La inteligencia artificial o IA venía a arrasar en los mercados, tanto para bien como para mal. Es que tras el impulso con ChatGPT, en los últimos meses ha crecido entre los inversores un temor a la posibilidad de una burbuja de la inteligencia artificial o IA. Entre las numerosas compañías del sector, Oracle se destaca tras acusar en 2025 un auge y caída de sus acciones. Quedando como un símbolo del temor a una caída abrupta del sector ante el incremento de de la demanda de swaps  de incumplimiento crediticio (CDS) sobre la firma y las grandes tecnológicas, según Laura Bratton en Yahoo Finance.

Oracle comenzó el año con buen pie al anunciar una empresa conjunta con OpenAI, desarrollador de ChatGPT, y SoftBank, llamada Stargate, en la que las compañías se comprometieron a invertir 500.000 millones de dólares en infraestructura de IA en EE. UU. El presidente Trump anunció la noticia en el Despacho Oval en enero, acompañado por los líderes de las respectivas compañías, incluido el presidente de Oracle, Larry Ellison, una decisión que disparó las acciones.

El optimismo en torno a la IA continuó impulsando las acciones de Oracle tras sus informes trimestrales de resultados de junio y septiembre, con acuerdos impulsados ​​por IA que impulsarán los ingresos del segmento de la nube a 166.000 millones de dólares en 2030. El aumento de las acciones en septiembre convirtió brevemente a Ellison en la persona más rica del mundo.

Pero la euforia por la IA dio paso rápidamente a la duda. Los inversores se mostraron cada vez más preocupados por el creciente uso de deuda para financiar el gasto en IA de las empresas tecnológicas, justo cuando la rentabilidad de dicho gasto sigue siendo objeto de un acalorado debate. Estas preocupaciones se evidencian en la creciente demanda de swaps de incumplimiento crediticio (CDS) de las grandes tecnológicas: contratos financieros que actúan como seguro al permitir a los inversores apostar sobre la probabilidad de que una empresa incumpla con su deuda.

Las acciones de Oracle han caído más del 40% desde su máximo de septiembre, pero han subido un 16% en lo que va del año.

"A medida que empresas como Oracle han emitido más deuda, se han vuelto más apalancadas, lo que, desde una perspectiva crediticia, significa que son más riesgosas", declaró Gavan Nolan, analista de S&P Global Market Intelligence, señalando que los CDS han comenzado a cotizar por primera vez incluso para los "Siete Magníficos" empresas tecnológicas con las calificaciones crediticias más altas, como Microsoft y Alphabet-A, en las últimas semanas.

Oracle ha estado en el centro de los temores relacionados con la deuda. La compañía emitió casi 26.000 millones de dólares en bonos este año, según datos de Bloomberg. Sus diferenciales de CDS se han ampliado significativamente, y el coste de asegurar la deuda de la compañía contra impagos durante cinco años alcanzó este mes su nivel más alto desde 2009.

“Oracle se ha convertido en el símbolo del temor a una burbuja de inteligencia artificial”, declaró a Yahoo Finance el inversor y analista tecnológico de Oracle, Cory Johnson.

En sus últimos resultados financieros, la deuda total de la empresa tecnológica aumentó un 40% con respecto al año anterior, hasta los 124.000 millones de dólares, al tiempo que su salida de efectivo ascendía de 2.700 millones de dólares a 10.000 millones de dólares. Los analistas señalaron que, tras los resultados de Oracle, la compañía reveló discretamente en una presentación ante la SEC que tiene 248.000 millones de dólares en compromisos de arrendamiento adicionales que comenzarán entre el tercer trimestre de su ejercicio fiscal 2026 y 2028, principalmente para centros de datos, que no se reflejan en su balance general.

El analista de Morningstar, Luke Yang, declaró a Yahoo Finance que esta dinámica implica que Oracle tiene "muy poco margen de error" para ejecutar su estrategia.

"El flujo de caja libre de Oracle es más limitado en comparación con otros hiperescaladores", afirmó Yang. Los hiperescaladores son grandes empresas tecnológicas como Microsoft y Alphabet, que operan centros de datos masivos para sus negocios en la nube. "En cuanto a la deuda, u otros métodos de financiación, los recursos disponibles son limitados", indicó Yang.

“Pronto,  Oracle tendrá que generar efectivo a partir de sus centros de datos, pero no está claro cuándo ni con qué eficacia podrá hacerlo, en parte porque las empresas que alquilarán capacidad informática de Oracle aún están averiguando cómo monetizar la IA”, afirmó Yang.

Para complicar las cosas, Oracle tiene su acuerdo con OpenAI, un punto débil para sus acciones. El desarrollador de ChatGPT representa la mayor parte (al menos 300 000 millones de dólares) de las obligaciones de rendimiento restantes de Oracle, una medida de los ingresos futuros procedentes de los contratos con clientes. Este detalle, una vez revelado, hizo que las acciones de Oracle se desplomaran desde su máximo de septiembre, mientras Wall Street cuestionaba la capacidad de OpenAI para cumplir sus ambiciosos objetivos de ingresos ante la creciente competencia de Google.

Se prevé que los costes de OpenAI alcancen los 1.4 billones de dólares en los próximos ocho años debido a acuerdos de infraestructura de IA con empresas como NVIDIA, CoreWeave Rg A, Advanced Micro D y Broadcom, además de Oracle. Estos compromisos han generado especial cautela entre los inversores.

Los inversores también se han mostrado escépticos respecto a si la demanda de IA será tan alta como proyectan las empresas tecnológicas.

“Existe mucha preocupación sobre si (la demanda) se materializará de la misma manera o en la misma magnitud que la inversión actual de Oracle para generar una rentabilidad significativa”, declaró Andrew Freedman, analista de Hedgeye Risk Management.

Oracle ha afirmado que podría reutilizar rápidamente su infraestructura de IA para otros clientes si alguno no puede pagar sus facturas.

También existe la preocupación de que los proyectos de centros de datos de Oracle puedan sufrir retrasos, lo que podría ampliar el horizonte temporal en el que la compañía prevé obtener beneficios de la IA. Bloomberg informó que Oracle retrasó las fechas de finalización de los centros de datos vinculados a sus contratos con OpenAI desde 2027 hasta 2028, pero la compañía negó cualquier retraso. Además, un informe del Financial Times de este mes indicó que el principal socio de la firma en centros de datos, Blue Owl Cap, no respaldaría su enorme instalación de Michigan. Oracle afirmó que se seleccionó a un socio de capital diferente a Blue Owl para financiar el proyecto.

La ola de escepticismo de los inversores ha golpeado a la compañía justo cuando está experimentando una reestructuración de su CEO. Los codirectores ejecutivos Clay Magouyrk y Mike Sicilia reemplazaron a finales de septiembre a la veterana directora ejecutiva Safra Catz, quien se incorporó a la junta directiva de Oracle.

Johnson, al igual que muchos que aún mantienen una visión optimista sobre las acciones de la compañía, cree en su gestión: “Históricamente, Oracle ha cumplido sus promesas”, afirmó. “Cada año y cada década, Oracle sale ganando y sus competidores se quedan atrás”.

Oracle cerraba la semana pasada con un gap alcista hasta los 191.97 dólares. La media móvil de 200 periodos se encuentra encima de las últimas siete velas, RSI al alza en los 40 puntos y las líneas del MACD debajo del nivel de cero.

El soporte a mediano plazo se encuentra en los 177.08 dólares. Mientras, los indicadores de Ei se muestran mixtos.