautelosos", ya que es necesario evitar que el 'shock' de los precios de alimentos y crudo se traslade a otros bienes y a los salarios. Las tensiones inflacionistas continúan siendo el principal obstáculo a salvar con lo que parece que las voces que apostaban por un recorte de tipos en Europa se acallan. En nuestro país, el Gobierno prevé la posibilidad de que el Estado tenga "cierto déficit (presupuestario) en el 2009”. Hay que recordar que el año pasado se registró un superávit presupuestario del 2% del PIB y este año, en principio, se cerraría en equilibrio. Desde el Gobierno el presidente, José Luis Rodríguez Zapatero, reconoció que la crisis financiera y los incrementos de los precios provocan un ajuste "más intenso y rápido de lo previsto", aunque insistió en que España dispone de fundamentos económicos "más sólidos" para afrontar la desaceleración garantizando el cumplimiento de los compromisos sociales del Gobierno. Fuera de las palabras, los hechos complican el fin de mes de muchos y es que el euríbor, el indicador más utilizado para el cálculo de hipotecas, cierra mayo en el 4,994% y se queda a dos décimas de su máximo histórico, el 5,248%, alcanzado en agosto de 2000. Si resulta complicado llegar a fin de mes, aún lo es más adquirir una vivienda, el dato es significativo: un descenso del 29,1% en el dato de venta de vivienda en el primer trimestre, respecto al mismo periodo del año anterior. El cocktail de circunstancias crean un entorno, que en opinión de los analistas de Merrill Lynch, llevaría a la economía española a crecer un 2,4% en 2008, una décima por encima de las previsiones gubernamentales. Pintan bastos en el mercado que repuntó esta semana un 0,17% aunque cierra el mes con un recorte del 1,43%. En opinión de Juan Carlos Costa, Director de Kostaroff.es “no se puede asegurar –apunta- pero sí se podría estar dando una ligera intervención en los mercados centrales”. “En dos o tres días no se podría afirmar pero la situación estaba muy delicada en el mercado alemán y por debajo de los 7.000 puntos se estaban produciendo compras masivas para intentar detener las caídas”. Para Alberto Roldán, Director de análisis de Inverseguros, puede haber “cierta atonía en el comportamiento del mercado, que podría entrar en fase lateral y con un primer soporte en los 13.400 puntos”. José Lizán, analista de Nordkapp recuerda que el nivel a vigilar son los 13.600 puntos pues “todavía hay muchas dudas en el panorama macro, con nuevos rumores en el sector bancario que han tenido bastante impacto y han provocado que los índices se tomen un respiro”. Protagonistas…..El crudo Una semana más el petróleo empañó las perspectivas de los mercados aunque parece que encuentra un techo en el entorno de los 125 dólares y frena su escalada de precios. En opinión de Leonardo Lara, Gestor de fondos de Metagestión, hay “amplias dudas sobre el precio del crudo”. Aunque el experto advierte que el petróleo debería quedarse en 130 dólares por barril, “hay un componente especulativo muy fuerte y no se puede descartar en el medio plazo una corrección hasta los 100 dólares por barril”. Para Carlos Esteban, analista de Banco Finantia Sofinloc, el repliegue del precio del barril tiene que ver con los temores a que se reduzca la demanda de petróleo pero deja claro que “no se puede hablar de cambio de tendencia”. En Francia, su president, Nicolás Sarkozy, planteará a sus colegas de la Unión Europea "suspender" el IVA de los productos petroleros para hacer frente al alza del precio del crudo. "Si el barril continúa aumentando, ¿debemos mantener un tipo de IVA proporcional al precio en las mismas condiciones?. Mi propuesta es que lo estabilicemos", declaró en jefe del Estado galo en una entrevista. De momento la posibilidad se queda en el aire, mientras desde la OPEP ya están avisando, el precio del petróleo seguirá subiendo especialmente si no mejora la perspectiva del dólar, advirtió el presidente Chakib Khelil en declaraciones a Radio Nacional de España. 'Vamos a ser testigos de un aumento del precio, sobre todo si la situación económica de Estados Unidos persiste y el dólar sigue bajando, dijo. El petróleo se mueve alrededor de los 132 dólares por barril, no muy lejos de su máxima histórica de 135 dólares alcanzada la semana pasada por el temor a un desequilibrio entre la oferta y la demanda. Khelil culpó a los especuladores del repunte del petróleo, así como a los problemas geopolíticos y a la debilidad del dólar, factores todos ellos que escapan al control' de la OPEP. El tema de la especulación también preocupa en Estados Unidos, donde los reguladores abrieron una investigación sobre el mercado de futuros del crudo. Y de la mano del petróleo van las aerolíneas, como no podía ser de otra manera el crecimiento del precio del crudo es proporcional al castigo que sufren los valores de esas compañías en bolsa. El caso más claro en nuestro país fue Iberia, que para Alberto Roldán está en un sector que “no nos gusta porque no tiene ni la capacidad de generación de valor ni la visibilidad” de aquellos sectores por los