Los resultados de Indra deberían reflejar una mejoría del crecimiento de ingresos debido a la depreciación del Euro y a una comparativa trimestral menos exigente. Esperamos, no obstante, que se mantenga el tono de debilidad por causa de la creciente competitividad en el mercado y que los márgenes operativos sigan cerca de mínimos históricos.
Descontamos gastos de integración de -3mlneur
Hemos vuelto a revisar a la baja nuestras previsiones tras la debilidad de resultados 4T 14 y para tener en cuenta la creciente competitividad en el mercado, que también se está extendiendo a LatAm, región cuyo crecimiento económico está dando signos de ralentización. No obstante, nos mantenemos a la espera del Día del Inversor (en junio), fecha en la que está previsto que Indra presente un plan de reestructuración, especialmente en España, que presentará la nueva directiva. Reiteramos nuestra recomendación de Infraponderar.