ArcelorMittal e IAG (Iberia)  son dos de los valores más damnificados en el Ibex 35 tras desatarse la guerra de Israel y EE.UU. frente a Irán, todavía, no lo olvidemos de duración y efectos para las economías globales por determinar. Lo que en principio todos descontaban de cara a los mercados como una operación muy determinada y de corta duración, se ha convertido en un polvorín de resolución dudosa y con horizonte más largo de lo esperado. 

Se ha complicado y enquistado, lo que supone un precio del crudo y del resto de la energía con subidas verticales, también por el efecto del gas disparado, con todas las consecuencias que supone. Y estos dos valores recogen toda la parte negativa de ese incremento como lo están demostrando en los últimas semanas, hasta tres que ya llevamos de conflicto. 

Y estos dos valores se muestran como los grandes perdedores, por distintas razones y cambiando además dinámicas muy diferentes a las que seguían en lo que llevamos de 2026 en el selectivo español. Sin embargo, los analistas están de acuerdo en que, cuando finalmente el conflicto se acabe, y especialmente si lo hace sin consecuencias estructurales, será dos de las estrellas del año en el IBEX 35.

Ya lo venía siendo como el valor que más se revalorizaba desde el inicio de 2026, ArcelorMittal, con avances que superaban el 46%. Un repunte espectacular que venía avalado claramente por los expertos. 

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Desde Deutsche Bank, a mediados de enero, auguraban buenas cifras, que luego se reflejaron en el mercado, indicando que "resultados más moderados en Norteamérica y Brasil se vean compensados por las contribuciones más sólidas de Europa, Minería y Soluciones Sostenibles". Y sobre todo avalado por su alta presencia en Europa: "las acciones de ArcelorMittal han tenido un buen comportamiento tras el anuncio por parte de la Comisión Europea de un nuevo instrumento de defensa comercial (TDI). Esta política podría suponer un cambio radical para el sector siderúrgico de la UE, creando un potencial de expansión significativa de los márgenes".

Incluso en Morgan Stanley indicaban que factores como las salvaguardas a las importaciones de acero y la entrada en vigor de Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono (CBAM, por sus siglas en inglés) , política comunitaria que impone un precio al carbono de ciertos productos importados (cemento, hierro/acero, aluminio, fertilizantes, electricidad e hidrógeno) para igualar la competitividad con los productores europeos y evitar la "fuga de carbono" y que entra en vigor este año, le llevarían, incluso, a duplicar su valor en bolsa. 

Todo esto se truncaba y de qué forma, con pérdidas de hasta un 30% desde el 28 de febrero en bolsa, con jornadas para olvidar y caídas del 6% acumuladas en cada una de ellas. el efecto pernicioso de la guerra, impactaba de lleno sobre el valor siderúrgico. 

La intensividad en el uso de la energía del sector es uno de sus grandes debes, ahora encarecida verticalmente, por lo que sus costes de producción se disparan y hacen más difícil colocar sus productos, que incluso, serán más caros o con menor margen de beneficio. 

Y lo que era una ventaja, el hecho de que el 50% de su acero se produzca en Europa de cara a la nueva normativa, con el petróleo y el gas disparados, se convierte en una rémora que cotiza en su precio ante los efectos más devastadores que en otras zonas de ese repunte, aquí, en el Viejo Continente. 

 Al ser una empresa cíclica, la debilidad de la actividad manufacturera y el impacto inmediato en el negocio siderúrgico de las consecuencias negativas, han hecho el resto. 

Su potencialidad permanece con cerca de un 30% de la media de analistas que recoge Reuters con precio objetivo de 55,75 euros por acción. 

Pero la confianza sube con posible recorrido alcista para el Sabadell del 32% hasta los 56,50 euros y hasta los 61,50 de parte de Alphavalue, con un 44% de potencial.

Ya en el caso de IAG (Iberia) hablamos de un factor añadido, que ya vimos en pandemia: cuando se produce un acontecimiento negativo de cualquier tipo que frena la actividad mundial, tanto los viajes de ocio como los de negocios se ven fragmentados primero y después, con el cierre incluso de la zona aérea del conflicto, cerrados por completo, ante la falta de actividad. 

La presencia europea de sus aerolíneas, ha mermado además con fuerza su cotización, en más de un 20% estos días, y, sobre todo, por las consecuencias futuras de un aumento de la inflación, lo que supone menor consumo general y merma de confianza, que como hemos visto ya, se traduce en menos viajes y ahorro potencial. 

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Otro efecto negativo pasa por el coste del queroseno, su combustible. Aunque en esto como en todo, hay diferencias significativas. Dice Morgan Stanley, que IAG, junto con Ryanair- a ambos los considera como sus Top Pick o valores preferidos del sector - se ve mejor posicionado porque "los inversores no esperan que el repunte actual del combustible se mantenga en niveles elevados, o creen que las aerolíneas pueden compensar la inflación del combustible vía precios sin dañar la demanda".

Y aunque señala que "una mayor capacidad de fijación de precios podría compensar parcial o totalmente la inflación del combustible en el corto plazo, estima que subidas de tarifas de doble dígito en Europa podrían presionar los volúmenes en las cuentas tanto del segundo como del tercer trimestre del año". 

Y todo a cuenta de las coberturas. En el caso del holding de aerolíneas hablamos de un 62% del carburante que tiene previsto consumir en 2026, en niveles iguales a los de AirFrance-KLM aunque por debajo del 80% de Ryanair. 

Niveles estos que sí alcanzan de forma particular algunas aerolíneas del grupo a corto plazo, en concreto las low costo como Vueling y Level. 

Desde Reuters, recogen una recomendación media de compra con precio objetivo de 5,78 euros por acción y potencial que supera el 43% para los expertos que se han pronunciado sobre el valor. 

Y entre las firmas destaca CaixaBank, con PO de 5,30 euros por acción y posible recorrido alcista para el valor que escala más de un 32% en estos momentos.