¿Qué son exactamente los Special Quoted Futures (SQF) del CME y qué los diferencia de los futuros tradicionales sobre índices como el S&P 500 o el NASDAQ 100?

Los Spot Quoted Futures son unos contratos de futuros que el CME Group ha lanzado recientemente y que destacan por incorporar características diferenciadoras respecto a los futuros tradicionales. La principal novedad es que cotizan a precios de contado, no a precios de futuro, lo cual supone un cambio relevante en la manera de interpretarlos y operarlos.

Además de esta innovación, presentan diferencias en los tamaños de contrato, los vencimientos y los rollovers, que son más amplios. Sin embargo, lo verdaderamente disruptivo para quienes se acercan a ellos por primera vez es que replican el precio contado del índice en lugar del precio teórico de futuro.

¿Cuál es el objetivo principal de estos contratos? ¿A quién están dirigidos —gestores institucionales, traders profesionales o también al inversor minorista avanzado?

Entiendo que el objetivo del CME Group es completar y diversificar su ya amplia oferta de productos, ofreciendo algo alternativo que responda a las demandas de los inversores. Su diseño parece orientado especialmente al inversor particular o retail, para quien resulta más intuitivo negociar a los precios de contado que aparecen constantemente en medios de comunicación y plataformas financieras.

Un ejemplo reciente lo vimos el lunes 27, cuando todos los medios hablaban de los 16.000 puntos del IBEX. Sin embargo, el futuro de MEFF de noviembre cotizaba por debajo y nunca llegó a tocar ese nivel. Para un cliente retail, operar a los mismos precios de los que oye hablar facilita mucho la comprensión del producto.

¿Cómo se determina ese “Special Quotation” o precio especial de liquidación ?

El Special Quotation incorpora un ajuste de financiación que tiene en cuenta la diferencia habitual entre el precio de futuro y el precio de contado, conocida como base o cost of carry. Este cálculo considera:

  • Los días restantes hasta el vencimiento
  • Los tipos de interés de mercado
  • Los dividendos que se descuentan en los futuros

Mientras que los futuros tradicionales integran este ajuste en el precio al que cotizan, en los SQF este ajuste se traslada al momento de la liquidación, permitiendo que el inversor opere directamente a precios de contado.

En iBroker mostramos este ajuste de financiación de forma totalmente transparente, incluso dentro del detalle de cada ejecución en la plataforma, para que el cliente entienda perfectamente el impacto de la base.

Desde la perspectiva de un cliente de iBroker, ¿qué ventajas tiene operar SQF frente a otros instrumentos para cubrir posiciones en opciones o ETFs?

En coberturas, estos contratos complementan muy bien la oferta actual del CME. Llevan años lanzándose tamaños alternativos de contratos, y los SQF se suman como un nuevo tipo con características propias:

  • Vencimiento anual: empezaron a cotizar el 30 de junio de 2025 y cada contrato dura un año. El cliente no necesita rolar posiciones cada mes o trimestre.
  • Tamaños más pequeños: permiten una mayor granularidad. Por ejemplo, un SQF del NASDAQ es 20 veces más pequeño que un micro. Esto facilita ajustar coberturas de manera más precisa.

Toda mayor granularidad ayuda a construir coberturas más “perfectas”, algo especialmente útil cuando se trabaja frente a opciones o ETFs.

¿Qué recursos o herramientas ofrece iBroker para que los clientes comprendan y utilicen correctamente este tipo de futuros?  ¿Qué precauciones debe tener un inversor antes de incorporar SQF a su operativa?

Las precauciones son las mismas que para cualquier derivado:
Son productos complejos y apalancados, en los que tanto las ganancias como las pérdidas se amplifican. El cliente deberá superar un test de conveniencia y conocer que en futuros y opciones se puede llegar a perder más del capital depositado.

Dicho esto, los tamaños pequeños de los SQF permiten que el riesgo asumido por contrato sea muy reducido, lo que facilita aprender con exposición real y controlada.

En cuanto a recursos, iBroker:

  • Ofrece atención al cliente especializada para resolver dudas.
  • Mantiene una Zona CME, con contenido educativo muy extenso gracias a la estrecha relación que tenemos con el CME Group.
  • Publica explicaciones, especificaciones y material formativo sobre los SQF de índices (S&P, NASDAQ, Russell, Dow) y sobre los de cripto (Bitcoin y Ether).

Qué evolución prevé iBroker en la oferta de productos del CME orientados a coberturas o vencimientos especiales?

Creo que los SQF se integrarán como un producto más dentro de la amplia oferta de índices internacionales y criptomonedas del CME. Su tamaño reducido hará que muchos clientes los incorporen en coberturas o estrategias específicas donde encajen mejor que los futuros tradicionales.

La aceptación inicial ya ha sido positiva, y desde iBroker los hemos puesto a disposición de los clientes desde el primer momento, tanto en nuestras plataformas como en TradingView. Actualmente somos el único bróker español que los ofrece, y solo tres o cuatro en todo el mundo.

¿Podrían los SQF convertirse en una herramienta habitual para los inversores minoristas avanzados, igual que hoy lo son los micros o los minis?

Sí, sin duda. Ese parece ser también el propósito del CME: no sustituir, sino complementar.
Al ser contratos pequeños y transparentes, es probable que encuentren un espacio natural entre los inversores minoristas avanzados que buscan:

  • Operativa más precisa
  • Coberturas muy ajustadas
  • Precios alineados con los niveles de contado que conocen

Su diseño, tamaño y transparencia los hacen candidatos a convertirse en una herramienta habitual dentro de las estrategias de trading y cobertura del inversor retail.