que apuesta el experto. El historial estas compañías, afirma “nos hace ver que en situaciones complicadas – por materias primas, desaceleración de crecimiento o caída en el consumo privado- se verá triplemente penalizada”. Alberto Roldán afirma rotundamente que “es una opción que desechamos”. Tal y como explica Javier Galán, gestor de Renta 4 el comportamiento del valor a tenor del repliegue del crudo “tiene toda la lógica del mundo”, porque “la corrección que ha sufrido ha venido por el alza del petróleo y las compañías más afectadas han sido las aerolíneas que la pasada semana lo hicieron mal”. Ahora, ante “el primer respiro que se ha tomado el petróleo, los inversores han aprovechado para entrar”. La aerolínea de bandera española ha visto como sus títulos subían o bajaban de la mano del oro negro, y la carrera de precios ha provocado que la compañía haya retirado la oferta que presentó junto con Gestair para la adquisición del 100% de Spanair. Explica Iberia que su decisión se debe a la evolución que ha experimentado el sector aéreo en los últimos meses, y la justifica en que, hasta el momento, no se ha producido un acuerdo en relación con las condiciones a las que estaba sujeta la operación. Más claro lo tiene con el proceso de fusión entre Vueling y Clickair, en la que la aerolínea cuenta con una participación del 20%. Iberia desea que "se cierre lo antes posible". Su presidente, Fernando Conte destacó que las negociaciones están "muy avanzadas", aunque precisó que todavía tienen que realizar un memorando de entendimiento previo a la negociación con las autoridades. Iberdrola Ya nos tiene acostumbrados a convertirse en una de las protagonistas de la semana. Y así fue una vez más, esta vez de la mano de uno de sus accionistas, ACS que apoyaría una eventual fusión entre la eléctrica vasca de la que es primer accionista con un 12,4%, y Gas Natural, en caso de que cuente con el consenso de todas las partes, según anunció el presidente del grupo de construcción, servicios y energía, Florentino Pérez. Javier Galán apunta a que da la sensación de que se debilita una OPA hostil sobre Iberdrola” y finalmente los accionistas mayoritarios “se decantaran por la opción nacional y eso es lo que provoca la salida de los inversores de Iberdrola”. El valor de sus títulos “ha caído un 10% en mes y medio y creemos que puede seguir habiendo rumores y presionarán al corto plazo”. Para Diego Herrero, subdirector de Inversiones de Gestifonsa, Florentino Pérez, “está jugando un poco a que cada vez que la acción de Iberdrola llega a unos niveles en torno a 9,20-9,30 euros intenta levantar la cotización a través de historias corporativas”. Una integración de Iberdrola-Gas Natural apoyada por ACS, llevaría consigo una desinversión en activos y eso podría favorecer a Unión Fenosa, pero la sugerida por Pérez “es una nueva posibilidad más que se abre”. En todo caso, Diego Herrero considera que Iberdrola “es ganadora en todo este proceso de integración en el medio y largo plazo”. Ana Rafaels, analista de Bolsacash, mantieneque “dentro de lo optimistas que se puede ser en esta situación, somos bastante positivos en el sector energético, creemos que las eléctricas siempre han sido valores refugio”. Justo la opinión contraria es la que expresa Juan Carlos Costa que no se fijaría en el sector, únicamente si es bajo el prisma de la especulación: “Para quien quiera especular en el corto plazo, que entre en Iberdrola”. Las noticias continúan saliéndole a la eléctrica del circo mediático que tiene a su alrededor y aún colea el tema EDF, el juzgado de lo Mercantil número 2 de Bilbao desestimó el recurso de reposición interpuesto por EDF contra el auto en el que rechazaba abstenerse sobre el caso y dejar en manos de los jueces franceses la decisión sobre las medidas cautelares solicitadas por Iberdrola. En una nueva resolución judicial, el magistrado rechaza íntegramente la impugnación y confirma que es competente para resolver esta cuestión. EDF remitió al Juzgado una declinatoria de competencia internacional en la que entendía que no corresponde al juez de este órgano jurisdiccional pronunciarse sobre su interés sobre Iberdrola. No termina el culebrón entorno a la vasca. Criteria Criteria CaixaCorp se convirtió en protagonista de la semana tras lanzar el lunes un acuerdo con la sociedad mexicana Grupo Financiero Inbursa, controlada por la familia Slim, para comprar un 20% de su capital por un importe total de 1.500 millones de euros, informó hoy la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El 'holding' que agrupa las participaciones industriales de La Caixa explicó que con esta operación Grupo Financiero Inbursa se convertirá en el "vehículo de la expansión del negocio de banca minorista en el continente americano" del grupo La Caixa. Criteria CaixaCorp precisó que la toma de participación se llevará a cabo mediante la suscripción de una ampliación de capital y una oferta pública de compra de acciones dirigidas al público inversor de Grupo Financiero Inbursa. Además, precisó que está previsto que la operación