Ideas para los tipos de interés

OECD'S GURRIA SAYS GREEK CRISIS PRODUCED LOW GROWTH, HIGH UNEMPLOYMENT, GROWING INEQUALITY, EROSION OF TRUST.
GREEK PM SAYS REFORMS WILL BE DECIDED BY US, IT WILL NOT BE IMPOSED ON US FROM OUTSIDE.

El Tesoro griego ha vendido 1.13 bn. en papel a 13 semanas.
La rentabilidad sube ligeramente hasta 2.5 % (2.15 % antes).
Le piden 1.3 veces la adjudicación. En la anterior subasta el btc fue de 1.78 veces.

Sí, mejor hablar de otra cosa.

Según publica hoy Reuter la Fed podría estar en estos momentos debatiendo un cambio en la focalización de su objetivo, rebajando la tasa natural de desempleo desde niveles cercanos al 6 % ahora a un punto o más por debajo. Esta decisión, si finalmente tiene suficiente consenso, no retrasaría el inicio de la subida de los tipos de interés pero haría que su normalización fuera mucho más lenta y con tipos neutrales más bajos.

Por de pronto, pocas novedades en la rentabilidad del 10 años USA en niveles de 2.0 %.
Esperando el resultado de la subasta de deuda, precisamente de 10 años hoy por un importe de 24 bn.

En la zona EUR tenemos tipos de interés de la deuda algo más altos.
El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 1.29 puntos.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.66 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS:::::::::                                           5yr (03/20)                                                            ITALY       106/110 -2                                                          SPAIN        88/92  -2                                                          PORTUGAL    167/177 -3                                                          IRELAND      46/50  0                                                                                                                                           BELGIUM      42/46  -1                                                          FRANCE       41/43  -1                                                          AUSTRIA      18/22  0                                                           UK           19/22  0                                                           GERMANY      16/18  0

Por cierto, Portugal también ha emitido hoy papel de 10 años.
1.25 bn. con rentabilidad de 2.5 % (3.177 % en la subasta de noviembre) y btc de 1.88 (2.1).

En la subasta de Alemania se ha colocado 4.02 bn de 2 años.
Rentabilidad negativa de 0.22 % y btc de 1.89 veces la adjudicación.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España