Economía real contra economía financiera

Muchos inversores vuelven a observar los últimos acontecimientos en Europa con inquietud. ¿Una nueva salida en falso de la Crisis? Los datos de producción industrial conocidos ayer en Francia e Italia más la advertencia del Ministro de economía alemán sobre la desaceleración reciente han vuelto a traer recuerdos de la recuperación limitada observada en 2010. Pero en aquel momento fue la renovada tensión en la Crisis del Euro la que se llevó por delante la recuperación cíclica que ya se sentía. ¿Puede volver a ocurrir algo similar ahora? Desde una perspectiva racional, los últimos acontecimientos en Portugal (y sobre el BES) probablemente no tiene suficiente entidad. Y es evidente que algo ha cambiado con respecto a 2010/2011: el ECB. Con todo, es claro como la zona EUR se ha ido fortaleciendo para un escenario futuro de relativa recuperación económica y continuidad en la mejora financiera. Pero, ya saben lo que dicen: las crisis ocurren porque no se anticipan. Con todo, es complicado que anticipada o no tengamos un nueva crisis a corto plazo mientras el ECB actúe soportando al EUR.
¿Y a medio y largo plazo? El futuro sigue siendo incierto.

Las bolsas europeas con subidas promedio del 0.34 %. Luego, veremos.
En USA el S&P plano en futuros. En niveles de 1958 puntos.
En Asia mercados planos. Pero el Nikkei con ligeros recortes de 0.35 %.

Sin grandes novedades para el diferencial bono-bund 10 años, en niveles de 175 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.94 %.

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.52 %.

El EUR en niveles de 1.3605 USD.
El precio del crudo en niveles de 108.38 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1335 $ onza.

¿Referencias? Inflación en España. También en Alemania. Balanza de pagos en Francia. En USA el presupuesto.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España