Banco Sabadell ha publicado sus resultados del primer trimestre de 2026 con un beneficio neto atribuido de 347 millones de euros, resultado impactado debido a unas menores comisiones y por el registro de costes extraordinarios asociados al nuevo plan de prejubilaciones. Pese a quedar por debajo de las estimaciones del consenso, la entidad ha confirmado todos sus objetivos para 2026 y mantiene el camino hacia un RoTE del 16% en 2027.
Los resultados del 1T26 reflejan un RoTE recurrente del 14,1% (sin TSB y sin extraordinarios), un CET1 fully loaded del 13,2% y un coste de riesgo de 38 puntos básicos, por debajo de la guía anual del 40 pb. El crédito vivo creció un 5,6% interanual y los recursos de clientes un 5,9%, en línea con los objetivos del plan estratégico.
El banco ofrecerá una remuneración al accionista de 0,50 euros por acción, y se repartirá el próximo 29 de Mayo cuenta con un balance simplificado tras la venta de TSB y presenta un margen de intereses que estaría tocando suelo, según distintas casas de análisis, que siguen viendo potencial de revalorización en las acciones de Banco Sabadell. El último día para cobrar dicho importe será el próximo 26 de mayo.
Ayer, la Junta General Ordinaria de Accionistas de 2026 de Banco Sabadell nombró a Marc Armengol nuevo consejero delegado de la entidad, en sustitución de César González-Bueno, en la nueva etapa en la que se encuentra la compañía. En la intervención realizada, destacó que la cercanía y la personalización serán prioritarias para el banco. “No seremos los más grandes, pero sí los más cercanos a las necesidades de los clientes, los más rápidos en soluciones, y los más orientados a anticipar y proponer soluciones innovadoras en un periodo de cambios rápidos”, aseguró
El día 1 de mayo concretó la venta de TSB a Banco Santander por 2.863 millones de libras, generando una plusvalía de 400 puntos básicos de capital y un dividendo para sus accionistas. Este dividendo extraordinario, sumado a los dividendos que repartirá la entidad y los programas de recompra y amortización de acciones, situará la retribución total a los accionistas en 6.450 millones de euros para el periodo 2025-2027.
Recomendaciones de analistas
Renta 4 Banco mantiene su recomendación de sobreponderar sobre Banco Sabadell con un precio objetivo de 3,99 euros por acción. La firma reconoce que los costes no recurrentes han pesado sobre el resultado del trimestre, pero subraya que el negocio bancario subyacente evoluciona en línea con lo esperado y que la entidad mantiene intactos todos sus objetivos para 2026.
En concreto, Renta 4 destaca que el margen de intereses y las comisiones netas se situaron en línea con sus estimaciones, y que el banco reitera su previsión de crecimiento del margen de intereses superior al 1% en el año, con una senda de mejora trimestral que tomará cuerpo a partir del segundo trimestre.
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Valoración fundamental de Estrategias de Inversión
Para María Mira, MFIA Analista fundamental de Estrategias de Inversión, "por el momento el giro estratégico de Banco Sabadell al desprenderse de TSB no se recoge en las cuentas al tener efectos desde el 1 de mayo. En todo caso, este cambio de rumbo lo posiciona como una entidad volcada plenamente en el mercado doméstico y simplifica radicalmente su estructura operativa".
Con el 95% de su negocio ahora concentrado en España y bajo un nuevo liderazgo ejecutivo, la entidad busca un crecimiento selectivo que prioriza la rentabilidad sobre el volumen, aspirando a alcanzar un ROTE del 16% para 2027. Según Mira, este enfoque no solo sanea el balance, sino que despeja las incertidumbres internacionales, permitiendo al banco centrar sus recursos en elevar su cuota de mercado doméstica y optimizar su eficiencia operativa.
"En el primer trimestre se aprecia debilidad en el beneficio por impacto de extraordinarios (plan de prejubilaciones, cobertura de la libra), además de débil evolución del margen de intereses y comisiones. Se resiente la eficiencia por crecimientos en costes. El balance se mantiene robusto", detalla.
En una valoración por ratios y múltiplos bursátiles, bajo su previsión de resultados 2026, la entidad ha dejado de estar infravalorada. Con un PER en torno a 9,6x, desde las 5,6x de 2024 y PVC de 1,28x actual, desde los 0,66x de 2024 el mercado parece ya descontar el potencial de su nuevo enfoque.
En base a su valoración fundamental la recomendación es mantener si está en cartera para Banco Sabadell, con un horizonte de inversión de largo plazo.
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