Estamos asistiendo a una rotación clara desde activos de growth hacia activos reales, con las commodities, con el petróleo directamente arrasando. Mientras tanto, algunas de las estrellas de los últimos años empiezan a mostrar fatiga.

Por supuesto, esto tiene un catalizador muy claro, la tensión geopolítica en Oriente Medio.

Si miramos la foto, con la tabla que adjunto, a mí me salen muchos titulares, pero destacaría 3.

1. Las commodities toman el mando con el petróleo pisando el acelerador

El petróleo no solo lidera, sino que domina con autoridad. Después de verlo sufrir durante bastante tiempo, escala a la primera posición y de qué forma… Cuando hay riesgo geopolítico en zonas productoras clave y con las tensiones sobre el Estrecho de Ormuz, el mercado anticipa escasez, como es lógico.

Además, hay un efecto de segunda ronda. Aunque ya se han escrito ríos de tinta, siempre conviene recordar que, a mayor coste energético, más presión inflacionista; y a una mayor presión inflacionista, cuidado porque podemos ver tipos de interés más altos o persistentes, con lo que eso conlleva sobre el crecimiento.

2. El oro deja de ser el rey

El oro llevaba meses, muchos meses, siendo el activo estrella. Ahora sigue fuerte, pero con la guerra pasan varias cosas. Lo primero es que hay bancos centrales estudiando la posibilidad de financiar su mayor gasto militar con venta de reservas de oro. Lo segundo es que antes primaba el miedo a la moneda fiat, con lo que el refugio era el oro. Ahora el dólar se aprecia y vuelve a ser refugio, porque el temor no es a la moneda sin a la energía. Es decir, que los flujos van a petróleo.

3. El growth se enfría, pero la salud también

Equal Weight S&P 500 y Small Caps con mejor comportamiento relativo, lo que encaja con lo que veníamos contando desde hace meses. Y el value también, lo cual avisamos ya hace meses en varios webinarios a nuestros suscriptores premium. Cuando suben los tipos de interés (o se espera que no bajen tanto), el growth sufre. Y otros motivos…

Vistos los 3 titulares, hay alguna cosa más que quiero resaltar. Lo primero es que Europa sufre mucho más que Estados Unidos. El impacto desigual de la guerra es obvio por la dependencia energética europea y lo vemos reflejado en los índices. Además, el europeo es un mercado mucho más industrial. Blanco y en botella: caídas más abultadas.

El segundo punto es la búsqueda de refugio en el dólar. Desde hace unos años se viene cuestionando al dólar como moneda confiable. Cuando hay miedo real, ya vemos que sigue siendo el activo preferido.

Tercero. La salud no está funcionando como sector tradicionalmente defensivo, y es la segunda vez que vemos esto en los últimos 5 años. Me empieza a mosquear un poco…

Bitcoin cayendo. De activo alternativo a ventas por peligro de volatilidad y apalancamiento. Y los bonos, que son quienes más pistas nos dan, nos dicen que los inversores no saben muy bien a qué atenerse.

Diversifica, ten siempre una buena cartera, aguanta, aléjate del ruido a corto plazo.