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Próximos dividendos del Ibex 35, ¿cuáles son los más recomendables?

Rocío Fernández, Redacción Estrategias de Inversión  06/05/2013 - 07:00
 
Comienza el mes de mayo y los inversores deben prepararse para recibir otra tanda de dividendos. Son numerosas las empresas del mercado español que retribuirán estos días a sus accionistas, sin embargo, ¿cuáles de éstos son los dividendos más recomendables?, ¿mejor cobrarlos en efectivo o en acciones –cuando se tenga la opción del scrip dividend-? Éstas son las recomendaciones de los inversores.

DIVIDENDOS DEL IBEX 35 QUE SE REPARTIRÁN EN MAYO:
EMPRESA FECHA BRUTO NETO TIPO
INDITEX  02/05/2013  1,10 €  0,89 €  Cuenta
BANCO SANTANDER  08/05/2013  0,15 €  0,12 €  Cuenta
BME  10/05/2013  0,60 €  0,49 €  Complementario
FERROVIAL  23/05/2013  0,25 €  0,20 €  Complementario
CAIXABANK  29/05/2013  0,05 €  0,04 €  Complementario
GAS NATURAL  30/05/2013  0,50 €  0,40 €  Complementario


Mes de mayo, mes de flores y de dividendos. Un puñado de compañías españolas premiará a sus accionistas en las próximas semanas. La que ya lo ha hecho es Inditex. La textil repartió el pasado jueves día 2 un dividendo neto por acción de 0,89 euros a cuenta. Sin embargo, las previsiones para el dividendo total que reparta este año apuntan a los 2,50 euros. Esto convierte a la compañía presidida por Pablo Isla en la tercera más generosa en cuanto a dividendos en efectivo de todo el Ibex 35 (sólo por debajo de los 2,65 euros de Acciona, y de los 2,58 euros de Red Eléctrica). Los accionistas amantes de las retribuciones en efectivo y de recibir rentas periódicas (dispuestos a pagar las consiguientes retenciones fiscales. Ver nota al pie), están de enhorabuena pero, si atendemos a la rentabilidad por dividendo, Inditex es de las que menos aporta del Ibex 35, sólo un 2,50%. Esto se explica por la fuerte subida de sus acciones. No obstante, el dividendo de Inditex está calificado de los más seguros de la bolsa española. Precisamente Inditex, junto con BME, Técnicas Reunidas y Dia, están en la quiniela de inversión por dividendos de Daniel Pingarrón, estratega de mercados de IG, gracias a que “son empresas que combinan un dividendo creciente y escaso endeudamiento”.

La próxima compañía del selectivo en retribuir a sus es Banco Santander, que repartirá 0,12 euros netos por título el próximo miércoles 8. Al contrario que sucede con Inditex, la financiera sí aporta una jugosa rentabilidad por dividendo, de hecho, la mayor de todo el Ibex 35, un 11%. Esta elevada rentabilidad se debe a la caída del precio de las acciones en bolsa pero, ¿es sostenible? Carlos Gez.-Mesones, gestor de Pictet WM en España, afirma que “tanto BBVA como Santander están bien diversificados y pueden mantener la retribución”. Además, desde la cúpula han dejado entrever que en 2014 pretenden prescindir de la fórmula de scrip dividend y remunerar totalmente en efectivo. De momento, el pago en acciones de este dividendo le supondrá una gran retención de caja, pues el 87% de sus accionistas ha optado por cobrar en títulos. Mientras sea posible cobrar la retribución del Banco Santander en acciones, Daniel Pingarrón cree que es una buena opción porque “con la esperada mejora de la economía española a futuro es previsible que los dos grandes bancos españoles mejoren su cotización”. Ahora bien, ¿tiene capacidad el Santander para pagar todo en efectivo el próximo año? No podemos pensar que esta idea sea sólo un órdago y, según Victoria Torre, responsable de análisis de Selfbank, "dependerá de la evolución de la caja del banco y, si no, al menos una opción sería volver a una fórmula mixta -scrip dividend + efectivo". De momento, para hacer frente al pago del próximo dividendo, Santander pondrá en circulación 270 millones de acciones ordinarias de 0,05 euros de valor nominal (aumento del 2,57% del capital social). Recordemos que estos aumentos. (Ver: Los nuevos líderes del Ibex 35 por rentabilidad por dividendo)

Y de un buque insignia de dividendos, a otro, BME. Su dividendo está entre los considerados más seguros del Ibex 35 gracias a la ausencia de endeudamiento en l compañía (deuda neta negativa de 303 millones de euros). Esto, sumado a los escasos gastos, le posibilitan dedicar un 98% de sus beneficios al pago de dividendos (pay out). De hecho, como adelantó ayer en el plató de Estrategias de Inversión su director general, Javier Hernani, este año BME elevará el dividendo total a 1,97 euros. con ello, reiteran su intención de “generar unos resultados suficientes para pagar este dividendo porque queremos remunerar lo más posible al accionista”. Además, BME no sólo es de las compañías que más retribución en efectivo pagan del Ibex 35, sino que también ofrece una rentabilidad por dividendo por encima de la media, concretamente, del 7,50% (la media del Ibex 35 está en el 7%). Al hilo de este hecho, Soledad Pellón explica que "salvo posible OPA, presenta muy poco interés ya que su posibilidad de crecimiento es prácticamente nula. Por este motivo sus beneficios los reparte entre sus accionistas para de esta manera lograr el interés del inversor". Victoria Torre, de Selfbank, explica que "BME, como Inditex, gozan de negocios estables y, en principio, parece que ambas tienen capacidad de generar beneficios en el futuro. Ambas son además compañías sin prácticamente deuda y con importante caja, lo que hace que los dividendos puedan gozar de mayores garantías en el corto plazo". (Ver: Invertir según la rentabilidad por dividendo)

