El índice del Sector de Semiconductores de Filadelfia, mejor conocido como SOX, ha sufrido su mayor caída en dos días desde los mínimos de finales de marzo debido a que grandes firmas del sector han sufrido una fuerte corrección debido al rendimiento de bonos del Tesoro de EE.UU. según Brian Sozzi en Yahoo Finance.
Micron Technolog y Sandisk se han desplomado un 14% cada una en las últimas cinco sesiones. Intel ha caído un 17% y Advanced Micro D ha bajado un 8%.
El detonante: los rendimientos de bonos
A pesar de haber presentado excelentes resultados corporativos impulsados ​​por un súper ciclo sin precedentes de memoria para IA y una creciente demanda de hardware para centros de datos, el sector de los chips se ha visto afectado por la realidad del aumento vertiginoso de los rendimientos de los bonos.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años (^TNX) se disparó hasta un máximo de 12 meses del 4.61% en medio de crecientes temores inflacionarios.
El aumento de los rendimientos es particularmente perjudicial para las acciones tecnológicas de alto crecimiento, ya que sus elevadas valoraciones se basan en el valor actual de sus flujos de caja futuros proyectados. Cuando los rendimientos de la renta fija, considerada más segura, se disparan, la tasa de descuento aplicada a esas ganancias corporativas a largo plazo aumenta significativamente. Esto, a su vez, reduce el múltiplo de cotización de la acción e impulsa a los inversores institucionales a retirar su capital de las caras y saturadas acciones tecnológicas hacia instrumentos de deuda más atractivos y de menor riesgo.
“Si bien los rendimientos de los bonos han estado subiendo, la velocidad del ajuste es importante y podría desencadenar una corrección en el mercado de valores”, señaló hoy Peter Oppenheimer, estratega de Goldman Sachs, en una nueva nota. “Los fuertes movimientos en los rendimientos de los bonos han coincidido con rentabilidades negativas en el mercado de valores. El aumento del endeudamiento público es un factor adicional que impulsa al alza los rendimientos a largo plazo en todos los mercados de bonos”.
Oppenheimer añadió: “Los acontecimientos políticos pueden minar rápidamente la confianza en la financiación pública, ya que los gobiernos compiten por captar fondos en un entorno donde el gasto de capital en el sector privado está aumentando. Un fuerte incremento en los rendimientos de los bonos con respecto a los niveles actuales representa un riesgo adicional significativo para los inversores en acciones”.
Los fundamentos de las empresas líderes en semiconductores siguen siendo sólidos gracias al auge de la IA. Sin embargo, el mercado ha centrado su atención en la valoración de estas acciones de gran demanda en lugar de en sus fundamentos financieros. Tenga cuidado al invertir en estas acciones durante una corrección: intentar atrapar un cuchillo que cae no es una buena idea.