En la pasada sesión...Análisis Macroeconómico En Estados Unidos: o El desempleo semanal fue peor de lo esperado, ya que el número de peticiones de subsidio por desempleo se incrementó en unas 14.000 más que las estimadas, hasta llegar a las +334.000 frente a las +320.000e y 325.000 previas. A pesar de este empeoramiento del dato, seguimos apostando en los Estados Unidos por un mercado laboral sólido. o El PIB anualizado del segundo trimestre del año se incrementó un +4%, fente al +4,1% estimado y 3,4% previo. El deflactor del PIB creció a una tasa del +2,7%, en línea con las estimaciones. Por su parte , el consumo personal americano se incrementó un +1,4%, superando el +1,3% previo, pero ligeramente por debajo del +1,5%. Sin embargo, esto datos pueden considerarse “antiguos”, al no recoger las recientes turbulencias de los mercados de crédito, por lo que la atención seguirá puesta en los datos más adelantados de ciclo (correspondientes al mes de agosto y en adelante). En Europa o En Alemania el paro de agosto descendió, pero menos de lo esperado. El número de desempleados descendió en -15.000 puestos, dejando la tasa de desempleo en el 9% en agosto, la misma que en julio, el nivel más bajo de los últimos 14 años. Consideramos que el crecimiento económico debería seguir impulsando la creación de empleo. o En Italia, la confianza del consumidor de agosto se situó en los 106,5 puntos, ligeramente por debajo de los 106,7 estimados por el consenso. El dato de julio fue de 107,4 puntos o En Francia, el desempleo se situó en julio en el 8%, en línea con las expectativas del mercado, y con el dato del mes de junio. o En Reino Unido los precios de las casas en el mes de agosto se han incrementado ligeramente por encima de lo esperado, un +0,6%, frente al +0,5%e, dejando la tasa interanual en +9,6% frente al 9,7%e y 9,9% de julio. Mercados Segundo día consecutivo en el que los índices europeos cerraron en positivo en una sesión dominada por la volatilidad. Los buenos resultados (superando previsiones) de Credit Agricole, Natixis o Ahold fueron bien recibidos por el mercado, con un impacto especialmente positivo en el sector financiero además del buen dato de PIB 2T07 preliminar en Estados Unidos. El Ibex subió un 0,92% destacando a Colonial (3,64%), Sacyr (+2,70%) que se ha visto apoyada por unos buenos resultados de Eiffage (de la que posee el 33,3%) y pone fin a 6 días consecutivos de caídas, Gas Natural (+2,58%) y Bankinter (+2,30%) después de ceder en la última semana en torno a un 10%, entre otras cosas por la menor posibilidad de que lancen una oferta por la entidad derivada de los problemas de crédito existentes. En Wall Street en cambio tuvieron resultados mixtos con el S&P 500 y el Dow Jones cayendo ligeramente (0,42% y 0,38% respectivamente) mientras que el Nasdaq acabó positivo 0,46%. Después del cierre, destacaron los buenos resultados de Dell (Bº Neto 2T07 +46% i.a, Ventas 2T07 14.800 mln $ vs 14.100 2T06 vs 14.600 estimado) gracias a un mayor número de pedidos y un menor coste de los componentes. Empresas Metrovacesa. La inmobiliaria remitió ayer un comunicado a la CNMV en el que anunciaba que se procederá a realizar el primer paso dentro de su proceso de división. En esta primera fase, la compañía lanzará una OPA que será efectiva sobre el 50,50% del capital, cuya contraprestación consistirá en 0,585 acciones de Gecina por cada acción de Metrovacesa, valorándolas a 129,36 euros/ acción y 75,67 euros/ acción respectivamente. Una vez liquidada esta oferta, Metrovacesa realizará una reducción de capital por el importe de las acciones adquiridas que posteriormente amortizará. El periodo de aceptación será de 1 mes. Una vez concluido este primer paso, tendrá lugar una segunda OPA sobre el 100% del capital restante a 83,21 eur/acc en efectivo (diferencial del 6,7% respecto al precio de cierre de ayer). Telefónica. Carlos Slim, mayor accionista de América Móvil, principal competidor de Telefónica en LatAm, ha logrado que Anatel retrase la decisión de permitir a Telefónica participar en el accionariado de TIM Brasil. De momento, se desconoce la fecha de la próxima reunión de Anatel. El retraso en la toma de decisión por parte del regulador del mercado de telecomunicaciones brasileño no debiera suponer una negativa por parte de ésta, por lo que no vemos que las accioniones de Telefónica vayan a verse penalizadas a corto plazo. Mantenemos nuestra recomendación de Sobreponderar. Cartera de Blue Chips: La cartera de blue chips queda constituida por ACS, BME, BBVA, Telefónica e Iberdrola. En esta sesión...Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos prestaremos atención al índice manufacturero de Chicago y a la confianza de la Universidad de Michigan de agosto, así como al deflactor del consumo privado subyacente de julio. Especial atención merecerán también las conferencias de Bernanke y Bush. Asimismo se conocerán los ingresos y gastos personales y los pedidos de fábrica de julio. En Europa las principales cifras macro de la Eurozona serán la tasa de desempleo de julio y el clima empresarial, la confianza del consumidor, y la confianza económica de agosto. Otros datos de interés serán en Italia el IPC , y en el Reino Unido la encuesta GFK de confianza del consumidor. Mercados Hoy los mercados estarán pendientes de las comparecencias de los presidentes de Estados Unidos y de la Reserva Federal, esperándose en ambos casos un apoyo a los mercados para limitar la actual situación de incertidumbre en torno a los mercados de crédito. Bernanke (16 h) ofrecerá un discurso sobre “Vivienda, financiación de vivienda y política monetaria”, donde creemos que mantendrá el mismo tono de sus últimos comunicados (la FED utilizará todas las herramientas a su alcance para evitar que la crisis crediticia se traslade a la economía real) mientras que el presidente Bush anunciará medidas para contener la morosidad. Por el lado macroeconómico, la atención estará centrada en los indicadores de actividad más adelantados (Gestores de compra de Chicago y confianza consumidora de la Universidad de Michigan, ambos de agosto) y en el deflactor del consumo privado subyacente de julio, siempre en el sentido de evaluar la capacidad de la FED para bajar los tipos de interés oficiales. Esperamos apertura al alza recogiendo el buen tono del mercado japonés y unos buenos resultados de Dell después del cierre estadounidense. Recordamos asimismo que el lunes será festivo en Estados Unidos (Labor Day), lo que podría determinar cierta prudencia de los inversores de cara a un fin de semana largo (aunque siempre en función del impacto de las palabras de Bernanke y Bush). Seguimos viendo buen fondo de mercado pero con una volatilidad alta en el corto plazo. Principales citas empresariales En Europa publican resultados L’oreal, Bouygues y Vivendi (Francia) En España presentan resultados Pescanova, Tubos Reunidos, Tecnocom, Cvne y