“La valoración del mercado va más allá de los análisis técnico y fundamental”

Caídas importantes en el selectivo español (2,55%) que se han producido al calor del anunció de concurso de acreedores que ha anunciado Martinsa Fadesa. Noticia que en opinión de Ana Ariza, analista de Foncava Gestión, representa “el contagio del sector inmobiliario al resto de sectores”. Circunstancias que según la experta se corresponden “no a una burbuja inmobiliaria sino a ajustes del mercado”. Un sector inmobiliaria que ha lastrado al sector financiero “con bancos de pequeña y mediana banca como Popular, Bankinter e incluso BME que ha sufrido caídas del 5,53%”, concluye Ana Ariza.Sector inmobiliario Sesión en la que se han visto muy afectados tanto el sector inmobiliario como el constructor en un mercado en el que “cualquier inmobiliaria que no tenga un gran músculo financiero y que esté muy expuesta al crédito podría sufrir lo mismo que Martinsa Fadesa” prevé la analista. Ariza señala como esta empresa tenía “la valoración de sus activos por encima de su deuda a pesar de la mala valoración del sector”. Comenta sobre Colonial -otra empresa del sector que ha recortado hoy un 11,63%”. La experta afirma que “las nuevas acciones de Colonial, de la ampliación liberada del junio, parecía que iban a soslayar el debacle del sector, pero es muy difícil que no se deje contagiar por el mercado ya que nadie esta exento de nada”.Sector FinancieroOtra víctima colateral de la quiebra de Martinsa Fadesa ha sido el sector financiero y en concreto Popular que “venía muy castigado desde que perdió el nivel de los 9,24 euros”, afirma Ana Ariza. A lo que añade que “técnicamente es un valor bajista y también por fundamentes, a pesar de que tiene un PER muy bajo -de 5,73- y la rentabilidad por dividendo está disparada -por encima del 6”. En opinión de la experta el banco “está inmerso dentro de las crisis financiera, del sector inmobiliario y del ataque a la banca media por parte varias casas de análisis”. Por todo ello, a pesar de que “estaba bastante bien preparado -especializado en pequeñas y mediadas empresas- se ha visto muy vulnerable a la corrección del precio de los prestamos”, asegura Ariza. A su parecer si Popular “estuviera diversificado internacionalmente, estaría mejor valorado porque como hemos dicho antes la valoración del mercado va más allá de los análisis técnico y fundamental”. Unión Fenosa e InditexOtro de los puntos claves de la sesión de hoy ha sido la presentación de resultados de Unión Fenosa –anota un incremento de casi el 28%- y la Junta de Accionista de Inditex –con un resultado neto de 1.257 millones de euros, gracias al cual ha aumentado en un 25% su dividendo- “aunque lo más positivo han sido los resultados de Unión Fenosa a pesar de la crisis del sector eléctrico” apunta la analista. Empresa que, por otro lado, acaba de hacer un splits –desdoblando la antigua acción en tres nuevas- aunque “esto ha afectado poco a la acción y el beneficio ha sido importante”, explica Ana Ariza. Aunque prevé peores resultados “para el segundo semestre del año que posiblemente será muy bajo”. Un valor que ha tenido durante la sesión de hoy “un comportamiento muy defensivo con un ligerísimo 0,27% hasta los 11,08 euros” afirma la analista. Un valor que “no ha perdido el nivel de los 11 euros a pesar del splits, añade.Por el contrario, Inditex “está dentro de un sector volátil que está muy ligado al consumo de una manera muy fuerte y la renta familiar”. Hoy ha bajado un 4,29%. TelefónicaLa analista nos habla, también, de Telefónica que “es el valor en el que más nos estamos fijando por su resistencia”, pese a que hoy ha bajado un 1’28%. Un valor que tendría un PER “entorno al 10, cuando su registro medio ha sido de 20 veces, y una rentabilidad por dividendo esta superando la inflación”. Aún así, en opinión de la experta, el valor sería “muy bajista en el corto plazo y técnicamente alcista en el medio largo plazo”. Pese a todo, “Telefónica espera incrementar sus beneficios entre un 2 y un 3,5% en el periodo que va desde 2006 a 2010”, comenta Ariza. “Vamos a ver si lo cumple, aunque hoy en muy difícil hablar de perspectivas porque el sentimiento es bajista en general”, concluye. RecomendacionesDesde Focava Gestión la principal recomendación es “esperara”. Ariza asegura que “no estaría en el mercado en este momento”. Para lo cual, “lo mejor es ir saliendo poco a poco”, aconseja. Por el contrario, “si se tienen blue chips o valores con gran capitalización bursátil en el mercado español, quizá sería deseable no seguir incrementando la cartera y esperar siempre y cuando no se necesite el efectivo en el corto-medio plazo” concluye la analista de Foncava Gestión..