La compañía, continúa el bróker suizo, “tiene intención de incrementar la 'porción' regulada de su negocio. La demanda energética en España ha caído un 20% desde 2008 y esto, combinado con la reducción de los subsidios a las renovables, ha tenido un impacto negativo significativo en la generación tradicional, por ello el grupo se mueve hacia esta división”.
En cuanto a la inversión: “En primer lugar, las redes reguladas en Reino Unido, pero también las renovables y la generación térmica”. En segundo lugar, al otro lado del Atlántico, “el foco está en las opciones eólicas onshore; la regulación brasileña significa que la nueva capacidad de generación hidráulica y renovables está 'en construcción'; mientras que la normativa mexicana debería traer consigo oportunidades significativas”.
Por otra parte, UBS destaca que Iberdrola planea “compensar los débiles flujos de ingresos con ventas y menos capex”. En concreto, los recortará hasta los 3.000 millones de euros desde los 3.500 millones actuales, sobre todo mediante reducciones en las inversiones renovables. Para el periodo 2012-2014, el capex “se repartirá de la siguiente manera: un 42% para Reino Unido, un 24% para Latinoamérica, un 17% para Estados Unidos y un 17% para España”.
Además, la firma suiza subraya: “El reciente recorte de dividendo se implementa para tratar de buscar un suelo sostenible; prevé mantener el pay-out en el 65-75%; y espera mejorar la retribución al accionistas desde 2015”.
Finalmente, Iberdrola “no espera ningún riesgo regulatorio para las renovables en Sudamérica (…) y a pesar de que su negocio regulado en Estados Unidos se mueve a múltiplos altos, no sólo no van a desinvertir en estos activos sino que aumentarán la inversión”.
A estas horas, Iberdrola cae un 0,04%, hasta lo 4,68 euros.
S.C.