quede cerrada antes de que termine el año. El precio acordado es de 38,5 pesos mexicanos (unos 2,35 euros) por acción y la operación se financiaría íntegramente con deuda, sin que sea necesario recurrir a una ampliación de capital en Criteria CaixaCorp. El Grupo Financiero Inbursa, presidido por Marco Antonio Slim, es el primer grupo financiero de México por administración y custodia de activos cuenta con más de 6,7 millones de clientes, más de 15.000 asesores financieros, 5.000 empleados y más de 170.000 millones de dólares (unos 107.946 millones de euros) en activos en custodia y administración. Antonio Aspas señaló al respecto que supone que la compañía invierte en el sector financiero fuera de España y en un mercado, como el mexicano “con un gran potencial”. Sin embargo, desde el punto de vista bursátil, cree que Criteria no es una buena opción de inversión en este momento. “Prefiero invertir en compañías directamente frente a un holding como Criteria”, señala. Para Leonardo Lara, el holding de La Caixa presenta una compra “bastante interesante pues Inbursa es una empresa líder en el mercado bancario, que pertenece al mexicano Carlos Slim y que le podría expandir por el mercado latinoamericano”. En principio comentan que “estará íntegramente financiada con deuda bancaria, no necesitará emisión de títulos y eso siempre es positivo”, asegura el experto. Recomendaciones También suena a conocido lo que opinan los expertos en relación a los valores más interesantes a la hora de invertir. Los pesos pesados ganan por goleada, Telefónica es una de las más nombradas. Juan Carlos Costa explica que es uno de los valores que le llaman la atención, “me gusta para especular en el corto plazo, no para invertir”, matiza. Además “volver a verla por encima de 19 euros es factible”. Álvaro Blasco se une a la corriente de quienes comprarían matildas, se fija en la operadora en este momento porque es una buena opción “en niveles cercanos a 18,30 euros”. Destaca que está haciendo un gran esfuerzo inversor y que ha hecho una interesante diversificación de negocios a nivel mundial “que le están permitiendo tener una cuenta de resultados muy sana”. Aunque el negocio de telefonía fija disminuya, cree que el resto de áreas lo están compensando y que sigue “cuidando mucho” a los inversores. En la misma línea se mostró Laura Proubasta, gestora de Agenbolsa para quien, “aprovechando –matiza- alguna corrección sería interesante para posicionarse en el medio plazo”. Esta experta mantiene que “dentro de los valores del selectivo, Telefónica aún nos parece un valor interesante”. Javier Galán también dio en la diana de la operadora, pero igualmente apostó por los otros grandes: Santander, Repsol o Iberdrola. Precisamente el sector eléctrico también está en el punto de mira, REE y Enagás en opinión de Alberto Roldán. Sin embargo Antonio Aspas no le ve recorrido al sector eléctrico y elige Repsol YPF si tiene que invertir en alguna energética. Tampoco habría que perder de vista a los dos grandes bancos, Carlos Esteban apuesta por Santander y no descarta que asistamos a una pequeña recuperación dentro del sector financiero ante el importante castigo recibido últimamente en relación a otros sectores. “En un ambiente de subida –este sector- podría comportarse bastante mejor que el resto de valores”, señala. José Lizán se suma a la corriente de quienes se fijan en la entidad presidida por Emilio Botín, el experto de Nordkapp sigue sobreponderando compañías con presencia internacional, especialmente Brasil “por su fuerte demanda interna”. En este sentido, Santander es un buen ejemplo pues con “la mejora de calificación de rating del país carioca lo ha hecho bien, se ha esforzadoconla compra de ABN y la región tiene un fuerte potencial y una situación macro bastante saneada”. Diego Herrero mantiene que de tomar posiciones en los niveles, se puede invertir en Santander y BBVA, al igual que Antonio Aspas y totalmente contrarios a lo que opina Laura Proubasta para quien “lo más conveniente es mantenerse fuera porque continúan las incertidumbres a la espera de que se confirme el hecho de que realmente se haya tocado un suelo”, así que “de momento estaríamos fuera”. Proubasta abre una puerta a la inversión en bancos, “nos posicionaríamos en un momento dado en los dos grandes bancos, pero esperaremos a que corrijan un poco más”. Juan Carlos Costa se olvida de los grandes y prefiere los medianos, aunque reconoce que “esos valores no están de moda y para invertir a medio plazo hay que tener claro que si compras hoy y mañana baja no hay que ponerse nervioso”. “Así que el que no quiera arriesgar, que no haga nada de nada –concluye- y el que quiera arriesgar un poco que compre esos valores y no mire mañana la bolsa”. Tras el consenso, cada maestrillo tiene su librillo… Y así queda patente en las recomendaciones de los expertos, hay de todo como en botica. Hay quien se fija en Técnicas Reunidas, caso de Alberto Roldán. A José Manuel Ollero le gusta Zardoya Otis, a Diego Herrero Zeltia y Corporación Dermoestética . Para gustos, los colores….