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Antonio Castelo, analista de iBroker, analiza un mercado que encara el cierre de junio y del primer semestre con un tono relativamente constructivo, aunque todavía marcado por la cautela. En su opinión, las bolsas europeas están resistiendo razonablemente bien, pero sin mostrar un apetito claro por el riesgo. Los inversores siguen pendientes de dos grandes focos: la fragilidad del alto el fuego en Oriente Medio y las posibles señales que puedan lanzar los bancos centrales en la reunión de Sintra.

Castelo considera que el mercado trata de equilibrar varios factores contrapuestos. Por un lado, la moderación del petróleo, situado en torno a los 70-72 dólares por barril, reduce la presión sobre la inflación, los tipos de interés y las valoraciones. Por otro, persiste la idea de que los tipos seguirán altos durante más tiempo, especialmente en Estados Unidos, lo que sostiene al dólar, mantiene elevadas las rentabilidades de los bonos y limita la expansión de múltiplos.

En el plano macroeconómico, el analista destaca que los últimos datos no muestran un deterioro brusco de las condiciones financieras ni un repunte preocupante de la inflación, aunque tampoco permiten cantar victoria en materia de desinflación. Además, subraya que la inteligencia artificial continúa siendo el gran tema de fondo para los mercados, no solo como narrativa bursátil, sino como una carrera industrial, tecnológica y geopolítica.

Sin embargo, advierte de que empieza a notarse una mayor exigencia por parte de los inversores, que ya no compran cualquier historia vinculada a la inteligencia artificial, sino que buscan rentabilidad, visibilidad y retorno claro de las inversiones.

En cuanto a valores concretos del mercado continuo español, Castelo se muestra positivo con Técnicas Reunidas, Línea Directa y Vidrala, aunque por motivos diferentes.

Técnicas Reunidas le parece una de las historias industriales españolas más claras de recuperación. Destaca su fuerte cartera de pedidos, superior a los 10.500 millones de euros, la mejora de su posición financiera tras devolver anticipadamente el apoyo de la SEPI y su exposición a un ciclo favorable de inversión energética. La compañía, según explica, ha dejado atrás la etapa de recuperación financiera y vuelve a estar en modo crecimiento, con oportunidades en gas, combustibles limpios y descarbonización.

No obstante, recuerda que es un valor sensible a la geopolítica, a la ejecución de proyectos y a unos márgenes todavía estrechos, por lo que lo ve adecuado para inversores dispuestos a asumir volatilidad.

Linea Directa por su parte, representa una tesis más limpia y visible a corto plazo. Castelo valora la mejora de sus números, el crecimiento de las primas, el aumento de asegurados y la recuperación del ratio combinado, que se sitúa ya lejos de los peores niveles de 2023.

Considera que no es una historia de gran crecimiento estructural, pero sí de recuperación de márgenes, disciplina en precios y normalización del negocio asegurador. Además, la vuelta al dividendo refuerza esa percepción de mejora.

Como tercera opción, más defensiva, señala Vidrala, una compañía que destaca por su calidad operativa, márgenes elevados, bajo endeudamiento y programa de recompra de acciones. Aunque no la ve como la idea más barata ni explosiva, sí la considera una de las opciones más fiables del mercado continuo.

En conjunto, Castelo ordenaría sus preferencias situando primero a Línea Directa por visibilidad, después a Técnicas Reunidas por potencial si la ejecución acompaña y, finalmente, a Vidrala como alternativa defensiva de calidad.