Por cuarta semana consecutiva se retiran capitales de los ETP sobre oro, por un total de $153.3 millones, ante la inminente subida de tipos de interés por parte de la Fed. El precio del oro continúa bajo presión. Es que por estas horas crece la demanda de activos de riesgo mientras se aprecia el dólar ante las expectativas de que la Fed aumente los tipos de referencia por primera vez en doce meses. No obstante, esperamos que los tipos de interés reales mantengan a los de referencia en niveles bajos mientras el central se coloca detrás de la curva en 2017 y la inflación se acelera. Esto en última instancia respaldará al precio del oro. Es probable que junto con el crecimiento salarial, las políticas pro-estímulo que a los mercados tanto les gustan, sean inflacionarias. También es posible que este miércoles la Fed se muestre reticente a combatir estas presiones muy rápido y por tanto, se generará un período prolongado de intereses reales bajos o negativos. Fuera de EE.UU, los bancos centrales continúan inyectando grandes volúmenes de liquidez y depreciando las divisas de referencia, lo que aumenta el atractivo del oro para los inversores no estadounidenses.
Los ETP sobre agricultura captan el mayor volumen en seis semanas, con los ETP sobre cestas a la cabeza. Estos últimos captaron la semana pasada $16.4 millones; los ETP largos sobre maíz, un total de $4.8 millones, siendo el mayor volumen en un mes. Sin embargo, las perspectivas del sector no han cambiado demasiado y por tanto no tenemos motivos para esperar una nueva subida de precios.
Los eventos clave de la semana. Es La semana de la Fed. Si bien esperamos que este miércoles aumente los intereses, es muy probable que en la conferencia pos anuncio su presidenta, Janet Yellen, marque un tono más neutral en comparación a lo expresado en las reuniones anteriores por los miembros del FOMC.