Tras la reciente corrección de ayer en Wall Street, que golpeó especialmente al S&P 500 y a las tecnológicas —con caídas notables en Palantir y Nvidia—, muchos inversores se preguntan si este movimiento anticipa una recesión en la economía estadounidense o el inicio de una tendencia bajista prolongada en el S&P500.

Razones para no ser bajistas en estos momentos

Creo que que el ajuste responde más bien a un proceso natural dentro de un ciclo alcista, y que incluso puede abrir oportunidades de compra. Por varias razones...

1. Uno de los principales argumentos que sostienen la visión optimista es el aumento de la liquidez en el sistema financiero. Aunque el ritmo de crecimiento se ha moderado, los indicadores de volatilidad (VIX y MOVE) se mantienen en niveles de mínimos, lo que sugiere estabilidad. Si la liquidez se incrementa yo no puedo ser bajista.

2. A esto se suma que el sentimiento de los participantes del mercado es mayoritariamente bajista. Según la teoría de la opinión contraria, esto constituye un argumento adicional para no adoptar una visión bajista.

3. Además, observo que los gestores de fondos estadounidenses mantienen una elevada carga de posiciones cortas en el Russell 2000. Se trata de uno de los volúmenes más altos desde 2008, y comparable al nivel de octubre de 2022, cuando el S&P 500 tocó suelo. Lo más probable es que estas posiciones se vean forzadas a cerrar de manera brusca, provocando el conocido short squeeze, lo que podría impulsar con fuerza al índice. Conviene recordar, además, que el Russell 2000 es el único índice amplio en EE.UU. que ha logrado marcar nuevos máximos recientemente.

4. Por otro lado, desde los mínimos de abril, el S&P 500 acumula un avance superior al 33%. Con este recorrido, el retroceso actual del S&P 500 no parece excesivo, sino una pausa tras una fuerte escalada. En lo que va de agosto, el índice aún registra un alza cercana al 9%, por lo que las caídas recientes se interpretan como una corrección técnica más que como un cambio de tendencia.

5. Otro factor clave es el comportamiento del crédito bancario, que sigue creciendo en un contexto de condiciones financieras laxas. Por tanto, yo no puedo se bajista.

6. Además, el mercado descuenta con claridad que la Reserva Federal recortará tipos de interés en septiembre, lo que reforzaría la liquidez y el atractivo de la renta variable... y ser alcistas. La atención se centra ahora en el simposio de Jackson Hole, donde el presidente de la Fed, Jerome Powell, podría dar pistas sobre la magnitud de ese ajuste.

Por lo tanto, teniendo en cuenta todos estos hechos, yo no soy bajista y veo que esto es una corrección natural dentro del ciclo y el proceso alcista de las bolsas.

El caso Palantir

Las fuertes caídas de Palantir Tchnl-A tienen una explicación técnica. La cotización de Palantir cayó al perforar el soporte de la zona de 181, generando un escape falso a la baja. Lo lógico habría sido que descendiera hasta 175, pero en los mercados de opciones, al perder ese nivel, entró en territorio de gamma negativa. En consecuencia, los grandes operadores comenzaron a vender para cubrir posiciones, lo que provocó la brusca caída de ayer. Es decir, la caída no se debió a una tendencia bajista en sí, sino a la actividad de cobertura derivada de la entrada en ese territorio de gamma negativa. Como vemos en el gráfico, que el precio cubrió el hueco. Durante ese lapso no hubo negociaciones, el volumen fue muy reducido y no existían soportes.

En la zona de los mínimos de ayer de Palantir ya se ha formado un soporte. Personalmente, considero que en esa área el precio debería detenerse y rebotar. Creo que ese rebote se producirá antes de Jackson Hole, donde todos quedarán a la espera de lo que declare Powell. Si Powell confirma una postura favorable a recortes de tipos de interés, el rebote será más probable. Esto se debe a que, en la zona del hueco, al no existir volumen, el precio puede deslizarse fácilmente a través de él, favorecido además por la gamma negativa.