La bolsa española se mueve en zona de máximos históricos, que desde el pasado lunes está rozando con los dedos. Y lo hace con la vista puesta en ese avance más que espectacular, con esas ganancias del 36% que superan las de todos los indicadores europeos en lo que va de ejercicio.
A pesar de ello, hay valores que, o bien se han quedado atrás o los analistas consideran que no están sobrecomprados, como le ocurre a parte del mercado, con esos avances significativos y verticales, en máximos, que se han producido en numerosos casos.
Así, desde GVC Gaesco destacan los que, a su juicio, son los valores que pueden despuntar en lo que nos queda de 2025 en la bolsa española. De los 12 que apuntan, 8 pertenecen al IBEX 35 y son estos:
Banco Sabadell. Destacan desde la firma el triunfo que supone para la entidad que dirige César González Bueno el fracaso de la OPA lanzada por BBVA. Señalan desde la firma que su plan estratégico hasta 2027 coloca en el centro la retribución al accionista, que ascenderá a 6.450 millones de euros, incluyendo los 2.400 relativos a la venta e TSB a Santander.
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Respecto de sus cifras, destaca que se pondrían cumplir si España crece cerca de un 2% o por encima y si los tipos se mantienen en el entorno de esa cota porcentual. Este entorno macroeconómico favorecerá el crecimiento del crédito en España, lo que no se ha visto desde 2008 con la salvedad del año del Covid. Además, los márgenes se mantendrán estables o con un pequeño deslizamiento a la baja y el coste de riesgo de 40pb es adecuado en un entorno en que la calidad del crédito podría incluso mejorar.
El precio objetivo para finales de año, 3,85 euros por acción, lo que supone otorgarle un posible recorrido alcista desde el cierre de ayer del 23%.
Naturgy (Gas Natural). Desde GVC Gaesco consideran que la compañía energética disfruta de una buena estructura financiera, con su diversificación en electricidad y gas y también en los diferentes mercados en los que trabaja. Respecto a su solidez, destaca la compra del 9% de autocartera con el compromiso de colocarla en mercado y su menor deuda. Precio objetivo, 31,25 euros por acción con recomendación de compra.
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Pero lo mejor son factores añadidos como las perspectivas positivas y no descontadas por el mercado y la sólida remuneración al accionista con capital libre flotante desde el 10 al 18%. Al valor actual de la acción equivaldría a una capitalización flotante de 4.700 millones, lo cual asegura su permanencia en el Ibex y una liquidez aceptable para regresar a los principales índices bursátiles, incluyendo en especial los de la familia MSCI. La rentabilidad por dividendo supera el 6% y pensamos que la empresa seguirá repartiendo entre el 80% y el 90% del beneficio apoyada en la elevada generación de caja.
Inmobiliaria Colonial. Sobre la compañía destaca su estrategia incluye maximizar la calidad de los activos, marcando así precios de referencia en el mercado. La atención sigue centrada en si se producirá una reducción de las yields a finales de 2025, según la firma. Colonial mantiene su objetivo de crecer un 4 %/14 % en el BPA recurrente en 2025. La cartera de proyectos asciende a 171 002 m² en 5 activos con un YOC (rentabilidad por inversión) previsto superior al 6 %.
Actualmente, Colonial cotiza con un descuento superior al 40 %, mientras que el descuento histórico es del 27 %.
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Solaria. En la presentación de los resultados de junio se reiteraron los objetivos de cerrar 2025 con más de 3GW y de avanzar en otro 1GW que está en construcción y se concretaron proyectos de hibridación con baterías de los que 340MWh están en construcción. Destaca en su avance en las estrategia de baterías. sin embargo, consideran el negocio de estos activos será cambiante.
Sus resultados han sorprendido al alza con fuerte crecimiento en ingresos, Ebitda y ventas, mientras se espera su nueva estrategia hasta 2030 que se presentará el próximo 17 de noviembre. También los cambios en su accionariado y la recompra de acciones, del 2% actual al 10% en autocartera. Precio objetivo, 17 euros, con potencial del 16%.
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Acerinox. El tercer fabricante de acero inoxidable del mundo presenta riesgo, especialmente por su nivel de ciclididad, destacan desde Gaesco. con sobrecapacidad en Asia, caída de la demanda final e incremento de la competencia, así como retroceso en los precios. Fortalecido con la compra de la estadounidense Haynes e inversiones en NAS y VDM.
La compañía se centra en crecer vía M&A, con dividendo de 0,62 euros por acción y rentabilidad para el accionista del 5,9%. Consideran que cumplirán sus guías para este año, pero con poca holgura. Mantienen una valoración de 14 EUR, por lo que cotiza con descuento del 25%. 2026 tiene algunos catalizadores positivos como la integración de Haynes y la afloración progresiva de sinergias, la nueva capacidad de productos de valor añadido de NAS y la posibilidad de que los precios del inoxidable sean algo mejores en el próximo ejercicio.
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Puig Brands B Una compañía con varios cambios estratégicos sobre la mesa, como el foco en el segmento de prestigio en fragancias; prioridad a sus marcas propias; construcción de un portfolio de marcas de nicho de alta gama; expandirse al maquillaje y el cuidado de la piel y mantener una actividad de adquisiciones selectiva, aunque se reducen las perspectivas del mercado del lujo.
Ha mantenido objetivos tras el aumento de ventas en el primer semestre del 7,6% hasta los 2.300 millones de euros. Desde GVC Gaesco destacan "mantenemos la recomendación de Comprar y ajustamos valoración a 21 euros desde 22 euros para reflejar mejor la normalización en curso de la demanda de fragancias".
Enagas. Siguen las dudas sobre el hidrógeno, pero su retraso apoya la continuidad del fuerte dividendo. Se empieza a negociar la nueva regulación gasista y sólida situación financiera. El plan estratégico en lo referente al hidrógeno tiene poco peso en el corto plazo, mientras que los últimos resultados publicados apuntan a tendencias positivas en un año de transición.
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Además la compañía mantiene sus objetivos por lo que la visión positiva sobre el valor, en este año de transición. Consideran que es una opción clara de rentabilidad por dividendo y de jugar a la bajada o estabilidad de tipos de interés.
Cellnex. Continúa avanzando en su proceso de crecimiento orgánico y rentable, con un modelo de negocio de elevada visibilidad de resultados, que permitirán ir mejorando la remuneración al accionista como uno de los objetivos prioritarios, con sólidas cifras de crecimiento y de modelo de negocio, con contratos a muy largo plazo.
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Destacan que la remuneración al accionista es un aspecto crítico en la estrategia de la compañía a la vez que mantiene el “investment grade (BBB-). Consideran desde GVC Gaesco que la compañía cotiza con un elevado potencial de revalorización. Según nuestro descuento de flujos de caja llegamos a una valoración de 41euros por acción". Supone un potencial que supera el 41%.