Continuando con el calendario, Ferrovial repartirá 0,20 euros netos por acción en concepto de dividendo complementario con cargo a los resultados de 2012. Lo cierto es que la compañía no destaca por su alta retribución en efectivo, ni tampoco por dar una de las mayores rentabilidades por dividendo (3,93%). Esto último es comprensible por hallarse su cotización en máximos históricos. Sin embargo, las filiales bandera de Ferrovial: la británica Heathrow Airport Holding (HAH) y la canadiense ETR 407, distribuirán a sus accionistas unas retribuciones mayores a las previstas, lo que le reportará importantes ingresos a Ferrovial. No obstante, podemos dar un voto de confianza al mantenimiento del dividendo (a contracorriente de otras homólogas españolas que se han visto obligadas a suspenderlo para evitar salida de caja), pues, como indica Soledad Pellón, estratega de mercados de IG, “ha hecho muy buena gestión reduciendo endeudamiento y deshaciéndose de los negocios menos estratégicos”.

El día 29 CaixaBank volverá a repartir dividendo. La financiera ya abonó un dividendo complementario de 0,06 euros netos el mes pasado y a finales de éste pagará otros 0,04 euros netos. En total, este año se espera que la entidad catalana pague en total 0,23 euros por título. Esto le convierte en la segunda compañía que más rentabilidad por dividendo aporta de todo el Ibex, un 8,21%. CaixaBank prevé mantener la retribución en dividendos alrededor de los 1.000 millones en 2013 y 2014, sin embargo, debido al aumento de acciones en circulación para dar cabida a los accionistas provenientes de la fusión con Banco de Valencia, el dividendo de los próximos años caerá, de 0,23 euros a 0,20, y la rentabilidad del 7,9% sobre el precio medio de cotización de 2012, al 7,14% actual. CaixaBank, como el resto de financieras, da la opción de cobrar dividendo en acciones o en efectivo. Si se opta por canjearlo en títulos, hay que tener en cuenta que las sucesivas ampliaciones de capital liberadas, aunque se llevan a cabo con cargo a reservas y el accionista no paga en el momento, con el paso del tiempo sí soporta una dilución de su capital por la puesta en marcha de mayor número de títulos. ¿Qué evolución podemos esperar de los títulos de CaixaBank? “Si consigue consolidar por encima de los 2,80 euros estaría ratificando su fortaleza para buscar los 2,90 euros. De superar los 2,93 euros, en el medio plazo recuperaría los 3,11 euros, donde podrían entrar también los inversores que busquen más el medio plazo”, indica Ana Rafels, asesora de inversiones de Ana Rafels EAFI.

Para terminar el mes, Gas Natural abonará 0,40 euros por título en concepto de dividendo complementario. Rompiendo con la dinámica del scrip dividend llevada a cabo en 2010 y 2011, la compañía ha anunciado que este año retribuirá únicamente en efectivo. De hecho, contempla una entrega de dividendos para este ejercicio un 8,7% superior a la de 2011, para ello, dedicará 895 millones de euros, frente a los 823 millones en el ejercicio anterior. Con cargo a los resultados de 2012, la energética pagará un dividendo total de 0,895 euros, lo que supondrá para el inversor una rentabilidad del 5,66% y, además, su CEO, Rafael Villaseca, se ha comprometido a mantener el pay out entre el 60-63%. El hecho de que se anime a remunerar únicamente en efectivo supone una salida de caja importante que, nos lleva a pensar que puede hacerla frente, sin embargo, Pellón avisa que "está en un sector ya muy maduro y con pocas perspectivas de crecimiento. Lo que sucede es que para el valor es muy importante la política de dividendos para lograr inversores".


Nota al pie: Hacienda aplica una retención del 21% para los primeros 6.000 euros de rentas; del 25% desde los 6.000 a los 24.000 euros; y del 27% para cantidades superiores a estos tramos. No obstante, los primeros 1.500 euros percibidos en concepto de dividendos o en participaciones en beneficios están exentos si las acciones que devengan los dividendos se han mantenido más de dos meses en cartera antes del cobro o si se mantienen más de dos meses después de la retribución.
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  • 2 Comentarios
     
    • 2
      Por: Martín FF   
      06/05/2013, 12:23

      como Santander cumpla sus expectativas y el próximo año sólo reparta dividendo en metálico va a ser un fastidio para los inversores de largo plazo, porque tendrán que rendir cuentas a Hacienda y porque, actualmente, cobrar en acciones del banco es la mejor opción. SAN va seguir subiendo conforme España salga de la crisis

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    • 1
      Por: Erbrok   
      06/05/2013, 08:56

      Lo de INditex es la leche, no solo tiene un buen dividendo, sino que además sin deuda y subiendo en bolsa.

      Un mirlo para tenerlo en carteras.

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